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掌握「雙資」動靜 趨吉避凶 P.122

掌握「雙資」動靜  趨吉避凶 P.122

2004-05-20 11:24

台股大跌,觀察外資與融資的增減,不失為汰弱留強的好策略,能從籌碼面洞燭機先,則可望為下波反彈扳回一城。

從四月底美國將升息、油價又頻創新高以來,外資交易室就陷入一片悲觀,不斷殺出股票。但二個多月前三月五日當天,台股還在外資的推波助瀾下,創下七一三五點的高昂氣勢,成交量逾二五○○億,現在台股面臨內憂外患,經濟及政治利空紛沓傳來,外資今年淨買超二千多億元,幾乎全數吐回,持股總市值也正式跌破三兆元。

不過,這一波跌勢中,融資的減幅一路低於指數跌幅,許多實戶抱定「融資不死,跌勢不止」的心態,非得見到融資大減肥,否則不輕易進場,五月十七日台股大跌二九四點,據了解,各券商的融資維持率約在一四五%上下,距離一二○%的追繳底限還有一段距離。

雖然外資大賣,要說外資全面撤離台灣,台股將陷入長空格局,則有待商榷。統一期貨協理洪守傑表示,短中線台股向下趨勢明顯,有盤跌的疑慮,但以月線來看,從民國九十年九月二十六日創下三四一一的低點開始,雖經歷SARS(嚴重急性呼吸道症候群)等利空事件,但台股每次回檔的低點卻愈墊愈高,如九十一年十月十一日三八四五點,九十二年四月二十八日四○四四點,「除非台股跌破這條趨勢線,否則長線多空仍在未定之天。」

不論股市跌破多少專家的眼鏡,但市場永遠是對的,籌碼面的變化才真正反映人心。投資人可趁機挑選外資逆勢買進、融資降低的績優公司,如致茂、兆豐金,同時避開外資減碼幅度大、融資增加過速的高融資個股,如力晶、精碟,以「雙資(外資、融資)比較策略」為擇股準繩,守住撥雲見日的契機。

融資有效減肥/毅嘉、致茂成資金防空洞

隨著手機愈來愈「有聲有色」,相關零組件個股業績屢創佳績,毅嘉(二四○二)、綠點(三○○七)受惠全球手機市場持續成長,出貨需求暢旺,第一季每股稅後純益分別高達一.一五元和二.七八元,四月營收更是淡季不淡,外資不但逢低加碼,近一個月來毅嘉的融資餘額更是減少四○%,有利籌碼穩定和股價上攻。由於軟板、按鍵和機殼未來營運仍會走俏,法人表示,「利用大盤重挫時低檔承接,將會有不錯的利潤。」

另外,友達、奇美等面板大廠產能不斷開出,驅動IC使用量驚人,致茂(二三六○)適時推出相關測試系統,使得第一季毛利將近三○%,EPS(每股稅後純益)逼近一元,公司日前接受媒體採訪時表示,未來將進一步推出LCD TV測試系統,迎接液晶電視高成長時代的來臨。受惠於基本面的驚艷,致茂自大盤六九一五點下跌以來,融資大幅腰斬,股價抗跌,甚至逆向上漲兩個停板,儼然成為「空」襲警報下的資金防空洞。

MSCI加持/兆豐、華票、高雄銀增溫

五月,MSCI(摩根士丹利資本國際公司)公布最新季度調整,台灣成分股中新增三檔金融股,再度為金融股注入新的利多,而兆豐金、華票、高雄銀則深受外資青睞,頻頻出手為股價加溫。融資方面,大盤減肥幅度只有指數跌幅的三成,但金融類股卻高達七成,籌碼面相對穩定。

永豐餘轉投資開花結果,旗下子公司北商銀更是體質健全,待價而沽,雖然外資買氣溫吞,但股價線圖看佳,十七元以下應是好的買點。鑽全則是股價不受中國宏觀調控影響的傳產類股,在北美景氣逐漸活絡下,達成今年每股稅後四.九七元財測應是輕而易舉,該股在六十六元附近有強力支撐。

本次台股急殺一千點,股價劇烈修正,投資人措手不及,尤其是利多頻傳的個股,逢低攤平,往往是一般人最常用的方法之一,然而籌碼凌亂的個股,卻是最忌諱如此大膽,外資毫不留情地拋股,值得散戶效法,深陷泥淖或者斷臂求生,在個人一念之間。

籌碼面不及格/華映、力晶、精碟重挫

不論從第一季財報或所處產業前景來看,華映和力晶都是一時之選,然而這也是讓投資人容易迷失的地方,融資比率高達六成,是兩家公司股價的致命傷,加上外資持續減碼,籌碼面尚待重整,不僅如此,「大盤融資未能有效減少,最大的原因在於大量融資集結在TFT(薄膜電晶體)與DRAM(動態隨機存取記憶體),未來這兩個族群將是觀察重點,」建華證券主管一針見血地表示。

精碟前三月獲利與四月份營收頗受肯定,然而股價卻跌破去年七月以來的箱型整理區,頻頻創新低,追根究底,在於籌碼面紊亂,融資比率直逼七成,外資更大幅減碼近四成,短線投機客無不丟盔卸甲、退困愁城。而陞技則和精碟異曲同工,一樣在去年七月創下高點後陷入整理,近期是否有籌碼鬆動之虞,端視融資戶的動向。

在三通無望和油價高漲的夾擊下,航運股股價不斷唱出悲情,儘管陽明籌碼面不若華映、精碟融資居高不下,然而全球景氣前景不明,亦易成為外資狙殺的對象。華通第一季仍籠罩在虧損的陰影,外資持續拋出股票,股價正面臨去年五月十.三元歷史低價的保衛戰。

就封測股來說,京元電算是比較抗跌的,不過自四月初下跌以來,融資餘額不斷攀升,顯示散戶不斷攤平,浮額漸增,若未能有效沉澱籌碼,則可能下探年線。另一方面,國巨MLCC被動元件價格下跌市場傳聞不斷,外資買盤退出觀望,融資短期增加,不排除測試十五元關卡。

順帶一提的是,投信與融資之間的消長,與上述分析有貌合之處,觀察投信近一個月來的變化,買超集中在燿華、正崴等手機零組件,以及開發金、國泰金等金融類股,這些個股,散戶大量退潮,適合籌碼趨向安定。賣超則遍布在日月光、中環、力晶等過去漲勢剽悍的股票,加上融資節節高升,隨時可能面臨多殺多的局面,應多加留意。(本文轉載自387期今周刊)

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