當前投資人最懷疑的，就是股市漲勢的持續性和反彈力道的程度，但是在基本面消息一片沉寂的情況下，這一波走勢只是技術性的中級反彈，不足以構成穩固的底部，一切只待夠大的利空消息出現……
觀察近來各產業的營收動態，只有正常的旺季效應，以及在美西封港後補庫存的效果，沒有基本面的好消息，估計這股力道尚不足以支撐股價回升。在電子股方面，龍頭股台積電十月的營收雖站上一百五十億元，但是十一月將有可能下降一成，成為一百三十億元的機會很高，預測目前股價表現的是一個正常的旺季回溫，在沒有其他的實質面消息支撐之下，未來股價難有好表現。聯電、台積電、友達等大型權值股最近雖然有一股反彈力道，且較大盤的反應快，不過展望未來幾周，這幾支個股的股價也可能已經達到波段滿足點。
外資買盤係避險非積極進入
中國收成股最近成為投資主流，包括中華、裕隆、正新和建大，股價都有向上彈升的表現。不過，預測其未來走勢，正新及建大之價格在這一波之後將會緩步上升，雖有正面表現，但要出現較大幅的拉升空間，可能性就不大了。其餘中國概念股的成長動力也受到限制，同樣的，在沒有新的基本面消息前，市場只有技術性操作的空間。
外資這幾周來的進出動作，明顯地和台灣各個產業的基本表現無關，反而和美股的連動比較密切，在美股技術性反彈之下，外資在盤中的買賣多屬於自然的避險和技術性動作。同時，採取的是以量滾量的模式，盤中出現瞬間的量增，顯然是業內主導的力量所致，並非持續性的大量，故可以判斷不是法人積極進入的徵兆，業內技術性操作的意味較濃厚。
欲比較台股與美股反彈力道強弱，首先須分析美股近來反彈之原因。美股道瓊指數由於只有三十檔上市公司股票之平均數字，總是在八、九千點附近徘徊，其走勢對於投資人來說已不具太大的意義。故投資人應觀察的是那斯達克指數，其從五千點下跌到一千兩百多點，這樣的跌幅夠大，足以形成底部，加上在低檔時的利空消息，一方面各大企業所呈現的業績不夠好，另一方面又有虛報財務數字等問題，足夠支持美股完成打底。
電子公司清債問題值得留意
台股目前最大的問題，就是底部不夠穩固，僅是一個中級的反彈，沒有如同九二一、九一一等大事件所帶來的低點，相對於美股來說，反彈上去的動能不夠強烈。如果要和過去的經驗相比的話，比較像去年一月時的中型反彈，依據上次的態勢，曾經維持五到六周的反彈行情。這次的情形看起來相當類似，意味著最近如果沒有進入大規模的築底階段，行情就會開始下跌，預計整體趨勢只會持續五到八周的爬升，目前來到了第五周，故已經相當接近滿足點。
年底前要有紮實的底部，主要還是要有利空築底，才是適合承接的低點，否則就需要長時間的等待，才有可能出現一個具體的底部。預測近來可能出現的利空消息，除了上市上櫃公司可能出現爆炸性的財務問題之外，越到年底，電子公司過去一直沒有爆發出來的清債問題，越有可能會是一個觀察重點。
金融類股今年以來都忙於打銷呆帳、解決過去的逾期放款問題，傳統產業亦有多家開始整理公司內部的帳目，但在電子類上市公司中，這類問題遲遲未受到重視，短期間應該會面臨到清理應收帳款、存貨的需要，估計這類公司手中的存貨幾乎沒有什麼剩餘價值，清理帳冊之後可能引發的問題或效應，應是未來利空消息之一。
此外，債券及債券型基金未來將會面臨一番壓力，包括稅制問題，以及農漁會等基層金融改革所帶來的影響，不排除會造成一波利空，帶動台股往底部走。
大盤趨勢向下──傳產、金融、中概短空長多
展望未來幾周的趨勢，台股應有可能在四千八百五十點至五千點之間徘徊一段時間，不過，若非出現上述幾種重大利空的消息，使得台股有築底的契機，未來最有可能的，就是經歷一段二至三個月的下跌走勢，才會有真正的低點出現。
估計未來各產業的走向，傳統產業和金融類股都會是長期看多的走勢，不過在大盤可能走低的趨勢之下，將會面臨中級的技術性修正。中概股的主流趨勢已然形成，但目前沒有基本面的利多消息帶動，未來走勢也會是中級的技術性修正，與金融股相同，股價回檔三分之一後，就是介入的好時機。相較之下，電子類股雖然有幾檔具有長多的潛力，但一般來說，大部分的電子股是長期看空的，等待目前這一波股價修正完畢之後，聰明的投資人就應該避開電子股了。（毛仁傑為禮正投顧總經理︶
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