國泰世華銀行投資研究團隊成立於2011年9月，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。
國泰世華銀行投資研究團隊，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度，提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。
「冷經濟，熱金融」，可說是今年全球市場的最佳寫照。若未察覺態勢，恐易迷失在詭譎多變的投資浪潮，而錯過一隻隻吸睛且值錢的寶可夢。
「冷經濟」具體呈現在全球低成長、低通膨、與低利率的三低窘境。究其原因，主要有二。其一，金融海嘯後，各國大多有「重貨幣、輕財政、緩投資」之狀況。其二，原物料需求最大市場中國，調整過往以「過度投資」拉動景氣的做法。這兩股趨勢，使得實體經濟缺乏向上動能，註定種下今日三低之果。 反觀股債市場，倒顯生氣盎然，以「熱金融」差以形容。道瓊指數屢創新高，頓時讓英國脫歐頗有船過無痕之感。債市亦不遑多讓，各國利率續寫新低，企業債追捧力道驚人。所反映的，實是資金氾濫所造成的錢潮效應。
在此環境下，散戶與法人遂有不同行為。 對散戶而言，看到的是冷經濟伴隨的極低利率，三不五時添加地緣政治，恐怖攻擊，及各種不熟悉，且不確定的政策推陳出新。而美股一萬八千點，台股九千點的高位，更使趨避風險的動機提升。
因此，資金配置上，或放置銀行，或購買保單，或加碼利差型的配息型產品，求個不滿意但稍可接受的心安回報。 而以保險及退休為主的長線基金，看到的卻是熱金融引發的「重度尋息活動」。持續湧入的保費及擴大的退休金規模，倘因股市新高，或利率新低而不進場，就很難因應未來要支付的現金流。 換言之，對這些法人，「投資不一定會賺，但不投資就一定會虧」的經營困境，早已存被迫投資之壓力。
近期美國規模最大的退休年金加州公教，財報呈金融危機以來最差業績，長期報酬率跌至史上最低，但股票配置幾達六成，即可印證。 這麼多錢，在只有一個極低利率的地球下，只能先在三大洋五大洲裡，與散戶競尋有無利差高點兒的債券。再不行，就要往股息率還不錯，甚冒些險朝本益比不低的股票佈局，否則投資報酬率難以維持，侈言走揚。
此外，企業在投資意願減低，致帳上現金日益膨脹之際，或增現金股利，或加庫藏股，或行購併，亦使熱金融的溫度，不易冷卻。 前述解釋散戶傾向避險，但法人卻須涉險的矛盾心態。同時說明，何以金融海嘯後的「冷經濟」下，股債卻雙雙出現多頭的「熱金融」。在冷熱交織的網絡裡，吸睛且值錢的寶可夢究竟藏在哪兒？細聽保本及增值的供需對話，稍具「配息」及「股利」的精靈，正等著你來大肆捕抓，進化升級。
（國泰世華銀行投資研究團隊提供）
