創新思維前瞻力，想像推動本夢比，投資未來狂想曲，科技趨勢新契機
國泰世華銀行投資研究團隊，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度，提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。
美國標普五百指數今年漲幅近一成，讓市場驚豔不已。其中科技股揚升兩成，特別是亞馬遜三成及特斯拉八成的漲幅，更跌破眾人眼鏡。這是科技泡沫再度降臨的前兆，還是夢想起飛的始點？
站在巨人的肩膀上 看得更遠
現代人的生活模式，與手機網路密不可分。平日起床前滑滑手機，看一下昨晚朋友分享的美食動態；外出購物及回家Uber的護送，均可用手機內建的Apple Pay輕鬆付款。假日在家時，則透過亞馬遜平台，彈指間滿足購物慾望，智慧科技的演進，將不可能的事逐步落實。
蘋果傳奇人物賈伯斯，打造人性化介面及簡約風格的電子產品；臉書創辦人祖克伯，建構人際互動新平台；鋼鐵人馬斯克，推出節能減碳的高性能電動車；亞馬遜靈魂人物貝佐斯，扭轉人類實體店面消費習慣。每一個新創意、新產品甚至新的經營模式，都深深改變人類行為與世界樣貌，也讓投資人對科技充滿想像。體現在美國企業的市值分佈上，金融市場的主導地位，悄悄從傳統能源及銀行產業，轉移由科技產業領導（見表一）。
夢想無限 科技引領風騷
夢想具體化的實現，推升企業營收快速成長。隨平台使用人數倍增至十八億人，臉書以每年五成的速度快速擴張；蘋果因iPhone熱銷，五年內銷量三倍增長，成為手機第一品牌；亞馬遜透過科技技術加持，力拼多角化服務，並跨足電影拍攝事業，在衰退的零售業中逆勢增長兩成；特斯拉電動車去年銷量已逾三萬輛，而新款平價電動車訂單更逼近五十萬輛，又因實現人類火星旅行的夢想，積極開發布局，想像空間進一步延伸。
以投資角度觀之，獲利成長提供基本面強力支撐。長時間觀察即便歷經網路泡沫回檔、二〇〇八年金融海嘯，著重創新研發的科技股，長期投資表現仍較出色（見圖一）。
九〇年代以來全球科技股表現，至今累積漲幅達六倍，相較全球股漲幅表現，超逾兩倍之多。其中佔指數近七成的美國科技股，期間漲幅更高達十四倍。評價上，目前科技股本益比約十九倍，高出過去十年的十六倍均值。不過，對比二〇〇〇年時最高六十倍本益比，仍有相當的距離。搭配營收的亮眼成績，泡沫憂慮或言之過早（見圖二）。
顛覆產業多想像 創意投資新思維
過去科技仍處於作夢時期，對廠商獲利貢獻度有限，如今創新速度已漸超越人們的想像，投資亮點不在於目前，而是超越未來的無限可能。創新建立了商品的黏著度與獨佔性，市場從多家競爭轉型為忠實的消費粉絲模式，從臉書、蘋果及亞馬遜皆是如此。
今年是蘋果iPhone手機問世十周年，代表的不僅是新機發表，而是顛覆想像的創新呈現。亞馬遜營業額雖僅是沃爾碼的三成，但市值卻是對手的一倍，反映投資看的不是當下，而是長遠的預期。傳統的本益比評價，著重於獲利與股價關係，抓的到現實卻猜不透未來，被市場喻為本夢比的企業數量，可能只會增加而不易消退。跟隨產業成長腳步，投資配置也應當拋棄舊思維，關鍵不在於當下的獲利表現，而是投資超越想像的未來。
（國泰世華銀行投資研究團隊提供）
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