在今天看見明天
熱門: 理財 etf 台股 殖利率 美股

台股的聖戰(中) P.130

台股的聖戰(中) P.130

呂宗耀

政治社會

高毛利成就股價爆發力

2007-05-31 15:41

全台都迷戀王建民,王建民也將棒球熱從台灣帶向全球華人世界,棒球是非常典型團隊比賽,投手投得差不一定會輸,反之亦然。

五月二十五日(周五)及二十六日(周六)松坂大輔和王建民表現就作了最佳詮釋,松坂 投五局失五分退場卻拿勝投,王建民投八局失三分卻敗投,且是優質先發(指先發投手投球六局以上、失分三分以下為標準,是評斷先發投手戰力最基本要求,王建民生涯五十八次先發,三十四次達到標準,真是台灣大驕傲),以王建民○七年每次先發至少都有六.一局,是洋基先發投手中最穩定局數提供者;居目前美國聯盟製造滾地球出局數排名第一及全大聯盟排名第三投手,以其投球渾厚內容,絕對可和以靈巧多變球路見長的松大輔抗衡,渾厚與靈巧對決,成為目前兩位亞洲投手在美國職棒聯盟最受矚目內容。

教育部台灣省中等學校教師研習會研究員葉煬彬○七年四月八日發表的文章:「松坂大輔在美國大聯盟處女賽輪番秀出速球、滑球、變速球、卡特球、指叉球,球路不但多,而且技術都很專精,每ㄧ種都可以拿出來和打者對決,優點是身手靈活,很難被打中或打實;缺點是,球質(或掌力)後勁不足,一旦被擊實,常常受創極深。王建民則不同,王建民球種雖也不少,但除二縫線伸卡球及四縫線速球較有把握外,其餘像滑球、變速球等,都只是拿來做為配球用;雖然如此,王健民的伸卡速球尾勁十足,即使被打中,絕大部分都成為滾地球。渾厚與靈巧是兩種截然不同球風,很難說哪種比較好,練到極致都會成為高手,『渾厚』練得深,固然能勝『靈巧』,『靈巧』練得深,也能勝『渾厚』,主要是精不精的問題,而非球路問題。」內容寫得真精采。國家經濟發展走向、企業經營策略、投資方向聚焦,不也該如此嗎?

台灣GDP三千六百億美元,對比美國十三兆美元、日本四.五兆美元、德國二.九兆美元、英法各二.七兆美元、中國二.二兆美元的「渾厚」內容,台灣絕對屬於「靈巧」一邊,「靈巧」代表速度就必須快,且方向要多變,那台灣發展方向不就應該朝中小企業發展嗎?台灣中小企業不但眾多(○五年台灣中小企業的家數為一二二.六萬家,占全體企業九七.八%),且多樣精采又專精,充滿靈巧的速度與彈性。

從新聞中不斷閱讀到台灣中小企業信用保證基金黃董事長維生,以同為中小企業主的精神,從南到北躬身帶領同仁走遍全島,用實質金錢推動「火金姑」(產業供應鏈上下游中小企業信用保證)、「創業鳳凰」(婦女小額創業貸款計畫)專案,用知識分享平台創立「信保薪傳學院」,由黃董事長親自邀請各界講師,以知識與經驗的交流,透過經驗傳承、強化創新能力,達成薪火相傳,生生不息的目標,默默為台灣經濟「靈巧」內容落實方向,戮力激發出台灣底層感動力量的揮灑,尤令人動容感佩;期待政府能全力支持,讓它更深更廣。台灣不需學習中國「渾厚」內容,台灣自有「靈巧」風采飄出春天的燦爛。

台灣企業發展不一定要大而厚,小而靈巧同樣能夠勝出。看看奇偶、鈊象、欣技、精華光學、聯發科技等中小企業超過五○%以上的毛利率,令人感動的經營績效,台灣企業家的贏者之路不是也很清楚嗎?投資我更做如是觀。

《經濟日報》採訪我的第二個問題是:您看好哪些類股、族群、個股?看好的理由為何?
我的回答是:這一波經濟繁榮是新經濟與舊經濟交錯接棒的繁榮,舊經濟的版塊移動繁榮包括水泥、鋼材、石油、塑化、營建等,充分在中、印、俄、巴、墨、智、阿根廷近三十億人口、三.六兆美元GDP的發展繁榮;新經濟產業文明進化繁榮包括PC功能提升的換機潮,手機輕薄多樣化後的普及潮,以及iIPod、iPhone、Wii創新產品在全球六十三億人口、四十三兆美元GDP不斷延伸使用,催化需求從無到有最興奮繁榮。

我對產業類股的走向都非常看好,從傳統產業價值發現到,新科技產業未來可占領地盤多寡的折現價值,我認為都會在台股往後的上漲中為投資者創造收益,投資者不須專注在哪一類股最流行或看好,要注意的最大關鍵是目前經營出來的效率數字,及過往三至五年經營者出來的績效信任依靠度。

就我的觀點除IC通路商評價基礎較不同製造業評價模型外,凡製造業公司毛利率二○%以上,營收股本比三:一以上,營業利益率一○%以上,財務結構自有資本率五○%以上,流動比率一二○%以上,速動比率一○○%以上;○七年第一季經營出來的實績,本業經營每股稅前賺出一元以上,且股東權益報酬率不是靠負債賺錢拉升的,及過去三年經營沒有虧本的(過去三年是全球經濟大繁榮的揮灑期,經營還虧本,投資者不應該去期待這樣公司的轉機,這樣的公司即使有轉機,其企業文化也會拖累它的成長,形成投資者的風險)所有族群公司,我認為都是精品公司內容,我都看好,投資者要在意的是經營的績效而不是類股的輪動。

至於IC及電子零組件通路商在經過產業殺戮及整併後,產業秩序重整非常清晰,大概可形成三種類型:大者恆大型、專業利基型、切入製造型。投資者可從全球知名通路商ARROW(市值五一.八億美元)一年間股價大漲六一%,為近四年新高,和AVENT(市值六三.八億美元)漲一六○%更創歷史新高,仔細追蹤評價經營績效不差的該族群,在形成三類型後的投資價值選擇。相信台灣,台股終將遍地開花,讀者一定要樂觀昂揚面對。

延伸閱讀

一張醫療險都買不到 保險公司為何拒絕做「他們」的生意?

2019-07-11

先別看儲蓄險了!買保險沒推薦這3張保單 就把業務員fired

2019-05-31

保險金全都免稅?沒搞懂3件事 小心沒節到稅還要繳罰緩

2019-05-10

買保單一定會理賠嗎?保險公司很少告訴你的三件事

2019-01-07