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跟著李嘉誠學投資

跟著李嘉誠學投資

投資心理學-佛洛阿水

理財

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2013-10-15 10:57

亞洲首富李嘉誠出脫旗下香港與中國大陸的房產、持股約1600億台幣,卻大舉將資金投入歐洲市場,僅2013年上半年就完成近千億的歐洲收購案,成為英國最大的基礎設施資產擁有者之一,讓英國媒體驚呼「李嘉誠要買下英國!」

日前亞洲首富李嘉誠的「和記黃埔」與「長江實業」集團出脫旗下香港與中國大陸的房產以及香港電燈持股,並打算賣出了百佳零售超市,賣出的金額估計約1600億台幣。

首富出脫股票,自然引起外界揣測,媒體猜測這是「李嘉誠逃離香港」的動作,連中國地產大亨王石,也在自己的微博上寫道「精明的李嘉誠先生在賣北京、上海物業,這是一個信號,小心了!」,許多財經專家更認為這是港陸房地產即將崩跌的警訊。

與此同時,李嘉誠卻大舉將資金投入歐洲市場,僅2013年上半年,李嘉誠旗下集團就完成近千億的歐洲收購案,更成為英國最大的基礎設施資產擁有者之一,控制著英國大約25%的電力、30%的天然氣、7%的供水市場,難怪英國媒體驚呼「李嘉誠要買下英國!」

不論李嘉誠出脫香港與中國大陸的資產背後是否看空兩地經濟發展,或是如媒體所猜想對政局的不滿,分析其「東出西進」的策略,倒是有我們投資時值得效法的地方。
 
1. 重視投報率,汰弱留強
此次出脫香港的嘉湖銀座廣場,出租率雖有95%,但投資報酬率卻只有3.8%,而賣出的廣州西城都薈廣場,投報率也只有3%。至於帶來現金流的百佳超市也只有帶來3%的報酬率,加上百佳超市在香港的市佔超過3成,要再成長的機會有限。李嘉誠選擇剔除這些低報酬率、市佔率成長有限的投資標的,背後自然是想透過汰弱留強的動作,提升報酬率。

2. 歐洲佈局,減碼投資風險已高的香港
近年來香港人對於房價、物價高漲的普遍不滿,今年甚至出現「和黃集團」旗下碼頭工人長達40天的罷工,事件最後雖然以調薪9.9%和平落幕。某程度上亦顯示香港的薪資可能進行調整,增加資方的成本。因此李嘉誠資金出走香港,或許也是考量成本的結果。根據和記黃埔財報顯示,2010年營收為3259億港幣,稅前淨利為392億港幣,其中中國稅前淨利卻高達28%;到了2012年,中國降到19%。而老本營香港的稅前淨利從30%降到16%。這段時間李嘉誠旗下集團在歐洲大量投資,2010年至今收購金額已經超過5500億台幣。而歐洲的稅前淨利也逐步升高,從2010的17%到2012年的34%,其中光英國就高達23%。

3. 涉足基礎建設、電訊與能源產業
和記黃埔在香港主要經營港口、地產、零售、基建、能源和電訊等六大民生行業。根據和記黃埔的財報,從2010年開始,陸續以58億英磅從法國電力公司手中買下英國電網,接著又用24.1億英鎊收購英國水務公司,以6.45億英鎊買進英國配氣網路。目前亦準備收購西班牙電訊公司Telefonica旗下愛爾蘭手機營運商O2業務。由此佈局可知,李嘉誠的資金即使離開香港,出手亦不脫民生基礎建設、電訊以及能源產業。

4. 資金在全球市場低買高賣
在美國實施QE(貨幣寬鬆)之後,全球資金氾濫,其中新興市場的資產價格居高不下,但隨著QE即將結束,包含香港與中國在內的新興市場資產,將可能因為資金的外移,而使價格滑落。但從2009年開始,歐洲部份國家爆發了債務危機,連帶地讓歐洲的資產跟著便宜,也難怪李嘉誠選擇自2010年開始將資金移往歐洲,當中自有其資金的全球市場思維。

俗話說,「內行看門道,外行看熱鬧」,李嘉誠出脫香港與中國大陸的資產,或許是投資人茶餘飯後的話題,但細心研究也可以從這位亞洲首富的資金進出,學習到投資的訣竅!

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