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鎖定績優股 富貴不必險中求 P.117

鎖定績優股  富貴不必險中求 P.117

2004-04-15 14:04

股市即將步入除權、除息旺季,業績穩健、配股、配息穩定的績優股,再次吸引保守投資人的目光,其中又以台塑四寶、中鋼、華新、台積電、聯電、鑽全、和泰車、皇田等股,首季表現最受矚目。

具備景氣循環特性的股票,股性雖然活潑,也常常是散戶、實戶和投信法人趨之若騖的標的,但是這類股票股價波動大、風險高,因此對於保守型投資人來說,長期投資每年獲利穩定成長、配股配息穩定的績優股,可兼具保本與獲利,尤其隨著景氣全面復甦,第一季台塑四寶、中鋼、華新、台積電、聯電等大型績優股獲利都有出色表現,更可堅定投資信心,另外,部分中小型績優股也有出色的業績表現。

獲利躍進──台塑四寶投資價值顯現


台塑四寶(台塑、南亞、台化、台塑石化)一向是長期投資者的最愛,尤其在麥寮六輕完工之後,台塑集團充分發揮上下游垂直整合效益,不斷擠壓國內其他塑化廠,也晉升世界級的石化集團,而自二○○一年開始全球石化景氣復甦之後,近三年台塑四寶獲利更加速成長。

第一季台塑在PVC(聚氯乙烯)價格大幅上揚,銷售量也同步放大帶動下,營收較去年同期成長四八.六%,法人預估在本業獲利大幅成長以及台塑石化等投資效益進補下,稅前盈利將成長一倍,EPS(每股稅後純益)將挑戰一.四元,而以此獲利進度推估,全年每股EPS將達四元,目前本益比僅十三倍左右,以台塑歷史本益比區間十四至二十二倍來看,股價水準偏低,若取本益比高低價中間十八倍本益比計算,未來將隱含三成的上漲空間。

南亞主要產品中,包括銅箔基板、塑膠加工價格均看漲,而EG(乙二醇)、電子材料行情持穩發展,今年毛利率將可望從去年的一七.五%提高至二○%,法人預估第一季EPS約○.九元,全年為三.八元,以歷史本益比區間的中數十五倍本益比計算,股價將有挑戰六十元的機會。

台化雖因PTA行情不如預期,首季營收成長動能位居四寶之末,不過法人預估首季EPS可達一.二元,全年為四.七元,本益比同樣位於歷史谷底區。

國際油價、乙烯價格居高不下,台塑化旗下煉油、輕油裂解事業部獲利大增,首季毛利率由去年同期的一二%大幅提高至二○%,預估EPS可達一.一元,二.三七元的全年每股稅後純益目標勢必要調高,預估全年EPS將達三.八元,不過目前本益比約十五倍,若以股息殖利率的角度觀之,股價偏高。

配息三元──中鋼、鑽全除息行情可期

鋼鐵景氣猶如火山爆發般噴出,讓龍頭中鋼第一季EPS有一.一元的亮麗成績,若二、三季鋼鐵業景氣未大幅逆轉,中鋼全年EPS將挑戰四.五元至五元,尤其中鋼決定配發三元現金、○.三五元股票共三.三五元股利,法人皆相當看好其除息行情。

其他大型龍頭股中,華新第一季營收較去年同期成長近五成,又有處分土地與資產的業外收益,EPS預估高達一.六元,而不鏽鋼、特殊鋼部門獲利漸入佳境,大陸布局也已進入收成期,全年EPS將有機會挑戰三元,股價水準同樣偏低。

晶圓代工景氣持續復甦,●ASP也止跌回升,聯電第一季營收較上季成長七%,單季成長動能明顯優於台積電,營運表現優於預期,且聯電受惠於購併矽統十二吋晶圓廠,第二季產能將可較第一季再增加一○%以上,外資預估第二季聯電營收將較第一季成長一○到一五%,也將優於台積電的五到一○%,因此外資近來較積極加碼聯電。

在中小型股中,電動工具機大廠鑽全配合大客戶Porter Cable搶攻市場占有率,首季營收成長四三%,且第二季也接單滿載,預估首季每股盈利將達二.三元,表現超乎預期,且公司決定配息三元、配股一元,股息報酬率約五%的水準。

和泰車在VIOS等新款車系銷售大增下,不但重新奪回汽車銷售龍頭寶座,且首季營收較去年同期成長五三%,每股盈利更高達二.一五元,五十元出頭的股價應屬超值價位。以生產汽車遮陽簾和電動割草機為主的皇田,第一季每股盈利二.三八元,超越財測目標近七成,將有機會調高財測目標,法人預估每股純益將挑戰七元,股價同樣具備向上調整空間。

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