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從半年報找潛力股 P.100

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郭庭昱

台股

台股上看8000點

2003-09-04 17:28

在半年報公布後,各類股股價隨著獲利數字,將有一波激烈的調整。整體而言,電子股由於競爭激烈,獲利不如預期時有所聞,倒是傳統產業的航運、機電、鋼鐵業,供給面都經過長時間的淘汰賽,獲利超過預期占多數。

以電子業來說,系統組裝大廠營收節節上升,但獲利相對有限,顯示電腦的使用量仍在增加,且電腦從二○○○年以來,較具規模的換機潮並未發生,從今年到明年,很可能爆發換機潮,既然在中國組裝的產能可以無限增加,推斷整個供應鏈最容易缺貨的就是上游零組件,所以,DRAM、TFT-LCD 應該就是缺貨的焦點。

在 TFT-LCD 中,以友達、奇美的體質最好,友達在美國發行 ADR (存託憑證),在外資圈知名度高,外資會逐漸建立部位。DRAM 當中,茂德第二季虧損大幅縮小,表現不輸力晶、南科,又有調升財測的利多,加上英飛凌的持股已賣完,股價向上的空間最大。

此外,在競爭激烈的狀況下,只有利基產品有機會出頭,例如 DVD 燒錄機零售價跌破一百美元,將刺激大量的需求,帶動光碟片成長;這個產業在多年競爭後,各廠算是小有默契,不致於劇烈殺價,精碟是裡面股本小、多角布局成功的一家,獲利也相對好。

磁碟陣列的世仰第二季每股稅後盈餘和龍頭廠普安差不多,但股價只有一半,相對便宜;光學鏡片廠的亞光,第二季每股稅後盈餘亦超過大立,但股價相差一百元;工業電腦的凌華第二季每股稅後盈餘獲利和威達電差不多,但股價也相差甚多,這些產業趨勢向上,從中挑選績效突出的個股,投資的贏面大得多。

在傳統產業方面,以航運、機電(工具機及汽車零組件)、汽車、台塑三寶、鋼鐵的獲利最好,財測的達成率亦高。航運類股受到全球景氣復甦及中國經濟帶動,運價頻頻調高,但航班仍是班班爆滿,供給受限是受到產業長期不景氣,造船業者已經八年多沒有擴產,一時之間即使需求暴增,也造不出太多的新船。

散裝航運業下半年獲利成長十分可觀,裕民、陽明、萬海第二季獲利均較第一季成長近一倍,下半年還可能較上半年成長一倍,陽明、萬海全年的每股稅後盈餘都在三到四元之間,裕民可能接近二元,整體產業復甦明顯,本益比都低於十倍,其中裕民第二季成長最大,可優先留意。

塑化類方面,只有台塑三寶的表現最穩定,且台塑石化對集團的貢獻持續挹注,其中上半年每股稅後盈餘以台化的獲利最好, 但是台塑對 PVC 價格有決定力、南亞旗下的電子產品 DRAM (南科)、印刷電路板都將受惠於電子業復甦,因此,台塑、南亞下半年的獲利也將直追台化,加上台塑石化十月將掛牌,預料台塑集團的氣勢將更上一層樓。

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