接下來是財報公布、開股東會、報稅旺季。在這之前融券放空有強制回補壓力，形成股價低檔支撐；在這之後，醜媳婦得見公婆，通常是一年中行情最差的時候。
許多人因為第一季的漲，對後市看法比半年前樂觀多了；或者，本來在金融市場出沒，就是一時之爭，三天之後都顧不了，還管三個月、三年？現在有行情，先賺一票再說，何必想那麼多。
移轉性政策對復甦幫助有限
毫無疑問，敢抱股過年的，是這波的贏家，賺的是「危機入市」膽識。同時，股價果然領先基本面，先觸底回升，然後越來越多公司傳出接到急單好消息，把無基變有基。
筆者對前述疑惑的看法是空頭市場反彈，而且已經接近尾聲。
對美國的出口四月會有回升，因為歐巴馬的振興方案中有兩千億美元的退稅，下個月開始寄支票。我們的消費券是統一發放，效果集中反映，他們是批次印發，威力也就逐步釋放。同樣的情節，去年也上演過一次，等七月退稅支票全兌現了，美國的消費也就急凍，這次不過是重拍同樣的劇本。這種移轉性的政策，最能討好老百姓，但是對經濟復甦的幫助卻最小，在經濟學教科書上早有明確結論，只是沒有政客能擋住這誘惑。
春節後消費券藥效過了，零售業也打回原形，等到美國這回退稅作完，出口業又要面對蕭條的殘酷挑戰。台灣與美國都是政黨輪替「馬」總統上台，政局變化對市場行情的影響也大同小異，由投票後的期待與就任後的失望強大落差，現在小馬哥又在消費上為歐巴馬作了一次預演。當這兩個月補庫存的定單出完，美國人降消費、增儲蓄的實質改變，才是左右今後亞洲出口國經濟命運的決定性因素。
下一波風暴換歐洲上場
惟一好轉的是，美國的不動產市場有機會回穩。之前提出七百五十億美元針對合格房貸滯納者的救助，上周聯邦儲備局放寬銀根降房貸利息，使美國房價的負擔率，降到六十年來的最低點，都是釜底抽薪的舉措。美國的金融業可以展開災後重建，接下來的風暴，換歐洲與實體經濟表演。
另外一個轉折點是時間因素，接下來是財報公布、開股東會、報稅旺季。因為交易制度的關係，在這之前融券放空有強制回補的壓力，形成股價低檔的支撐；在這之後，醜媳婦總是要見公婆，對業績失望與節稅規畫的賣單同時湧現，節令上又碰到淡季，通常是一年中行情最差的時候。
對於看好的朋友，請先回答這幾個問題：美國消費恢復了嗎？有可能在三年之內恢復嗎？歐洲有機會成長嗎？日本能擺脫多年的困境嗎？中國的成長能持續嗎？中國人會學老美大手筆花錢嗎？
行情反彈中，有花堪折直須折，莫待無花空折枝。
