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國安基金讓白文正大賺一票 P.85

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曾怡

金融風雲

台股上看8000點

2003-09-04 17:26

八月二十九日,國安基金將手中市值約一百六十五億元持股,轉換成指數股票型基金( ETF)釋出的消息見報,結果,當天台股大漲一二七.七點回應。國安基金管理委員會從上到下對這個結果大感意外, 沒想到國安基金用 ETF 釋股真的能夠出現「去無蹤」效果,並未衝擊台股。

寶來投信對於國安基金在五千二百點附近就同意用 ETF 釋股,同感意外。 因為之前先是擔心國安基金持股成本偏高, 此時轉換必須認賠,國安基金管理委員會即使想利用 ETF 釋股,恐怕也得等到指數上六千點之後; 再加上一些官員擔心,目前 ETF 只有寶來獨家發行,此刻同意國安基金轉換成 ETF,很可能會被外界攻擊是獨厚寶來。

寶來投信原本希望國安基金在台灣首檔  ETF ──台灣卓越五十基金六月掛牌時即轉換加入,但是政府相關部門因為有前述的疑慮,因此遲未決定轉換的時間。期間寶來證券董事長白文正曾透過管道向決策高層進行遊說,說明國安基金利用 ETF 釋股的好處。 七月又有部分企業界人士向決策人士建言,應善加利用 ETF 等新金融商品,達到政策護盤的目的。

直到八月, 相關官員了解國安基金透過 ETF 釋股不僅可對市場衝擊降至最低,而且由於後續證交所還會核准多檔 ETF 掛牌,因此國安基金選擇 ETF 釋股不會有獨厚寶來的疑慮,才使國安基金決定以手上三十八檔股票,與四大基金共同集合創造出三億八千萬個單位的 ETF,市價一百六十五億元的籌碼正式轉為寶來台灣卓越五十基金持股。

在次級市場交易上,國安基金手中換得的 ETF 雖可任意買賣,但 ETF 產品特性與一般股票不同,只要市價較基金淨值出現折、溢價,都會吸引大型的機構法人進場套利操作,價格有自然修正機制, 所以不必擔心 ETF 價格會被國安基金賣垮; 財政部長林全也直言, 利用ETF 釋股,可收「去無蹤」的效果。

此外,ETF 管理費雖不高,僅○.三二%,但國安基金一個動作,立刻讓寶來台灣卓越五十的基金規模翻兩番,從三十七億元躍增到二○三億元,寶來投信管理費因此一年可以多進帳五千三百萬元,扣除支付道富的顧問費,以寶來投信股本僅三.六億元計,一年每股盈餘至少可增加一.二元以上。

由於證交所後續可交易的指數要到明年首季才能出爐, 遴選發行追蹤這些指數的 ETF 投信公司也得花費相當時日,所以下一檔 ETF 恐怕還需十月懷胎才能生出。 在此之前,特別是明年三月總統大選前,國安基金手中的股票要解套,還是得透過台灣卓越五十基金進行釋出,寶來投信靠著替國安基金釋股,ETF 管理資產暴增的獲利未來將會更嚇人!

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