在今天看見明天

零和遊戲

零和遊戲

黑傑克

名人專欄

2012-12-25 14:38

今天是聖誕節,台股收紅的機率很高。沒什麼道理,基督教國家都休假,還想做交易的人沒幾個地方可去,只好在這僅剩的幾個市場跑來跑去,推高指數。
 
證券市場是零和,也就是有人賺錢,必然有人賠錢,總合起來,這群人並沒有賺錢。如果把交易費用,手續費與稅金算進來,這個遊戲還不是零和,是負的。所有投資人放進來的錢,要先被抽走一部分,剩下才是贏家獲利。獲利總和小於虧損,連零和都比不上。
 
上述推論只有部分是對的,在短的期限內,而且上市公司沒有收益分配才是這樣。就像學校教的牛頓力學,動者恆動、靜者恆靜,這是放諸宇宙皆準的原理,可是在日常生活不存在的謬論。因為理論上,沒有磨擦力,沒有空氣阻力,沒有地心引力,但這些卻無時無刻在消耗我們的能量,是所有工程師在設計任何器具都要面對的問題。
 
做短線交易是負和交易,就是前面說的:總的來說,大家都賠錢了。可是證券市場又是人類經濟活動上的重要發明。要解釋這矛盾很容易,把配息加進來,就把負和變成正和。
 
台灣證券市場收成好的年份,一年配超過一兆的股息,今年比較遜,應該也配得出七、八千億。這個金額,遠超過投資人付給券商的手續費與政府課走的證交稅。有這個外來因素,打破原來的封閉系統,也就改變系統的性質。
 
在這個層次上,市場是零和?正和?是投資人自己的選擇。短線交易,無可避免,就是賠錢的零和;長線投資,領了一年又一年的息,那就是正和。
 
今天如果收紅,開心的人會比較多,但既然是零和,就有些人要在背地裡嘆氣了。

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