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高林李錫祿擺脫台鳳夢魘 P.104

高林李錫祿擺脫台鳳夢魘 P.104

高林本業向來很穩健,二○○○年高林股價跌破五元,全年稅後每股純益掉到○.五元,創下一九八九年上市掛牌來,最糟糕的紀錄。如今走過誤投資台鳳的風暴,去年度預估每股純益為一‧○二元,恢復了以往的獲利水平。

最近兩年,元富證券總經理陳文鋒和好朋友高林董事長李錫祿,談論股票時,發現李錫祿總是意興闌珊,提不起勁,跟過去見獵心喜、眼睛發出亮光的神情,判若兩人。

李錫祿苦笑說,股票操作,不彈此調久矣,有錢還不如買自家高林的股票。李錫祿說這話倒不是騙人,從去年五月高林董監改選後,全體董監事的持股比率由原本的一三.二%,提升至目前的一五%;四位持股都超過一成的法人股東,也是只進不出。

二○○○年高林股價跌破五元,同時全年稅後每股純益掉到○.五元,創下一九八九年上市掛牌來,最糟糕的紀錄,被向來自豪每股獲利維持一.五元以上的李錫祿視為奇恥大辱。

平常不管事的董娘傅美貞和三個女兒,後來都忍不住問李錫祿,高林到底出了什麼事?在家裡四個女人的眼中,李錫祿就如同阿里山的神木一樣,高聳入雲,她們和高林的員工們,一直在李錫祿這棵神木保護下,超過三十年,高林的根基扎實,應當不至於出什麼事吧?!


高林中間路線定位 不拚價格戰 需求小的生意不做

傅美貞沒猜錯,出事的並不是高林的本業,因為高林本業一直都很穩健,闖禍的是高林一度熱中的股票操作,踩到台鳳這顆大地雷,此役讓高林約賠了四億元。

高林執行副總陳柔華指出,高林的貿易、車貸和服飾三大業務,定位在需求大的中間市場,每年稅後純益穩當賺個一至兩元,不是太困難。

高林不涉足低價商品市場,因為低價產品,要拚價格戰,必須以量制價,毛利率不到一○%的東西,做起來又累又賺不到錢。至於頂尖價格金字塔市場,如果客戶群過度屬於分眾市場,雖然價格高,毛利率也高,小市場很容易發生客戶群突然消失,像一百萬台商西進大陸,高檔的商務旅客跟著西進,連前後任總統都愛去的法式西餐廳法樂琪,都面臨客源流失、經營困難的問題,五星級飯店和高檔西餐廳,經營壓力與日俱增。

李錫祿補充解釋說,以高林貿易部門為例,做的是歐、美市場的日常生活用品,也進口服裝設連鎖通路,旗下有香港品牌 G2000、荷蘭品牌的 Mexx 等服飾,需求穩定,對抗不景氣的力道強。

至於車貸部門, 高林是國內第一家也是最大的車貸業者,主力則是 BMW 的車貸, BMW 雖然也晉身高價房車市場,但高檔車中雙 B 車種長期為主流,也許其他的冷門高檔房車車貸更好賺,需求太小的市場,會有市場突然消失的風險,這點做生意跟做股票有點像,成交量小代表需求也小,進去容易脫身難,真發生需求消失的話,會產生動彈不得的流動性問題。

高林的 BMW 車貸一直做得不錯,國內汽車市場以國產車為主力, 市占率接近八成,高林的車貸業務市占率有四%,算是不錯了。選車種和搭配夥伴,十分重要, 像去年高林和台朔汽車合作連手推出的大宇汽車旗下 Matiz 迷你小車車貸,甫推出就擠入汽車銷售月排行榜前十名,成為一千二百西西以下迷你車市售冠軍。


中小企業融資、承擔風險好夥伴

李錫祿回憶說,高林從六九年以貿易接單起家,早期他和另一位創辦人陳柔華,兩人真的是提著○○七皮箱闖蕩全球,為了爭取客戶,名不見經傳的高林,吃閉門羹就像吃飯一樣。

後來高林和南聯、特力一樣,成為政府扶持的大貿易商,隨著製造商的壯大,貿易商以中間人,負責客戶接單角色漸受挑戰。全球最大千斤頂製造商信孚產業董娘黃偉冀就說,信孚第一張大訂單就是高林下的,後來信孚雖然自己接單、自己生產,但對高林的提攜仍充滿感激。

最近十年來,單純貿易商的確面臨較大的挑戰,李錫祿表示,高林也向上垂直整合製造功能,目前在大陸、多明尼加、越南都有成衣和家具工廠;此外,隨著最近幾年經濟大環境的惡化,利率較低,中小企業卻愈借不到錢,更無法承受客戶的壞帳風險。

高林是台灣少數仍存在的大貿易商,除提供融資賺取利息外,一方面保證中小企業往來客戶,可以收到代工錢,一方面自己透過大數法則,藉較多的客戶數分散風險,高林仍可以交出不錯成績單,九十一年度預估每股純益為一‧○二元,走出錯誤投資台鳳陰霾,高林已恢復以往的獲利水平。

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