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黃培源中年失業 P.104

黃培源中年失業 P.104

在財政部決定不調降證交稅的失望賣壓下,連日來股票大跌,一舉跌破六千點心理指數關卡,而股市穩定基金也將於農曆年關後退場,加上《財星雜誌》預測台灣極可能是一個金融風暴的引爆點,諸多的利空消息,幾乎使得原本就所剩無幾的台灣股市投資大眾信心完全崩盤,在一片哀鴻遍野聲中,以《理財聖經》一書聞名的前東海大學企研所所長的黃培源,剛剛辭掉三采建設總經理職位,在他自稱中年失業之際,接受《今周刊》訪問,以下是黃培源對股市大盤的看法。

問:談談你對近來台灣股市的看法?

黃:就整個大盤而言,平均數也逐漸超跌,但還沒有到絕對超跌的現象,至於超跌之後是否能馬上回來,我認為還要很久,因為造成台灣股市超跌的原因還沒有消失,其中最主要的原因在於,諸如侯西峰、吳祚欽等人所搞出來的企業交叉持股、上市公司成立子公司或投資公司買進母公司股、為母公司股票護盤這些現象,還沒有完全顯現出來,換言之,就是所謂的地雷股還沒有完全爆完,至少在半年內,我完全看不出台灣股市有立即再轉好的可能。

問:為何台灣股市及企業會面臨這般情況?

黃:整個問題的根結,在於企業主的觀念。由於企業主觀念偏差,導致企業經營陷入危機。就資本主義經濟運作模式,大眾資金、金融市場與企業體是主要的三大部門,當社會大眾將資金放入金融市場,企業主向金融市場貸款,從事生產性的投資,如此企業創造利潤,再回到社會大眾手中,經濟即可不斷成長。不過,今天台灣的許多上市公司,向大眾取得資金後,並未投入生產性投資,反而拿去炒作別人、甚至自己的股票,總認為只要將股價炒高,即可達到大股東、企業體與投資眾皆大歡喜的結局,但實際上,在東南亞金融風暴吹襲下,這些泡沫的經濟成長假象立即幻滅。

事實上台灣現今的股市,與民國七十八、九年的全民狂熱期相當類似,當年人們談論股票就像現今人們談論網路一般,任何人只要談不上這個話題,就好像跟不上時代。而今天企業主、大股東對股市的熱中程度,可謂不亞於當時的全民熱潮,在少部分人士的帶領下,企業主沈迷於追逐股市利得,而忽略了本業的投資生產,不少原本兢兢業業謹守本分的老闆,見別家公司老闆賺股票錢容易,也盲目跟著進場,結果,當初股價重挫時,第一次遭坑殺的是散戶,如今卻是上市公司的老闆。


沒有阻止公司出問題很遺憾

問:你過去也在企界業服務,何以之前你所服務的三采建設也發生類似的情況?

黃:前陣子我參加中華經濟研究院一場座談時提到,身為學者,原本是應對社會經濟出現這種亂象提出建言與預防,但事後檢討總是容易,事先發覺卻是很難。過去我在三采服務時,即不斷向資方提出上市公司不應買其他上市公司股票、不應該炒作自己股票的觀點,而應全心全力把精力放在事業經營上,不過,必須很自責與遺憾地表示,在公司的那段期間,並未能適時地阻止不該發生的事情發生,等我知道事情已經發生時,一切都已來不及了。

問:就你所言,現今台灣企業均深陷經濟危機中,在現今惡劣的大環境下,是否還有救呢?

黃:雖然企業面臨絕境,不過只要企業主不再沈迷金錢遊戲,好好回到本業經營,企業還是有救,台灣經濟還是有救,只不過必須付出沈重的代價,如果企業主仍然擴張信用,想要把股價拉回,結果必成為空頭打壓對象,反倒將引爆點拉高,付出更為慘痛的代價。

問:在現今這種情況下,你之前《理財聖經》所提「隨時買、隨便買、不要賣」的投資方式,是否仍適用?

黃:我必須再次強調,所謂「隨時買、隨便買、不要賣」的投資方式,是書中所提出的方式之一,我所要傳達給讀者的其他觀念,主要是長期持有與分散風險,就近來國內股市大跌,雖投資大眾信心喪失,不過這卻逐漸成為台灣這十幾年來一個買股票最好的時機,可以用很低的價錢選到很不錯的股票。過去我在上市公司擔任發言人角色,深刻體會上市公司老闆擁有訊息發布、資金與籌碼三大股市利器,若真的要炒股票,一般散戶絕非大老闆對手,因此,投資大眾不需去研究個股,研究也沒有用,就一般投資大眾而言,應該關心的是股票便不便宜,就現在來看,股票確實是夠便宜,以我個人而言,最近這一陣子每個星期都買股票,手中持股有七十五種,且在大盤持續下走情況下,幾乎是每買必跌、每跌必買,但因相信現今的股票夠便宜,在分散風險的前提下去投資,就錯不了。 

問:剛才你談到現今股市有超跌現象?這一波股市下跌的底限在哪裡?

黃:沒有底限、也完全看不出底限在哪裡。

問:那何以判斷股市確已超跌,以及股票夠便宜?


現在許多股票都太便宜

黃:這個沒辦法套用公式算出,也沒辦法算出,只能憑感覺,怎麼感覺呢?我們可以去找到好幾檔股票,再怎麼看都看不到這樣的股價及本益比有風險的存在,換言之,最差就是這樣,而現在許多股票真的就是這樣,就我個人觀點,現在台灣股市,除了電子股以外,都算是夠便宜了,以三商銀而言,現今的股價大約已回到過去指數三千點的價位,而新銀行股現今的股價,甚至比當初新股還便宜,當然,便宜還可能更便宜,要便宜到怎樣的程度不知道,但重要的是,現在確實在均線以下,這時候買相對安全。

問:坊間傳聞你有意到投信業工作?

黃:在投信機構服務,幫大眾管理錢財一直是我的志業,而過去我所提出的股票投資術,遭部分人士誤解,外界也有許多批評聲浪,而衡量現今的狀況,確實是以實際行動證明我所提出觀點正確性的好時機,我確實想把握住這個機會,而近來確已主動接觸了多家投信公司,不過,跟我談過的朋友,都勸我不要走投信這條路。

一來,現今投信本身經營壓力也相當沈重,裁員都來不及,怎麼可能還會請我,再者,過去投資大眾對我觀點的誤解,恐怕確實難找到投信敢放手讓我操盤,實在令人嘔氣,否則現今實在是難得的機會,但沒辦法,這個志業恐怕得暫時放棄。

問:未來的打算如何?

黃:嚴格地說,現今我也算是中年失業,雖然有學校透過各種管道,希望找我到學校教書,不過,我最大的志業還是希望當個操盤人,加上這一陣子對台灣的經濟發展、企業經營,有些觀察與心得,因此,在這半年內,有百分之五十的機會會寫寫書,讓自己沈澱休息一下,不然,也可能回到學校教書,基本上我是個隨緣的人,哪個地方真正需要我,我就往那個地方去,不過,現今看來,好像還沒有找到真正需要我的地方。

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