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被套牢的聯電股東全部得救! P.114

被套牢的聯電股東全部得救! P.114

十二月八日,聯電股價一開盤就相當強勢,盤中一度創下今年來的最高價九十八.五元,最後收盤價為九十七元,成交量也創下近期的大量十萬餘張。

聯電今年以來股價不斷上漲,股價屢創新高,漲到九十八.五元的價位,看來也不過是又創一個新高而已,不過,若仔細計算一下,其中倒是隱藏了一個不小的玄機,那就是兩年前在最高檔被套牢的聯電股東,已經在盤中的高點解套了!

如果投資人不健忘的話,兩年前台積電、聯電相繼提出南科四千億、五千億元的跨世紀十年投資計畫,當時掀起股市投資人一片瘋狂追價的熱潮,並且引起台塑集團董事長王永慶對高科技業「太膨風」的嚴厲批判,聯電董事長曹興誠甚至還反唇相激,指責王永慶是屬於農業時代的人,實在無法跟上新時代的腳步。

股東吐槽 老曹許下諾言 

不過,兩個董事長到底說了什麼話,可能有很多投資人並不關心,投資人心裡面最痛的,應該仍是當時看到跨世紀十年計畫時,高檔買進聯電股票套牢的股東,由於民國八十六年聯電股價最高點曾漲至一七五元,在配股三元後還曾漲到一四五元,但在聯電集團接連遇到轉投資公司聯瑞遭祝融之災,又遇到去年金融風暴的衝擊,晶圓代工的景氣跌至最低點,聯電股在去年最低竟跌至二十九.七元,幾乎在八十六、八十七年買過聯電股票的股東,都慘遭套牢。

因此,去年聯電在園區舉行的股東會中,就成了許多股東「吐槽」、叫罵的場合,聯電股票變成沒人要的棄嬰,所有股東都把目標指向曹興誠,有的人附和王永慶的說法,大罵曹興誠太膨風,有的人指責他移花接木,五鬼搬運,把好單子移至聯誠等其他的轉投資公司,作風向來強勢的曹興誠,也對出言不遜的股東提出保留法律追訴權,一時之間台上台下一片叫罵聲,場面的混亂及火爆,很可能是歷來在園區舉行的股東會中很少見的一次。

不過,當時曹興誠仍然奉勸股東,「股票越沒有人要,就更應該要買股票」,因為,任何時侯買聯電股票,只要長期持有一定都會賺錢。最後,曹興誠還許下一個諾言,要在公元二千年超越台積電,並且對股東保證,「聯電股東一定可以在公元二千年解套」。


解套價格九十七.七元 盤中一度超越

曹興誠的這個保證,過去兩年來大概沒有一個套牢的股東會相信,不僅是聯電以轉投資的方式持有其他公司的股權,規模無法趕上台積電,要讓最高檔套牢的股東解套,還有一大段股價要走哪!

到底什麼價位才能讓最高檔套牢的股東解套?若以兩年前配股票股利三元後的最高價一四五元來算,兩年來聯電總計配了兩次股票股利,分別是二.九元及一.五元,若計算權值後,解套價格是九十七.七元。

換句話說,十二月八日聯電股價最高來到九十八.五元,已經讓所有在高檔套牢的股東都解套了,雖然最後收盤沒有站穩九十八元以上,但是,曹興誠許下「公元兩千年以前讓所有股東解套」的承諾,似乎已經提前在一九九九年底巧巧地達成了。

外資賣台積電買聯電 五合一後一消一長

更值得注意的是,十二月八日聯電創新今年以來高價的當天,外資買超排行榜中第一名的股票就是聯電,買超張數高達三.四萬張,至於外資賣超的第一名,不巧就是同為晶圓代工的龍頭台積電,單日賣超高達一.一萬張。若以買賣金額來計算,所有外資賣台積電股票的金額,幾乎全部都轉進聯電股。

而且,這種「賣台積電、轉進聯電」的想法,已經是近來許多外資法人操作時的基本原則,外資對聯電的持股,從聯電宣布五合一以後,幾乎就是每天不斷地增加,但同時期內,外資對台積電的持股則只是溫和的成長,一消一長的態勢非常清楚。

事實上,許多外資目前積極推薦加碼聯電的股票,主要的理由不外乎,晶圓代工產業景氣至少可以持續兩年以上,聯電五合一後財務透明度提高,所有轉投資公司的利潤都可納入聯電,聯電從「被稀釋的雞湯」變成「原汁雞湯」,投資價值大幅提高。加上聯電五合一後股本超過九百億,成為國內股本最大的民營公司,所占權值自然大幅提高,但是全體外資持有聯電的股票僅在九十萬餘張左右,但對台積電的持股高達一五三萬餘張,仍然有一段相當大的差距,因此加碼聯電的動作將持續進行。


晶圓代工將占全球市場三十五% 聯電一年內上看一五○元

不過,對於有些外資持續調節台積電的持股水位,部分外資甚至還提出一個說法,認為相對於聯電五合一後財務更透明的情況,台積電卻因轉投資WaferTech、世界先進、德碁、力晶等公司,並且將這些轉投資公司的訂單納入台積電的營收,結果反而造成台積電的報表更讓人看不懂,聯電走向透明化,台積電卻走回聯電不透明的老路,也是促成外資賣掉台積電、轉進聯電的主要原因。

根據第一波士頓近來撰寫的一篇聯電的報告,預估在公元二○一○年,晶圓代工可拿下全球三五%的占有率,相對於今年只占五%,平均年成長率達三○%,這個成長率也比全球半導體的平均成長率十二%至十四%要高出二倍以上。更重要的是,第一波士頓認為,聯電五合一後已逼近台積電,而且技術實力有過之而無不及,預期十二個月內,聯電的目標價上看一五○元。

聯電集團總裁宣明智表示,以目前的情勢來看,這波半導體的景氣會走得相當長,主要是因為這幾年來全球幾乎已停止興建新的八吋晶圓廠,大部分的公司都是以擴充原有生產線為主,至於十二吋晶圓廠又還無法上線生產,產能缺乏的情況會持續很長的時間。至於聯電與台積電之爭,由於聯電在高階的○.二五及○.一八微米製程技術比重更高,加上又無轉投資公司企業文化不同的包袱,未來的競爭力會更強。

世紀之爭有看頭 提前解套待觀察


不過,顯然台積電主管無法苟同這種論調,在台積電第一品牌依然閃亮的情況下,兩家公司的世紀之爭還會更精彩。不管投資人對兩家公司是否各有偏好,但是晶圓代工前景「看不到一片鳥雲」卻是不爭的事實,以目前國際大廠不斷釋放出產能給代工廠商承包的趨勢來看,張忠謀在數年前提出的預測,可以說是已完全實現了。許多資深的證券投資業者甚至鼓吹,只要是台灣的股市投資人,一定要持有台積電、聯電兩支基本持股,「因為台積電、聯電的交易量大、變現性高,可以隨時買進賣出,因此只要有錢就應該買這兩支股票,因為這兩支股票等同於現金,而且未來兩年晶圓代工景氣大好,把錢投資在這兩支個股上,現金又會愈增愈多,可以說是最沒風險、又最明確看得到未來的投資標的。」

距離一九九九年最後的交易日僅剩不到十天的時間,聯電股價是否能夠再創新高,曹興誠的諾言能否提前實現,讓每個熬過兩年煎熬的聯電股東都能解套獲利,過一個快樂的Y2K,很可能是今年封關前可以注意的焦點新聞,就算是今年不解套,以目前國內外資金均積極搶進晶圓代工股票的態勢來看,公元二千年解套的諾言肯定不會跳票,只是時間長晚的問題而已!

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