在今天看見明天

不戰、不逃、不和

不戰、不逃、不和

黑傑克

名人專欄

722期

2010-10-21 16:38

貨幣戰爭開打,世界主要國家少不了印鈔票的戲碼,過多的貨幣就是資金行情的源頭,不過民國百年後的行情,不適用以前借低利貨幣投資高息貨幣的模式。

還有人記得《ㄧ九九五閏八月》這本書嗎?這可是當年的暢銷書,大家自我洗腦,買美元現鈔準備逃難當紅。正確的操作方式應該是借大量台幣,投資於台灣股市。當新聞變歷史,股市從谷底回到正常水位,就可以賺很多錢,這也是一九九六年發生的事。萬一,真的出事,那也沒關係,整個體系都崩潰了,也沒有銀行有力氣來追討這筆錢。作投資人,要小心,不要被這樣的新聞議題迷亂;投機客,要興奮,這表示市場價格錯亂,有賺大錢機會。

 

政府印鈔  又是財富重分配的時代


現在,還有這樣便宜的好康可以撿嗎?「貨幣戰爭」是也!這回規模更大,除了北朝鮮、緬甸這幾個與世隔絕的國家之外,全攪和進來。各種商品價格錯亂,又是財富重分配的大時代。

簡單講,經濟結構轉變,政府能管的越來越少,只有努力印鈔票。在這場貨幣競賽中,其實第一名是中國,眾所注目的美國屈居亞軍。不過一如往常,中國的統計數字特別玄妙,要從偶然跳出來沒被調整的報導才看得出真相,例如最近傳出,過去兩年地方政府舉債六兆人民幣有危險,並未列入官方正式統計,這才讓我們有機會估出該國的政府負債比。

唯一抗拒參加競賽的是德國,而且在歐元的架構底下,柏林綁架整個歐洲大陸參與少數這一方。裁減政府赤字,不跟其他央行一起採取定量的寬鬆貨幣政策,降息速度與幅度都最慢,歐元在未來幾年有機會再度成為第一強幣。

 

貨幣流竄  一定有東西要漲價

 

以前貨幣學派有個算法,錢增加的速度應該要跟經濟成長的速度一致,超過就有製造通貨膨脹的危險,反之則會變成通貨緊縮,央行調控景氣不要過熱,也不要過冷,基本上是根據這理論來的。投資界修正這看法,假如貨幣供給的數量大過實際發展,這多出來的錢,就將是資金行情的源頭。

 

過去三十年,世界經濟經歷高成長、低通膨,違反傳統的走勢,其實是過剩的資金被各種投資商品吸收,藉此維持一般消費品的價格在低檔,但是又讓資金有去路。假如把物價統計擴大到黃金、土地、股票,甚至那些無實體的衍生性金融商品,這些沒被吃掉用掉的東西,應該會補回這貨幣理論與現實的落差。

 

就算歐洲速度落後,但也在印鈔票,所以少數能確定的事之一,就是錢很多,還會越來越多,早就多到實體經濟吸收不了。合理的推論,一定有東西要漲價,不是出現在讓老百姓痛苦的物價指數,就會是金融商品。

 

怎樣利用這大好機會?簡單,照搬九五年的經驗:提高槓桿比率,重壓在資產項目。但是匯率講不清楚,借美元,就投資在美元;借台幣,就投資在台幣資產,不要想賺匯差的錢。因此,以前流行的借低利貨幣,轉投資於高息貨幣的操作方式,不適用民國百年後的行情。

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