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下半年景氣沒那麼壞! P.44

下半年景氣沒那麼壞! P.44

第二季的景氣天空有點黯淡,台股由四月下旬的波段高點六四六二點慘跌到七月初的五千點以下,差不多跌掉五分之一;其中尤以電子股的災情更為慘重,類股指數足足少了三分之一,在愁雲罩頂之下,究竟有無大旱望雲霓的機會?台灣電子業的產業基本面到底會形成何種變化?下半年電子業又有哪些趨勢?本刊特別專訪明基電通、友達兩家公司的董事長李焜耀,請他就產業界的角度分析,來看下半年台灣電子業景氣將會如何,以下為訪談紀要:

《今周刊》問(以下簡稱問〉 :最近台灣股市大跌,電子股更是災情慘重,你如何看這一波的下跌?

李焜耀答(以下簡稱答〉 :最近美國的影響太大了,照道理說,美國的會計制度應該是要求最高、最透明的,但是像恩龍、世界通訊( WorldCom 〉 這些大公司居然可以用「創造性」手法弄假帳,投資人的信心危機造成整個股票市場波動很大。但是從產業面來看,其實並沒有什麼特別不好的情況,本來每年五、六月就是最淡的月分。

去年九一一事件後,很多公司都不敢備庫存,後來到了年底發現買氣不錯,加上零利率促銷耐久財的策略奏效,廠商才發現原來的庫存可能太保守,所以今年第一季補庫存的現象很明顯,但是庫存一下子又補過頭了,四、五月趕快踩煞車,這種一會兒衝太快,繼而煞車又踩得太猛的現象, 以 LCD Monitor (液晶顯示器〉 最明顯,在消費起來時,每一家公司都希望拉高庫存的水位,現在則因為預期會跌價,又拚命把庫存往下降,這些都不是正常現象。


惠普和康柏合併對下半年的趨勢有一些短期影響

問:上半年的狀況這麼多,那影響下半年趨勢又有哪些變數?

答:惠普和康柏合併當然也會有些影響,新惠普調整產品線,對全球的採購量影響程度至少有一八%左右,採購速度慢下來會造成市場的疑慮,而且砍價對台灣業者的傷害很大,以後做硬體的公司會愈來愈少,這些賣品牌的跨國企業主宰市場的力量會愈來愈大。不過現在普遍的觀察都認為,新惠普壓力最大時應該是第三季、第四季,因為要表現給大家看,看合併到底有什麼成效。

不過這些都算是短期的現象,長期還是要看整個景氣及產業的方向往哪裡走,像過去大家在講 Y2K (千禧蟲〉 之後的換機市場,在 Y2K 之前買的產品現在都已經超過二、三年了,但是企業採購的部分大家認為應該是第四季,或是明年才比較明顯。過去大家講電腦的換機週期是三年,但是現在變成四年、五年都有可能,因為沒有「殺手級」的應用出來。

這幾年企業的獲利不是很好,當然會把腦筋動到成本控制上,尤其是金融業,前一陣子我聽到一個例子,有的銀行今年內的筆記型電腦採購預算全部刪掉。所以在企業大幅換機的機會未形成之前,大部分廠商還是寄望在個人消費支出能有起色, 而這一、二年的電腦市場消費確實還是靠個人為主,像 LCD Monitor 的部分,需求不比企業用戶少,但是最近全球股市下挫,可能也會傷害到個人荷包,影響消費者的 IT (資訊科技〉 支出,這是整個產業最大的不確定性,短期的因素只是暫時,長期只怕「供需反轉」。


美國龍頭效應漸不明顯──中國大陸今年較樂觀

問:現在投資界有人預測下半年電子業可能會「旺季不旺」,你認為呢?

答:投資界現在看得比較悲觀,但是我覺得這是短期效應,長期還是得看企業支出能否復甦。最近我也常和產業界人士討論這個問題,產業界現在都是看第四季,不過還是有很多負面消息,華爾街甚至說今年都不會好,但是其實不同產品的差異很大,我們就預期 LCD Monitor 八、九月會提高庫存,不過 LCD 是海運運輸的,反應比較慢;過去很多人看個人電腦景氣是看主機板,因為主機板是走空運運輸的,且台灣控制全球八成以上的總產量,主機板從今年四月開始掉下來,是領先指標,半導體其實更早往下掉,但是半導體所供應的部分很雜,不像從主機板看個人電腦比較容易。

問:台灣電子業都靠美國市場,現在大家說美國「十年榮景」過去了,台灣業者怎麼辦?

答:我覺得還是美國影響最大。以創新的角度來看,都是靠「典範移轉」的力量,才能夠帶動產業和經濟的反彈,這幾年很多產業都是從美國開始的,過去在電腦業,美國是全世界最領先的市場。 不過現在也不盡然,像 LCD Monitor 就不是,LCD Monitor 在每個區域的差異很大,全世界最早崛起的市場是日本,歐洲次之,亞太地區就依國家而有差異,韓國、台灣動得較快,美國的調整則相對落後許多,美國的龍頭效應會愈來愈不明顯,現在大家都寄望中國這個正在成長的引擎能否強大?我倒覺得今年大陸比較樂觀,整個股市、經濟情況不錯,和去年比起來氣氛好多了,消費支出也會被帶動起來。

問:美國市場的景氣還不明朗,中國大陸呢?

答:從今年四、五月開始,大陸就不錯,通常大陸都比較晚一年,去年六、七月大陸開始不佳,當時整個大陸股市開始跌,最近大陸的外銷成長二十幾個百分點,上海、南方的經濟狀況不錯,我們從大陸反映回來的消息是大陸五、六月滿好的,可能跟大陸股市最近漲有關,總體來講,整個大陸今年的個人支出還是不錯。

不過整體來講,下半年的能見度還是不明朗,但我相信庫存「矯枉過正」的問題可能在下半年重演,第二季緊急踩煞車之後,可能八、九月以後又要緊急叫貨,這些產能調度、供需問題真的很麻煩。過去幾年都是六、七月比較淡,到八月下旬、九月就開始慢慢備貨。


中國成長引擎慢下來──下個新市場可能是印度

問:中國市場今年這麼看好嗎?

答:前幾天我聽到一個理論,是北京經濟學家提出的看法,大陸號稱有十三億人口,但若要計算電腦市場的話,只能算四億,內陸的農民根本不可能買,除了學校採購預算和企業支出的市場以外,個人消費只集中在這四億人口,但這四億人口還是全世界最大的,比日本的一‧四億人口,美國的二‧六億人口數字還多。

過去很多企業難免被大陸的人口數量所迷惑,像大陸手機已經有一億六千萬支,以四億來計算的話,這樣的裝置率已經不低了,大概有四成,手機的個人需求度比電腦還高,而且電腦要用家庭數來算,這樣算下來全中國大概只有近二億的家庭買得起電腦,就算現在有五千萬台電腦,也已經占了四分之一的比重,這是相當高的比率。所以這個看法提醒我們,中國成長的引擎會慢下來,下一個新的市場可能是印度,但是印度的發展不像中國是帶狀的發展,而是點狀的發展,經營起來很棘手。

問:今年年初時,你談到 GPRS (通用封色無線服務,可大量快速傳輸資訊〉 、個人用產品、無線應用這三項,會是今年的商機,現在又是如何?

答:我還是認為這些產品會帶給人類生活革命性的變化,商機非常多,應該會從兩方面進行,一個是 PDA (個人數位助理器〉 , 另一個是手機,整個關鍵是電信服務公司的態度,看他們願意補貼到什麼程度,電信公司今年受傷固然很重,但其實這些公司都還是很賺錢,歐洲、美國的電話公司賠錢,是賠在固網,行動通訊還是賺錢,還有就是購併效應,當時買價太高,現在都吐回來。

問:除了這些以外,還有其他新的方向嗎?

答:下一個應用主流會是影音多媒體,這也是英特爾、微軟他們積極在推動的,對大多數人來講,這是「救星」,影音多媒體要用很強的處理器,記憶體要很大,顯示器也要好,寬頻要求也比較嚴格,連伺服器也要強,對產業來講,這真的是大救星,很多小公司會因此受益。


多媒體內容驅動下一波硬的體需求

像美國現在已經有三十幾個數位電影院,只要在首映的前幾個小時,從衛星將訊號打下去,再用(德州義器〉 TI 的投影設備播放,效果和傳統的一樣好,這些其實大家都可以想得到,但是真的如此去做之後,整個商業模式會產生很大變化,有一天電影業也許可以完全改變現在的產業生態,電影檔期結束之後,繼而把整個電影放到網路上,讓大家付費下載,不過總會有人去破解掉(哈哈〉 。目前網路上雖然也有類似東西,不過品質仍不夠好,這些內容是硬體製造業的救星,但是現在擁有內容的人因為擔心盜版問題而放慢腳步,其實較好的做法應該是設法從新趨勢中賺到應賺的錢,這樣子做硬體的也才能獲救。

多媒體應用還會帶動硬體技術的提升,連照相機鏡頭、光纖網路設備等產業都會起來,緊接著有線之後就是無線,例如像是數位廣播電視,下一個影響的就是汽車,目前汽車的主要問題是寬頻能力太弱,靠 2.5G 的頻寬並不夠,將來新技術出來之後,在車上靠無線傳輸看電影都可以,所以多媒體的內容會是下一波硬體需求的動力。

問:在這些產業趨勢下,明基、友達未來會有哪些策略?最近明基、友達的股價也跌了不少,基本面有什麼變化嗎?

答:現在 LCD Monitor 主要是在搶 CRT (陰極射線管︶的替代市場,將來看的就是 TV 的市場,以前只有日本的夏普較著墨在這一部分,LCD 低輻射特性很適合當作房間電視,但是關鍵還是價格問題,而且 TV 的通路和台灣資訊業者所熟悉的資訊通路不同,台灣也沒有很強的家電品牌。

產業沒那麼壞啦!經營產業的人和金融市場的人,看法常是背道而馳的,台灣的投資人應該要慢慢習慣一件事情,就是當台灣的產品占那個產業的比重愈來愈高時,達三分之一或是一半以上時,比重愈高的受景氣波動影響就愈大,像台灣的主機板已經占全球的八成,滑鼠已經有九十幾個百分點,這麼高的全球市占率不可能還能每年一直向上衝個不停。 我們明基、友達的產業都不錯, 台灣的 LCDPanel (面板〉 大概只占全世界的三成,手機只有五%、六%,應該都還是有成長空間的產業。

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