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讓法人幫你抬轎 P.116

讓法人幫你抬轎 P.116

2004-03-18 16:13

美國那斯達克指數跌破二○○○點關卡,加上西班牙火車站炸彈攻擊事件
,兩大事件衝擊全球金融市場,台股也引爆殺盤壓力,時值第一季投信法人作帳
前夕,法人會選擇哪些作帳標的?

整體來說,上周三大法人同步賣超,以外資的一九六億元最多,其次是自營商的
六十九億元,較有季底作帳壓力的投信僅賣超二十八億元,週線收黑一四三.四
四點,結束連四紅的強勁上漲格局,電子股在外資大幅賣超下領跌,僅剩下內需
概念族群及原物料如鋼鐵、航運類股在價格持續上揚下持續走強,表現相對較佳


「外資買盤熄火,最不利電子權值股。」二月國內股票型基金績效冠軍的建弘雙
福基金經理人黃俊欽指出,受美股和恐怖攻擊事件拖累,電子權值股近期恐將持
續走弱,對指數上攻也是一大壓力,而台股三月十五日重挫一六四點,新光投信
副總黃植原認為,指數摜破月線,大盤短期內陷入盤整的機率很高,在上檔空間
有限的情況下,大型股不易出頭,中概和電子中小型股較有機會活蹦亂跳。

動力一季底投信作帳行情

雖然大選前變數多,台股陷入橫盤整理機率大,但是在經濟基本面未變、選後政
治干擾因素消除,加上時序步入三月中下旬的情況下,部分投信為了拚績效,很
可能再醞釀一波作帳行情,保誠高科技基金經理人廖國峰指出,要找出容易被法
人拉抬的個股其實有脈絡可尋,基本條件是公司業績好,其次是股本小、市值小
的中小型股,籌碼集中、安定也很重要。

廖國峰認為,有些本土投信仍存在經理人季獎金制度,如果基金績效佳,經理人
就可以得到實際的報償,對季底作帳是一大誘因。此外,如果投信近期開募新基
金,就有可能利用進場買股票的機會大舉拉抬自家基金的股票。

再來是觀察前幾名的基金績效報酬率是否很接近,舉例而言,如果第三名和第四
名績效只相差○.三%,第四名的基金只要讓持股五%的個股拉一根漲停板,就
能打敗對手衝績效,所以找出報酬前幾名基金的持股也可以獲得一些蛛絲馬跡。

不過,有些個股大家都有,投信反而不傾向拉抬,像二月前十名的基金持股中,
有三家投信的基金前五大持股裡都有可成、裕民,如果奮力拉抬這些個股,有可
能變成在幫別人衝績效,但若是同一家投信有兩、三支基金績效進入前十名或前
二十名,部分持股又是別家投信所沒有的,同一家投信的基金經理人就很可能集
體認購,一起拉抬。

另一種情況,是基金公司只有一支基金進入前十大或二十大,旗下其他基金的績
效較為落後,此時績效較差的基金就有可能為了幫名次較好的基金而合力拉抬,
大買那支基金的持股,並大賣其他家投信旗下績效較好基金的持股。

動力二七支新基金加添資金動能

國內投信今年來掀起一股募集新基金的熱潮,年初至今,共計有三支平衡型基金
、兩支投資國內的組合式基金,和國內股票型基金總計約一百五十億元資金投入
股市,三月下旬到四月初還有七支平衡型基金開始募集,屆時還會有一百多億元
的資金進入股市。

光就上周來說,就有建弘中概平衡基金、怡富微型基金進場。建弘中概平衡基金
鎖定中概族群,近期投信積極買超的長榮、長榮航,都是建弘原先看好的標的,
但因為目前量縮整理的可能性極大,所以買進速度不會太快,在選擇投資標的上
,將以在大陸積極擴廠的電子股以及中概內需型的中小型股為主。

怡富微型基金只買股本三十億元以下的股票,並預計在選舉前後將持股部位提高
至五○%至七○%,由於看好手機升級、個人電腦換機以及消費性電子之需求,
布局上將以手機相關零組件、筆記型電腦相關零組件、LCD 相關零組件、數位相
機元件、IC 設計及磁碟陣列等族群為主軸, 這些族群除了有業績成長的基本面
題材外,去年度每股盈餘相對較高,隨著四月分企業財報的公布,將有機會直接
受惠於除權行情,雖然募集額度僅二十億元,但上周部分 IC 設計、封測、工業
電腦等小型股不畏大盤回檔,表現相對強勁,也看得出新基金進場點火的影子。

線索一中小型中概、電子股


黃俊欽認為,電子中小型股是以前法人拿來作帳的標的,但今年大盤走的是類股
輪漲格局,資金平均分散在各個族群,恐怕較難找出法人拉抬的個股,目前盤面
主流集中在傳產股的鋼鐵、 航運, 因為業績成長的能見度已到了第三季, 而
TFT-LCD、CD-R、DRAM 等3D族群也可望發酵, 尤其是十五吋面板報價續揚,
相關的面板廠商今年獲利能力大增,不過這些類股籌碼分散,也不能算是中小型
股,法人並不容易拉抬。

黃植原指出,權值重的大型股要在大波段行情時空間才大,台股今年來漲幅居世
界之冠,漲多回檔實屬合理,第二季指數應該會持續修正,待籌碼沉澱後,較有
利大盤的多頭走勢,在目前指數不易大漲的結構下,電子中小型股是近期較有機
會扮演主流的族群。

線索二避開高融資的法人持股


此外,多頭市場出現除權除息行情的機會高,建華投顧協理楊弼光認為,在中小
型股中,可以選擇法人持股偏高、高配息、且基本面不差、獲利具延續性的個股
,比較有機會搭上法人的作帳列車;不過,同樣是法人持股偏高的股票,若漲幅
已大、高融資,獲利又不具延續性,就有可能成為法人為了作帳而大砍的個股。

楊弼光指出,依技術面來看,三月下旬的指數區間介於六四七一點至七千點之間
,中概、電子股的表現可望較好,近期漲多的傳產股如新光鋼、裕民等股價皆已
反應一定程度的獲利,股價若要再攻需等財報數字的實質利多,部分鋼鐵與營建
投機行情漸濃,爆量不漲宜減碼,而電子股在逐漸脫離淡季和五月 MSCI 題材的
助攻下,基本面不看淡,不過要觀察美股是否持續破底和恐怖攻擊活動可能對股
價造成壓抑,至於前陣子法人著墨頗多的金融族群,黃植原則認為,股價已接近
頭部,未來空間很有限。

目前量能從二千多億元萎縮至一千四百億至一千七百億元,若量能無法放大,大
盤將持續陷於整理,而國際股市的全面回檔加上西班牙的恐怖攻擊事件,都使得
外資轉趨保守,再加上選舉因素,市場不確定心態濃厚,多數投信認為未來台股
將以盤整居多,季底的作帳行情可能無法出現太大效應,市場愈抱持這樣的心態
,行情在買盤提前卡位下就會愈不明顯,惟中長線而言,具業績題材的中小型電
子股仍可趁拉回逢低介入。


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