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謝金河:台灣股市只能上不能下 P.36

謝金河:台灣股市只能上不能下 P.36

國內行情的發展至今,加權指數的月線 K、D 指標在這裡似乎有交叉的跡象,在這個地方,只能上去不能下來,上去可以解決很多問題,下來問題的嚴重性,可能無法想像。假如交叉之後往下遁,叫做交叉失敗,這樣下去,下一次交叉可能在十以下,指數會再跌兩千點,下一次的底部不但會跌破六二一九,還可能剩下五千多點,資本市場的情況難以想像,企業的承受力也出乎大家意料。


所以,政府的穩定基金很重要,台灣股市若用基本面來看是很不理想,但全世界的股票有個現象:基本面都不是很好。不過,每國政府都全力作多。第三季,美國的上市公司盈餘衰退六.三 %,但道瓊指數照樣上漲到九三八○點,在全世界是第一個創新高的,NASDAQ 指數也是一樣。



地雷效應嚴重性超出想像

目前有幾個效應要特別注意,第一是企業危機之後,銀行呆帳、授信比例不斷上升,國內銀行股會不會產生另一輪重大危機?再來,房地產走向究竟如何?現在房地產的情況不樂觀,大家一定要修正對景氣的觀念,以為現在景氣不好,隔一段時間就會好,事實上,現在的情況是,景氣現在不好,是一直都不好,最大的根源是大家對房地產的情結太深了,假如沒有改變,台灣最大的危機很可能在明年發生。

出問題的公司一攤開來,情況會超乎想像,例如亞瑟在新巨群出問題之後,還說亞瑟是很好的公司,體質很好,沒有變壞,一年賺十五億元,現在終於把底牌掀開了,告訴大家它因為策略聯盟持股的關係,今年總共虧損六十二億元,叫投資人情何以堪?

依我看,類似像亞瑟這樣的例子還有很多,舉個例子,像中國人壽,好像還庫存兩萬張六十元的國產汽車,擔保品抵押的還有六萬多張,一攤開,後果有多大?現在是慢慢爆,在金融機構中還有一大堆,碰到像亞瑟這樣的例子還真是一點辦法都沒有。

過去有很多產業乏人問津,但有一些股票慢慢由谷底復甦。由個股來看,有三檔股票代表未來發展的重要指標,選後第一個比較值得注意的重點,大概是從半導體股發酵產生的力量,它最大的助力來自美國半導體股價的上漲,美國半導體,包括 Micron 及 Intel,最近都有非常大幅度的上升。

從美國 IC 公司的大漲,有個訊號顯現,九五年費城半導體指數曾經大漲,九七年又來一波,後面這一波與資金行情正面相關。以 Micron 來說,九五年漲到九四.七五美元,回檔跌到十幾塊,九七年再來一波,漲到六十元,現在到了四十八元,大約相隔兩年來一次循環,這個循環,讓台灣的 IC 公司膽子壯了一些。



廣達上市後可能挑戰五百元

電子股還值得注意的是,長期業績發展穩健、成長性比較大的個股,華碩最具代表性,因為在大家一連串調降盈餘目標時,它還能逆勢調升獲利到一○六億。

明年,高價股會有較大的比價機能,廣達電腦在一月八日一上市,我看股價會到五百塊以上,對華碩的相對比價,會有正面作用。另外像技嘉、微星、華通、鴻海,都會有正面作用,這些公司用最強的能力,在國際市場創下佳績,若是它們的股價能更上一層樓,台灣產業的力量會轉強,英業達的股價也值得注意。

第二個重點是產業大型股,如食品股的「統一」,塑膠股的「台塑」、「南亞」,紡織股的「遠紡」等等。其中大家要注意機電股「大同」的角色,在大型股中,它最具代表性,它的股價經過長期沈澱,現在好不容易開始產生爆發力,從十八塊四,一直到三十三塊半,一路買超到現在,大同的上漲,可以看出台灣股市上漲的力量。

另外一個頻創新高的是台苯,它在民國七十七年時,曾經漲到二九一元,八十二年,從一八.二元拉到一二九元,現在是八十七年,很多人都在做這個夢,富邦也花了很多錢買台苯,聽說操盤人已經放話,今年要拉到一百塊。

產業的大型股在業績不好的時候,股價還能有效拉升,這次的大型股,若是符合一個要件||成交量在底部大幅萎縮,股價較容易上漲。

第三個是過去景氣非常不好的傳統產業,在政府大力作多之下,產業內部開始重組,一方面石化原料上漲,新台幣回升,台塑、南亞的股價有不錯的表現,其他的塑膠原料股都有轉機的力道呈現,大部分的塑膠股漲了之後,並沒有明顯回檔,股價守在高檔,給大家一個定心丸。



不要拘泥基本面

塑膠原料漲了之後,下一個輪到化纖,大家協議減產後,股價立刻漲停板,類似這樣產業景氣的訴求,開始會給大家信心,這一次的股價反應,請大家不要太拘泥於基本面,假如看財務報表,一定不敢買,因為每一家公司都虧損累累,這時稍微發揮想像一下,這個產業會稍微好一點,可以在低檔投機一下。假如塑膠原料股會漲,下一個一定化纖股就跟著跑上來,後面一堆就有人跟進。紙業也是一樣,像正隆十二塊半、永豐餘十三塊多……,類似這樣跟原料有關的, 大概都會上來。

大致上來說,我對未來三個月的行情比較樂觀,但是未來半年的行情,則非常保守。影響台灣股市最大的效應,一為不動產,到底會不會崩盤?再來,金融機構有那麼多的不動產抵押品,如果土地神話崩潰,金融機構的問題會非常之大。

另外,在政治方面,在國民黨勝選之後,台灣面臨了最大的挑戰。過去國民黨的一軍在省議會,二軍在立法院,所謂的一軍是國民黨的派系領袖,每一個領袖都以省議會為紮根憑藉,省議員的搞錢能力非常高,這些人過去不太受媒體注意,現在進立法院會咬錢的立委非常之多,這次會是最恐怖的一次,台灣黑金政治的效應會到達最高點,假如政治上的官商勾結到無窮無盡的地步,我相信,這次國民黨的大勝,是種下未來毀滅的開端。


(編按:本文為《今周刊》社長謝金河於十二月六日上午演講摘要,關於銀行體系的問題,另有專文刊登於第一○二頁;另,著名的金主黃任中對於選後經濟發展也有驚人之語,請見第一○六頁專訪)


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