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不要錯失任何一則「公告」P.40

不要錯失任何一則「公告」P.40

因為政治人物強勢介入,而大股東也擺出強渡關山炒作意圖的台鳳,近來受到證券主管機關關愛眼神,連續幾天前往台鳳公司查核財務狀況,沒想到在證交所查核報告出爐之前,台鳳公司當局即搶先一步,在二十六日國內各大報刊登了一則公告,這一則公告指出,「本公司帳冊經主管機關派員深入查核均無誤,足證財務體質健全。」台鳳公司在證交所公布調查結果之前,以先斬後奏的方式,自己證明自己公司財務健全,在國內堪屬頭一遭,也顯見台鳳公司派挾立委以自重,根本沒有將證期會的公權力放在心上。更可怕的是,台鳳的股價果真受到這則公告的鼓舞而上漲。


台鳳發廣告惹火證期會

今年來一度炒高到二五七六,又狠狠重跌到七六元的台鳳,十月二日又布下天羅地網般的炒作攻勢,台鳳先是在瑞伯颱風來襲當天,率先宣布將以一七○億元購買秀岡山莊,而張秀政則回購二○%台鳳股票,雙方互結策略聯盟,第二步則宣布台鳳現金增資將捲土重來,增資溢價訂在一五○元,這兩記利多捎來,台鳳股價一口氣大漲到一○二元,儼然又有強渡關山賣力炒作意圖,詎料新黨立委公布台鳳與鴻禧集團官商勾結,打斷了炒作計畫,在主管機關關心財務狀況之下,台鳳未斬先奏,登報表明自己清白,再一次印證了強烈炒作的企圖心。而台鳳股價從一○二元折回八四.五元之後,也因為這一則公告揭露,股價在二十六日當天,一度由八四.五元上攻到八九元,股價一度大漲四.五元,收盤是八七元,仍大漲了三元。一則小小的公告,立刻為股價帶來重大的衝擊。

一則公告可大可小,但是往往可以發揮驚人的效果。例如,民國八十一年的華隆五鬼搬運事件,即起源於一則小小公告,這則公告刊登在青年日報上,是華隆公司公告將國華人壽以每股二八○元由監察人姜文錙手中轉讓給張家宜與游顯得,當時由於國華人壽在市場喊價一度高達一八○○元,華隆公司監察人高價低賣給張家宜與游顯得,結果姜女士正是當時交通部長張建邦的夫人,而張家宜則是張建邦的女兒,這一則公告揭露,很快成為當時利益輸送的大案,由於國華人壽轉手人一個是張建邦夫人,一個是張建邦的女兒,於是在《財訊》月刊深入揭露內情之後,竟然導致張建邦引咎辭卸交通部長職,而華隆集團掌門人翁大銘一度因為涉入弊案而被收押,一則小小公告居然發生了這麼大的威力。

股市投資人關心國內資本市場的變化,實在不宜忽視這占一小小版面的公告散發的威力,例如以十月二十七日的日報為例,在工商、經濟日報我們即可發現不下十則的公告。例如中強電子公告取消認購業強科技的現金增資繳款。中強電子本來在九月十五日認購業強科技普通股七三三.二萬股,每股三五元,總金額二.五六六二億兀,未料業強現金增資募集失敗,只得退還股款。業強增資失敗,對中強到底會造成什麼影響?值得深入評估。業強是國內最大的多層陶瓷電容廠,由副董事長楊成誠領軍,中強董事長王涇野也是業強董事長,業強八十三年設立以來,年年都是虧損局面,兩度辦增資,使每股淨值仍維持在一二.四八元,這次增資失股,對業強可能造成不小的傷害,因為這是扭轉乾坤最關鍵的一次增資。



中強、智邦、大魯閣、中央房險……

第二則公告則是智邦科技宣示調降八十七年度財務預測。智邦因為收購美國 SMC公司,從此厄運連連,二十七日智邦公告:因為國際金融情勢劇變,全球資訊產業今年上半年買氣觀望及各大電腦廠商庫存過多,導致收入較原預算少,智邦科技宣布調降財務預測,將原有的營收由八十一億元調降至六十五億元,稅前淨利則由五.五億元降到二.一億元。這個大舉調降獲利目標的動作,果真對智邦股價造成重大衝擊。

今年八月間,市場已有傳聞 SMC 損失不輕, 智邦又將調降財測,不過智邦仍信誓旦旦表示不會調降財測, 且智邦在七月間公布 SMC 在六月單月已獲利,結果股價炒高到八一元,除完三元股票股利之後,智邦七月二十七日又漲到八一元,很快邁向慎權,沒想到在七月二十七日股價拉抬到八一元當天,智邦出現一記三七六七二張天量,從此之後,智邦股價急轉直下,二十七日公告揭露,智邦毫不客氣以四○.五元跌停股價在兩個月之內慘遭腰斬,一群科技精銳人士玩起坑殺散戶伎倆居然如此爐火純青,實在令人浩嘆!杜億民先生如何面對八千多位智邦股東?

像智邦這般調降財測的公告,二十七日充塞在兩大報。其一是大魯閣原預測營收為二九.六五億元,更新為二五.八億元,稅前淨利則由一五.○八億元調降為八.四二億元,大魯閣在第二季因出售內湖區土地二千餘坪獲利一○.五億元,使得上半年獲利一一.三八億元每股盈利六.四六元,在紡織股中傲視群倫,沒想到第三季季艾尚未出爐,大魯閣已將一五.○八億元的獲利目標,幾乎打對折向下修正只剩八.四二億元,顯然下半年準備再多虧三億多元,看來第三、四季的業內業外虧損了不少,大魯閣今年每股準備大賺七元,只是南柯一夢而已。今年大魯閣一度炒高到五七元,如今面臨三○元關卡保衛戰。

率先揭露調降財測的金融股是中央產險,今年上半年中央產險因處理寶慶大樓挹注,使上半年獲利三.○四億元,沒想到中央產險在二十七日的公告中將營業利益由三.六九億元調降為二.八億元業外收益原預估獲利五八五七萬元,反變成虧損二.○六億元,結果全年稅前盈利反由四.二七億元降為七三五一萬元,顯然中產在業外的操作相當不理想,以今年每股純益可能只有○.三元的低獲利來看,中產今年股價恐不樂觀,二十七日的公告就使中產重跌○.九元。

紡織股還有一家調降財測的公司,聯發原預估獲利四.五億元,向下修正為一.五億元,聯發上半年獲利已達二.一億元,顯然是加工絲景氣欠佳,下半年難逃虧損的命運。另外,今年有售地龐大業外收益的元富鋁業,今年原預估業外可賺四.○八億元,結果向下調降為二.九六億元,而全年稅前盈利則由五.三六億元向下修正為二.八一億元。今年元富鋁業原本想靠業外創造佳績,如果以五.三六億元的預估獲利來看,今年 EPS 可達二.九一元, 是很好的獲利數字,如今因為大陸投資認列損失,EPS 幾乎減半,這使得元富鋁業股價很難再上一層樓。



東隆五金更換會計師的警訊

調降獲利目標的公告,通常是使得股價重挫的撒手●。另一種對股價沒有立即影響,可是卻有長遠影響的例如更換會計師,二十七日即有一則公告,即華隆公司為因應安侯會計師事務所的調整,將簽證會計師由蔡添源、黃耀明更換為蔡添源及高渭川,因為是同一會計師事務所內部的調整,衝擊不致那麼大,不過若是更換會計師事務所及簽證會計師的個案就值得特別留意。

上市公司更換會計師及調整財測數次太頻繁,通常可視為出問題的前兆。以東隆五金為例,在公司爆發危機前的一年,原本是大股東親戚的簽證會計師突然表示不幫公司簽證了,這是一個嚴重警訊,結果更換簽證會計師之後,范芳魁也兩度更換財務經理。一般上市公司虧了大錢,通常是想辦法去掩飾,要掩飾就要作帳,當然要有財務主管及簽證會計師配合才行。

東隆五金開始作帳,其實是今年上半年公司將短期投資改列長期股權,使財務報表嚴重失真,因為早在上半年東隆五金已傳出子公司器重虧損,結果上半年財報,東隆仍淨賺三.六九億,原本是東隆將東隆五金的短期投資虧損全部改列「長投」, 虧損金額可以不必揭示, 結果隱藏在東泰、 五福、 東華、 GOODWILLTRADING 及 INSTANT LUCK INT.CO. 五家子公司的虧損暫時被掩蓋,等到大家看到東隆五金第三季財報才真被嚇了一大跳。因為東隆五金未實現長期股權損失五三.三億元,攤掉這部分的虧損,東隆五金的淨值從五五.九三億元變成負的一○.七億元,而母公司幫子公司的背書保證,金額達二三.五六億元。東隆五金被掏空的事實至才此真相大白。

目前重施東隆五金故技的有遠倉已將台鳳的投資全部轉列長投,避免在第三季財報中揭露投資損失,而台鳳更是將旗下子公司鳳翔、鳳華、鳳都愛華及鳳誠五家投資公司全部轉進長期股權項目,甚至也將遠倉、晶華、高林、東森多媒體、中華銀行這些原本為短期投資買進的股票都改列長投,也許台鳳第三季季報仍可倖免虧損,不過長期股權項目的惡化,卻不容掉以輕心。



轉投資公司滿佈地雷

上市公司不斷利用轉投資公司,套取公司資金,然後再回頭操作股票,一家投資公司仍不夠,兩家不夠,又有第三家,像東隆五金即成立五家,台鳳也有五家,頂新集團的魏家取得味全經營權之後,更是一口氣成立康勇、康望、新瑞、環美,與 NOVGLTD. 及 TECHNAGE ( BVI )LTD. 等六家投資公司。

前述四家新成立的投資公司,每家資本額六億元,共計已買進母公司股票達三五億元,六家子公司買進味全金額達四二億元,總計約六萬張味全股票,約占一○%,魏家拿下味全到底帶了多少「自備款」進來?魏應行從未公開說明過,可是大家已看到兩家海外子公司已匯出四千七百萬美元,如今又想再匯出三千萬美元,怪不得央行與財政部高度關切。有人戲稱魏應行很像「麻雀變鳳凰」劇中的李察基爾專門購併公司,再把購併的公司肢解,一個個逐步變現,現在魏家賣掉交易所股票,處理三重廠,進一步還要把松江路味全大樓賣掉,預計可以創造四八.七九億元,讓味全感覺今年是「豐收的一年」。是不是蓄意掏空味全公司,請交易所給投資人一個滿意的交代。

國內上市公司熱中成立投資公司,成立國內的投資公司還不夠,再成立海外投資公司,有些公司把資金弄到莫名其妙的「群島」上,投資人的錢被大股東轉來轉去,結果真外資、假外資搞到最後連官員都弄不清楚,東隆五金七十七億元的虧空案,就是這樣虧空的,怪不得有人戲稱,喇叭鎖本來是兩頭都能開,偏偏范芳魁把喇叭鎖變成了「啞巴鎖」。怪不得投資人要氣得跳腳了。類似東隆五金這般,短短時間成立了三家國內投資公司,兩家海外投資公司,投資公司多達五.六家的上市公司,大家最好多迴避。范芳魁這班人拿了投資人的錢及銀行借來的錢,專事操作股票或買賣土地,公司老闆一個人獨斷獨行,股票操作不當,失利賠錢,免工仍安分守己站在生產線上,可是倒楣的股東已經血本無歸了。

第三季財報即將出爐,大家要注意幾個訊號,一是重大投資失利的,二是本業嚴重虧損,三是有貨比率偏高,四是應收帳款偏高或是天數偏高,五負債持續上升的,都是大家在觀察財報必須特別留意的。另外,大股東連續申報轉讓持股,或是公司經營權重大更迭,大股東開始有不務本業傾向時,都是應該注意的訊號。

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