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IC設計 生技族群裡細挑好貨 P.142

IC設計  生技族群裡細挑好貨 P.142

台股站上八千點壓力區總是近關情怯,加上第二季向來是電子業傳統淡季,大盤指數可能會陷入盤整格局,以個股表現為主,其中半導體IC設計、快閃記憶體、生技與網通族群受到矚目。

編按:四月底,台股面臨財報的檢驗,加上凱雷集團與日月光併購案破局,電子權值股價表現疲弱,接下來台股走勢如何?投資人應如何操作?《今周刊》特別專訪獲二○○七年第十屆金鑽獎「上市型股票基金三年期中小型」傑出基金獎的華頓中小型基金經理人王政中,分析台股接下來的走勢及操作策略。以下為口述內容:

雖然國際股市表現穩定,中國大陸股市也持續在創新高,但隨著財報陸續公布,原先台股由權值股帶動攀上八千點,接下來應該會持續震盪,上檔空間不會太大。這次台股攻上八千點,不是只靠單一族群表現,而是電子、傳產股輪漲的格局。

經過財報效應帶來整理之後,業績股的表現將會轉強,台股仍將呈現盤堅向上格局。由於第一季財報及去年財報於四月公布,並且集中於下半旬,財報因素當然會影響個股表現。一些財報表現不如預期的中小型股,可能會有漲多拉回疑慮。



短期內台股無利空衝擊

目前,可能影響台股的主要變數是五月的繳稅季節。除了以捐贈、信託等方式節稅外,部分大老闆會賣股繳稅,此時正值台股站上八千點、創六年半新高,大老闆賣股可以賣到好價錢,短期內盤勢震盪加劇,台股指數向上空間不大。

其他利空因素包括大陸宏觀調控是否持續緊縮,以及美國的總體經濟數據表現。目前看來,美國經濟軟著陸的機會很大,加上東歐及新興市場表現也不錯,短期內,相信台股不會受到利空衝擊。

○七年的電子科技發展,以網路化、數位化生活為兩大主軸,台灣企業在這兩大產業中將有獲利機會。在日常生活中,網路化生活包含寬頻和無線網路,數位化生活則包含聲音和影像傳輸;在消費者終端部分,網路化和數位化生活帶動的產品包括個人電腦、筆記型電腦、GPS、遊戲機等,加上今年各種新產品推出,為電子股帶來利多。

不過,第二季通常是電子業淡季,投資人可以趁低檔布局,把第二季當作是檢驗企業全年表現,汰弱留強的好時機。自第二季開始,各式新規格、新產品將陸續出爐,也是檢驗各公司年度計畫的時刻。由於各項應用產品的終端庫存均處於低水位,預期鋪貨行情將會啟動,後續也將牽動零組件族群表現。

至於第二季布局,投資人可以優先考慮第一季財報表現較佳的族群,目前三、四月業績表現比較明確的是微軟新作業系統Vista相關族群,尤其是IC設計類股,另外,快閃記憶體(Flash)、網通和生技股第二季的產業展望也不錯。


選擇首季財報漂亮個股

隨著Vista和遊戲機等新產品新規格出爐,市面上也正在大量鋪貨,市場接受度良好,將逐步反映到股價,預計半導體IC設計族群表現應該不俗。

快閃記憶體族群在第二季應該也很有機會表現。目前快閃記憶體價格已經止跌緩步回溫,加上大廠產能轉移生產價位較高的隨機存取記憶體(DRAM),快閃記憶體(Flash)可能出現供需失衡狀況。

無線網路產品新規格將在第二季正式確認,預料將為網通族群掀起一波市場正面反應。對無線網通廠商來說,今年下半年的NB產品中,可望見到內建為802.11n的新WLAN技術規格晶片,比過去具有更高傳輸速率,預計將提高廠商毛利,並帶動一波新的出貨高峰。

同時,生技族群也可能是另一匹黑馬。隨著嬰兒潮退休,醫療設備出口比重增加,一些打入國際供應鏈的大廠可望獲利。在第二季電子業進入傳統淡季,有良好財報題材發酵下,生技族群將有機會吸引資金挹注。

傳產股方面,如果中國政府實施進一步的宏觀調控,導致中概股的股價受到壓抑,投資人反而可以逢低布局一些打入中國供應鏈的中概股,畢竟中國將在○八年舉行奧運會、一○年舉辦世博會,兩大盛會創造出來的內需是不變的趨勢。

在金融股方面,由於今年成長動力不明,加上前兩年受到卡債風暴重創之後,市場對金融股顯得相當保守,但隨著雙卡效應逐漸觸及谷底,加上購併題材,金融股可望有所表現。

隨著台股對政治的免疫力提高,加上台股投資結構的改變,法人參與比重增高,政治因素對台股影響不會像○六年上半年前那麼大。加上總統選舉前,各政黨候選人釋放政治利多,尤其是兩岸關係朝向開放的腳步,為一些有國際競爭力的台灣企業包括電子業和生技業帶來利多。

總體而言,第二季向來是電子業淡季,台股指數可能會陷入盤整,以個股表現為主,由於目前並未出現主流族群帶動多頭氣勢,建議投資人選股以第一季財報表現較好的個股為主。資產配置方面,電子股約占八五%,傳產股約占一五%。


王政中
現職:華頓投信基金管理部經理
學歷:台灣大學財務金融系
經歷:台証投顧產業策略組副理、倍利國際證券研究部副理

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