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食品產業介紹

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投資潛望鏡-財報狗

台股

2013-04-08 14:36

民以食為天,食品產業的需求和電子產業比起來,可以說是穩定多了,所以食品產業就是適合長期投資的產業嗎?我們來看看幾家台灣食品業的霸主。

民以食為天,食品產業的需求和電子產業比起來,可以說是穩定多了,所以食品產業就是適合長期投資的產業嗎?我們來看看幾家台灣食品業的霸主。首先是恆義(4205),恆義的年營收只有10億,看似微不足道,但它主宰了台灣豆腐70%以上的市場;再來是年營收破百億的佳格(1227),佳格在燕麥、健康油、成人奶粉等產品市佔率都在50%左右,同樣主宰這些市場;最後是年營收破千億的統一(1216),統一在速食麵、茶類飲料、優酪乳、調味豆奶、布丁等產品也都是40%以上的高市佔率。


一.ROE分析:

統一與恆義的ROE相對穩定,大部分時間都在10~15%游走,勉強可以接受。佳格表現較佳,2009年前ROE也在15%左右,但2009年起因國內健康產品市佔提升,轉投資的佳乳、上海佳格等獲利也持續改善,導致ROE開始大幅成長,但最近也出現了成長停滯的現象。




二.淨利率分析:

恆義與佳格的淨利率表現穩定,恆義約在10~15%之間,佳格則多在15%間;統一產品以飲料類佔大宗,淡旺季效應較明顯,所以淨利率波動較大,但長期來看也多在10~20%之間。三家公司的淨利率看起來都沒什麼問題。




總結來看,三家食品公司的獲利能力以佳格表現最佳,主因2009年起出現大幅成長,但近來成長有趨緩的趨勢,需持續留意;統一與恆義的ROE雖然表現較差,但長期來看算是穩定。三家食品公司的獲利能力都沒什麼問題。


三.產業走勢分析:

三家食品公司的主要經營區域都是台灣,所以我們鎖定台灣食品產業來研究,並推測此產業未來10年的發展狀況:

(1)過去十年產值走勢為何?

三家食品公司的營業範圍差異很大,但總歸來看,都是和批發零售與餐飲有關,所以我們可以看經濟部公佈的這項指數。可以發現,台灣的批發零售與餐飲指數過去15年是呈現長期上升的趨勢。

 



資料來源:經濟部、財報狗網站整理。


(2)影響產值走勢為何?

與食品產業關係最大的,就是人口數目了,此外民眾對健康的重視也會影響食品產業的發展。民眾對健康越重視,除了讓產品的平均價格可以持續提高外,也因為民眾對大廠較有信心,大廠的市場率也會進一步提高。

(3)產業有替代品危機嗎?

食品產業有替代品嗎?當然沒有。人可以不用電子產品,可以不交際應酬,但還是要吃東西才能活下來。

總結:綜合以上三點,我們認為食品產業的產值在未來10年,短期內可能隨景氣波動,但長期還是呈現上升趨勢。


四.競爭優勢分析:

(1)品牌優勢:

要有品牌優勢,一定要達成以下兩點中至少一點:價格較貴,或是客戶忠誠度高。三家食品公司產品的價格都不高,但顧客忠誠度都算不錯,民眾對這些品牌的品質都算有信心。

(2)規模優勢:

雖說三家公司都有品牌優勢,但它們的主要強項還是在規模優勢。恆義豆腐在台灣的市佔率超過70%,佳格在燕麥、健康油、成人奶粉等產品市佔率都在50%左右,統一在速食麵、茶類飲料、優酪乳、調味豆奶、布丁等產品的市產率也都是稱霸台灣市場。由於在各自產品的市佔率最高,代表它們比起競爭對手可以享有規模優勢。

總結:根據以上的分析,我們認為三家食品公司在產業趨勢與競爭優勢方面都表現不錯!




以上圖表均來自財報狗,若有需要請前往參考喔!


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