利率不會永遠蹲在底部，繼澳洲升息後，理論上現在輪到韓國、中國或日本，台灣也可以，但是亞洲國家顧及外銷，能閃則閃，沒人願意開第一槍。
澳洲宣布升息，雖然落後以色列，但曝光度遠勝第一名，貨幣政策轉向已經不再是應不應該的問題，而是時間問題。
現階段，還在修正去年的過度悲觀，投資人對利率變化的反應，顯示這波行情還沒結束。當利率有上漲苗頭，表示經濟終於回到擴張階段，好消息，股價漲；反之，當央行表示要謹慎從事，還沒到回收資金的時候，表示資金將持續寬鬆，好消息，股價漲！
人格分裂的股債市表現
但另一頭，又顯現市場的人格分裂。股市創新高，台北、香港、大陸的房市也創新高，顯示投資者認為通膨有惡化的可能；理當謹慎、更專業的債市投資者卻認為通貨緊縮才是問題，台灣兩年期公債殖利率掉到零，美國三十年期公債殖利率跌破四趴，中共在香港發的人民幣國債利率也只剩兩趴，都創歷史紀錄。物價到底漲還是跌，應該只有一個會實現，這兩邊，你相信誰？
證券的價格常常與實體經濟不一致，股票與債券價格齊漲的現象本世紀已經多次出現，上回大規模資產全面上揚是二○○二、○三年，美國聯邦準備理事會為了解決九一一造成的恐慌，採取資金大放送政策，挽回一次經濟衰退，當然也種下這次危機的病根。
這回其實歷史重演，一樣的資金大放送，所以錢潮所到之處，無不漲到大家喊怕。所以股債市的表現，無法拿來預測未來物價走勢。
那物價會漲會跌？
回答這問題前，先看很快可以檢驗正確與否的分析。第三季季報陸續公布中，應該會比普遍預期好。
雖然經濟活動尚未回到風暴前，但倖存的業者趁同業倒閉擴大市占率，會繳出超出產業平均水平的成績。表現這種倖存者效應最明顯的是ＤＲＡＭ（動態隨機存取記憶體），倒的倒，沒倒的也沒幾家有能力提升製程，因此過關的公司明年展望非常好。
物價沒理由破底試新低
至於第四季的財報會比第三季更好，原因更簡單，因為去年第四季太差了，相比之下，年度成長率一定是雙位數，同時創造明年會更好的樂觀氣氛。
物價的情況與財報展望相同，因為最根本的經濟活動日趨活絡，物價沒道理破底試新低。假如去年第四季到今年第一季是最冷淡的六個月，那麼物價的底部就在那，原油、鎳、鐵礦砂、煤，甚至產能過剩很多的貨櫃、散裝輪都一樣。
當然，本月開始的比較基期都很低，統計也沒可能再出現物價下跌的緊縮現象，未來半年至少是溫和通膨。
既然物價回升，利率也不會永遠蹲在底部，只是何時該調。理論上輪到韓國、中國或日本，台灣也可以，但是亞洲國家顧及外銷，能閃則閃，沒人願意開第一槍，最終又回頭看美國老大哥。可是失業率還沒降，聯準會能拖就拖，那就過完年再說了。息對股市是利多，可惜沒那麼早。
