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和信名列十二大股票質押集團 P.42

和信名列十二大股票質押集團 P.42

「台灣的股票質押制度很奇怪,有印股票權力的老闆真好,可以一手向股東拿錢,一手向銀行借錢,一張股票的槓桿威力極大,這是風險很高的授信。」一位曾經在美國銀行界服務過的本國銀行董事長說。

這位董事長說,一張股票已經向投資人收第一次錢,這筆錢可能已經拿來買機器、買地,而機器、土地又可能已經向銀行辦理抵押,這張股票竟然還能夠當成擔保品,向銀行借錢,股票的信用能夠擴張到這個局面,是台灣獨特的現象。

為了了解國內這些集團大老闆到底如何充分利用股票的「價值」,本刊特別針對截至九月底為止,各大集團大老闆質押股票做統計,發現和信、威京、力霸、長億、富隆、國豐、亞聚、光寶、東帝士、宏國、潤泰、精英等十二家國內大集團大股東們,股票質押的比率幾乎超過八成,有些還達九九%,幾乎手上的持股都拿到銀行質押。

其中,最受矚目的要算是和信集團了,不過,如果拆開來看,辜振甫系統旗下上市、上櫃公司股票質押的比率超過辜濂松系統,顯然叔叔的壓力比姪兒沉重。

辜振甫及辜啟允、辜成允兩兄弟股票質押比率相當高,不過,辜振甫個人及掛名董事長的信昌投信、中信投資質押的台泥、中橡比重都不高,只有三到四成。其餘像和信、和柏兩家投資公司,質押比率都相當高,和信質押台泥、中壽,和柏質押台泥比率都高達九九%,十分可觀。

辜成允的股票幾乎押光了


最近幾年積極帶領和信集團轉型,投入通訊領域,成立和信電訊的辜成允,個人質押台泥、中橡高達九九%,持有的股票幾乎傾巢而出,統統向銀行報到,辜成允擔任董事長的啟成投資,質押台泥也高達九九%;辜成允股票質押比率極高,哥哥辜啟允也不輸他,個人持有的中壽股票也拿了八成出來質押。

辜啟允、辜成允民國八十年分別從父親手中接下中國人壽、台灣水泥兩大事業體,擔任總經理迄今,將近十年的時間,兩兄弟分別進入最熱門的產業,積極讓和信擺脫傳統產業的包袱,卻也讓集團進入高度競爭的時代。辜啟允除了中壽之外,還進軍有線電視,成立緯來電視台,曾經和年代、木喬、東森並稱有線電視四大巨頭,緯來旗下的日本台口碑不錯,不過,旗下的中天新聞頻道日前賣給江道生的象山集團,退出競爭激烈的新聞戰。

另外,今年最重要的大事就是和信超媒體在美國掛牌,無奈掛牌後創下新高不久,受到法人修正網路股樂觀預期影響,股價一蹶不振,和信超媒體還一度和年代傳播、香港盈科數碼洽談合資成立華文寬頻網路公司,不過,該計畫已於九月宣布破裂。

辜濂松也是股票質押常客


哥哥辜啟允在有線電視、網路闖盪,弟弟辜成允則拿到大哥大執照,進入通訊市場,經過近幾年民營大哥大業者的火併,削價競爭,台灣幾乎有一半以上的人持有大哥大,民營業者推陳出新,讓老大哥中華電信壓力不小,和信電訊後來買下有財務壓力的東帝士集團的東榮電信,積極整合,不過,和信電訊由於幾次斷訊事件,通話品質受質疑,在民營電信業者裡,經營壓力較大。

辜成允是和信集團裡質押比重排名的榜首,或許跟他最近幾年切進電訊市場,面對市場競爭壓力有關,不過,如果拿同樣進軍通訊領域的亞東集團徐旭東來比較,亞東集團旗下亞泥、裕民、遠紡質押比重最高七成,最低三成,和前十二質押集團比起來,亞東股票質押的情況還好。

從上述情況看來,和信集團第二代接手後,確實把財務槓桿好好發揮了一番,也足見第二代衝刺事業的資金壓力之大。

辜濂松方面,情況比辜振甫好一點,不過,質押比重也高達六成以上,辜濂松本人質押中信銀也有八成四,有趣的是,八十八年五月,辜濂松質押中信銀曾經高達九九%,現在降至八成,比較起來,辜濂松目前的壓力小多了;其他像仲成投資、英商漢怡投資、仲冠投資、松永投資、捷和建設、國喬石化質押股票的比率都在六成以上,以張數來看,辜濂松、漢怡投資質押張數上萬張,其他幾家公司質押張數約數千張。

台聚購併華塑,資金壓力大


另外一個比較令人吃驚的是華塑集團,股票質押比重高達九成以上。民國八十五年台聚從英商艾利仁集團手中買下華塑集團五一%股權,入主華夏、亞聚、台達化三家公司,不過,由於一口氣購併三家上市公司的成本不低,加上最近幾年石化業景氣不佳,旗下四家公司獲利平平,因此,台聚雖然買下五一%股權,購併後幾年,開始陸續申報轉讓。

除了申報轉讓以外,華塑集團的大股東,包括台聯國際投資、聯聚國際投資持有的華夏、亞聚、台達化股票向銀行質押的比重高達九成多,大股東台聚等於把持有的華塑集團股票將近全部拿出來向銀行質押,由此可見,台聚購併華塑集團後,截至目前資金壓力吃重。

目前台聚領軍、華塑集團正積極跨入高科技產業,台聚介入高科技領域甚早,原為台積電大股東,出脫股權獲利後,目前仍持有世界先進股票,並成為台灣慧智的法人董事,另外有經營權的越峰電子、中華電訊,近年經營漸有起色。將來台聚、華塑集團轉型恐怕要靠轉投資的高科技事業了。

除了和信、華塑這兩大集團質押比重驚人之外,其他資金吃緊的集團,也是銀行質押的常客,包括國豐集團、東帝士、宏國、長億、富隆等,都正在積極進行瘦身計畫,質押比率高,早已不是新聞,其他曾經有傳言,但是,並未出現明顯壓力的像力霸、潤泰、威京、光寶,股票質押的比率都不低,雖然不能據以推論資金壓力沉重,但是,從轉投資公司不約而同拿股票向銀行借錢的動作來看,已有一葉知秋的態勢。

在台灣特殊的金融競爭環境下,股票是大老闆變現、資金調度的最佳工具,行情好的時候,手握股票就等於掌握重要金脈一樣,無往不利,一張股票可以二度融資,大老闆不費吹灰之力,市場資金立刻到手,如果投入生產事業,將來或許還有賺回的機會,不幸的是,不少老闆都是用做護盤,股價越護越低,老闆就越套越深,擔保品越補越多,惡性循環的結果,賠上公司,也套牢無數投資人。

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