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郭台銘創造的鴻海溢價奇蹟

郭台銘創造的鴻海溢價奇蹟

新加坡政府基金投資鴻海,報酬率超過兩百倍!資本國際公司 〈Capital〉持有鴻海股票十年,報酬率也高達四十倍,包括鴻準、富士康以及群創等鴻海人馬大舉進駐的公司,營運與股價的爆發力,總是表現出超乎想像的強勁。

「我們曾經做過研究,鴻海是台股中少數可以隨時買、隨便買都獲利的公司!」高盛證券研究部門主管金文衡說。

金文衡的話並不誇張。至十月五日止,鴻海的市值達一 .○五兆元。根據財訊智庫的資料顯示,與一九九一年掛牌的時候相比,鴻海的市值成長二百倍!也就是說,這些年來雖然台灣陸續發生九二一大地震、水災,美國也曾爆發九一一恐怖攻擊事件,二○○○年後景氣更一度出現急凍的現象,但長期持有鴻海股票的投資人不但未受影響,獲利還非常可觀。

以新加坡政府基金為例,該公司在鴻海成立的第二年就開始投資,由於報酬率相當不錯,新加坡政府基金陸續加碼,直到現在,新加坡政府都還是鴻海第二大的法人股東,換算投資報酬率超過兩百倍!

而全球知名的資本國際公司(Capital)則是另一個長期持有鴻海的投資機構。Capital一旦投資一家公司,一年內不會任意出脫持股,由於該公司持有鴻海的股票長達十年,換算投資報酬率也高達四十倍。


長抱獲利驚人 金字招牌下支支好股

除了鴻海以外,同屬鴻字輩的鴻準,過去兩年來的股價漲幅也超過六倍;至於去年初才在香港聯交所以港幣三.八八元掛牌上市交易的富士康,十月五日這家鴻海持股七成三的公司股價突破港幣二十五元大關,總市值相當新台幣七千億元,短短一年半,投資報酬率也有四倍以上。

從事未上市股票買賣交易的盤商許先生在富士康掛牌時,就和朋友一起參與承銷認購,半年後,富士康大漲到港幣十九元,這樣的投資報酬率顯然已經非常可觀,於是,許先生決定將一百張的持股全數獲利了結,轉進另一檔潛力股──群創。

「鴻海集團的股性是屬於惦惦吃三碗公的類型,表面上看起來像是不太會動的大牛股,但放長來看,漲幅還是很驚人!」許先生說,鴻海集團的業績成長力道強勁,市場認同度也高,因此,資金從富士康抽出來後,他和朋友一起找到的新標的就是同樣掛著鴻海光環的群創。

除了許先生以外,包括外資、創投以及壽險公司等機構投資人也開始將注意力集中在即將掛牌的群創。儘管這次群創釋出的新股高達二十萬張,不過,由於該公司幾乎沒有外部股東,為建立基本持股,法人只好提前到興櫃市場購買。果然,成立才三年多的群創近期連番飆漲,日前股價也已經正式突破六十元關卡,創下新高紀錄,等於過去買進群創的投資人又有可觀的潛在獲利。

也就是說,只要投資人走進掛著鴻海招牌的店裡消費,東西買回家後放個兩年,價值將遠高於當初的購買成本,包括鴻準、富士康以及群創等鴻海人馬大舉進駐的公司,營運與股價的爆發力總是強到超乎想像。

投資鴻海家族股票的報酬率雖然可觀,代價也相對高昂。舉例來說,鴻準上半年每股盈餘四.○五元,全年頂多賺一個股本,股價卻已經高掛三百元,也就是說,今年的本益比達三十倍以上。

至於富士康的本益比也明顯超過二十倍,遠高於台股十五倍的本益比,甚至該公司的客戶諾基亞與摩托羅拉,鴻準股價看來簡直令人高不可攀。至於群創上半年也還在虧損,但市場願意以六十元的價格買進持股的投資人卻大有人在。

這就是郭台銘特別享有高於一般行情的「鴻海溢價」。金文衡說,包括富士康、鴻準以及群創的負責人雖然都不是郭台銘,但是這些公司股價能有這麼高的水準,投資人的著眼點還是郭台銘。


本益比偏高? 未來獲利評價才是重點

至於本益比不能以過去的獲利成績計算,而是應該用未來的獲利評價。富士康剛上市的時候本益比不高,主要正是當時大家算錯了該公司接下來的獲利。之後,富士康獲利成績遠超過預期,股價自然不斷上漲。可見,「郭台銘不但是台灣的異數,投資鴻海集團股票更是藝術。」

以摩根士丹利證券分析師曾雅蘭九月二十二日針對鴻準所做的研究報告為例,為凸顯鴻準的爆發力,這位分析師不但把鴻準未來三年的業績都估出來,同時還調高該公司的獲利與目標價預估,依照這份報告,鴻準在二○○八年時的每股獲利可達十八.八四元,因此,買進鴻準並長期持有股票的投資人仍可有不錯的資本利得。

瑞展產經研究所董事長陳忠瑞分析,鴻海集團看起來本益比與股價淨值比都偏高。不過,如果從股價的角度觀察,恐怕是搞錯了重點,投資人永遠也買不下手。

陳忠瑞說,鴻海是長期趨勢看好的公司,特性通常是營收先到位,規模經濟效益出現後,獲利成績就會跟上,富士康、鴻準的走勢就是如此,因此,大家應該注意的是這個集團獨特的商業模式。

不過,對資金有限、習慣短線進出的台灣散戶以及國內的法人來說,真正能在鴻海賺取巨額倍數獲利的投資人似乎還是不多,鴻海股東名冊上常見的主要投資人,總是類似新加坡政府基金以及資本國際等長線的外資機構投資者。

顯然,郭台銘與鴻海多年來建立的投資評價雖好,對一般投資人來說,真正落實放長線釣大魚的操作,還是一件知易行難的事。

 

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