賤芭樂個股解析一：本益比操作法

台股潛規則-賤芭樂

2011-07-18 14:35

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法人A的研究：預期2011年個股A的營收為378.4億，YoY＋10.59%，毛利率＋14.45%，淨利率＋9.22%，預估EPS為12.92塊，較之前的13.88塊下修7%，但因『目前本益比仍不到13倍』，所以仍建議逢低買進，目標價258塊（X 20 PE）。

法人B的報告：預估2011年個股B的合併營收為105.97億，YoY ＋73%，稅後EPS為2.32塊，『目前本益比僅約7.5倍』，因此建議逢低買進，目標價27.8塊（X 12 PE）。

看完A與B，各位應該要有啥想法？馬上接受還是立刻否定？呵呵，其實倒也不必那麼意氣用事，只不過您必須先想清楚以下兩點：

為什麼13倍本益比的A就稱為低估，而8倍本益比的B才叫低估？
為什麼20倍本益比的A應該出場，而B才12倍本益比就該走？

本益比，無論是股市縱橫的老鳥，還是初入市場的新手，一定都非常熟悉它。從以前到現在（我想到以後大概也都一樣），專業法人、電視名嘴、財經刊物等最愛放在嘴邊的，就是「…某某股XX倍本益比以下可逢低佈局，YY倍本益比以上建議逢高減碼…」，不過，各位投資朋友是否真的看過像下圖一樣，每檔個股的本益比河流圖？

基本上，本益比真的是個好東西，它不只是法人用來展現自己專業的證明，更有機會是買賣股票的參考依據。本益比低檔，表示股價被低估，可以買；本益比高檔，就是股價漲太多，應該賣。不過長久以來，有一半的投資人相當認同藉由本益比可以挑飆股、賺大錢；相反地，也有一半的投資人對本益比嗤之以鼻，然後公說公有理、婆說婆有理式的爭論不休，那真相究竟是什麼？呵呵，跟各位投資朋友分享一句話：「誰能提出合理而實際的證據，我們就相信誰」！而本益比河流圖，就是檢視個股是否適用本益比投資的最合理證據！如果該股的股價律動模式，可以被本益比河流圖溫柔包覆（如上圖），爾後運用本益比買賣該股，非常合理；反之呢，如果無法從本益比河流圖看出該股的進出依據，請問我們研究它的EPS幹嘛，趕快找尋其他適合該股的投資方法才對吧！

還在法人圈時，賤芭樂曾利用Excel模型，日以繼夜的跑了台股所有的個股，結果？真的可以用本益比操作的檔數（亦即用PE來下波段單真的可以賺錢者），並不如大家想像的多，也就是說，本益比河流圖無法溫柔包覆股價的情形，並不算特例，所以當大大們爾後看到您的愛股可以用本益比法操作，恭喜您，「存菁」煉金術是您的了；反之如果發現您的愛股根本不能用本益比法來操作，還是恭喜您，得到了「去蕪」煉金術，因為剔除雜訊、破除謠言，不也是往成功之路又近了一點嗎！爾後賤芭樂每週所提供的個股解析中，就會將該股的本益比河流圖一併提供囉。