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瞄準25檔續航力強勁的台股金雞母 P.82

瞄準25檔續航力強勁的台股金雞母 P.82

2007-06-07 15:48

中國人民銀行頻頻緊縮資金,台灣央行則主導台幣止貶回升,醞釀資金行情。從技術面而言,台股八千點根本不是關卡,此時進場仍有安全名單,時機不算太遲。

最近中國股市大幅震盪,政策緊縮不斷出爐,中國人民銀行持續調高利率及存款準備率,依然澆不熄散戶熱情;前二年大力入股中資企業的香港大戶,例如亞洲首富、長江實業主席李嘉誠,以及恆基地產主席李兆基等人,紛紛直言大陸股市過熱、泡沫化,直到證券交易印花稅率調高後,上證指數才跌破四千點。

相對於陸股二年來大漲近三倍的火熱,中國政府加強力道緊縮;隔海的台股慢火細燉,漲幅落後亞洲各國,二年來只上漲三成,但也穩穩守住八千點關卡。


央行主導台幣升值  外資錢留台灣

指數遊走七年新高附近,此時台灣央行開始反其道而行,力守台幣匯率止貶回升,並壓抑投信發行海外基金,就自由經濟的觀點,央行這種作法頗不可取,但就政策解讀的立場,結論卻相當明顯:央行的底線浮現,希望錢留台灣。

一位外資操盤人表示,台股中的電子股占成交量八成,是外資的重點部位。雖然台幣升值對電子業的獲利較為不利,但台幣是從谷底反彈,光是之前的貶值就可讓電子業盈餘美化,而升值又可以讓投資增值。

對於外資法人來說,幣值升值國家的股市最具有吸引力,會讓整個投資組合部位增值。換算回美元績效,當然不無小補。就像這兩年歐元兌美元升值,許多歐洲基金主要是賺匯差,而不是股票的價差,無論是匯差或價差,投資人都覺得賺到錢了,資金供應將源源不絕。

目前台股的本益比不高,殖利率又高,今年上市櫃公司會發放八二七一億元的現金股息。六月八日台積電即將除權息,揭開除權息行情。此時台幣如能維持升值,有助於外資錢留台灣,伺機加碼,不至於立即將到手的現金股息匯出,產生資金流出台灣的表象。

整體而言,台幣此時升值是利多於弊,升值的吸引力遠大於電子股獲利的小衰退,只要台幣的底部確定,外資必然持續加碼,只是速度和時間的問題。

二個月前,股神巴菲特的波克夏公司揭露持有大量台幣資產,帳面上雖然呈現匯兌損失,他仍親口表示,將繼續加碼台幣及相關資產。無論是台灣廠商的獲利成長性、本益比的價值,或者是台幣幣值的基本面因素,再加上二○○八年總統選舉的政策作多,台灣的基本面都可說是站在有利的攻擊起跑點上。

其次,就技術面而言,許多人認為指數在八千點有壓力,這種心態在六千、七千點也曾發生。其實,台股的十年線約六五○○點,從二○○○年以來屢攻屢敗,直到去年才正式突破。就十年的技術分析,八千點根本不是台股的關卡,此時能站在八千點,行情不會在九千點結束,而是萬點大行情,只是選股、資金配置、進出時點的技巧,將影響投資績效罷了。

如果讀者做個簡單的調查,身邊親朋好友到底持有多少台股?是台股多還是海外基金多?台幣多還是外幣多?大部分的中產階級、小額投資人,很可能都是以海外投資為主,持有台股部位應該不多。目前外資約持有台股三五%,大股東約三○%;台股籌碼的分布相當安定,即使在八千點進場,安全名單仍然不難挑選。

此時,不管是台幣升值、政策作多、兩岸和緩等,皆有助於台股演出大反攻行情。台股進可攻、退可守的特質相當明顯,尤其是最近中國股市大震盪、動輒大跌,卻沒有拖累台股多頭的步伐,如果不想花腦筋選股,可買基金或是ETF台灣五○指數基金,方便參與台股漲勢。


電子  台積電、鴻海是主攻部隊    

就指數的結構觀之,電子股是台灣最具國際競爭力的產業。台灣以組裝及零組件的供應鏈為主,半導體及面板屬於景氣循環業,視景氣而定;組裝部分沒有品牌,本益比原本就較低,只有IC設計公司具有競爭優勢,又可享有高本益比。

外資在電子股已經重兵部署,也勤於和國際比價,電子股的價格雖然沒有泡沫,但也並未低估,只是和國際股市密切互動,隨著景氣而波動。

電子業的景氣今年大有可為,一是PC的換機潮顯現,帶動零組件及組裝業好轉,景氣循環的半導體、面板、DRAM也都跟著好轉;其次,面板應用於NB、電視及手機上,需求也是好轉,一旦台股上攻萬點,台積電、鴻海、聯發科、友達將是主攻部隊。

但就短線而言,電子股仍是IC設計、高價股的天下,指標股是聯發科、宏達電。兩者是本益比最低的高價股,權值又夠大,今年都有新產品推出。聯發科手機搶占以中國為首的新興市場,電視用IC也有很高的成長率。

就本益比而言,宏達電低於聯發科;但就進入障礙而言,宏達電和對手的距離只有半年到一年,聯發科則盤據上游技術,對手不易進入。

在中小型股方面,則是利基型股票的天下,本益比高、震盪也大,風險較高,屬性多是在某個產品領域卡到好位置,例如太陽能的合晶、茂迪;LED的億光、晶電;安全監控的晶睿、昇銳;IC設計的智原、原相、聯陽等。


傳產  鎖定台塑集團及金融族群    

除了電子股外,傳產最近雖然因為中國的緊縮而陷入觀望,但卻是入市撿便宜的好時機。尤其大型權值股方面,董監持股比外資更可靠,董監持股不容易賣出;但外資多的公司,如果是海外基金持股居多,某種程度的行為和散戶差不多:短線比較相對績效,隨著指數追高殺低、波動劇烈,例如五月底因為MSCI季度調整,外資在尾盤大摜壓,讓指數劇挫六十點,就是明證。


內需  奧運概念股、汽車業具題材

傳產股當中的安全進場名單,包括業績穩定的台塑集團:台塑化、台塑、南亞、台化、福懋、南科及華亞科;傳產的中鋼、遠紡,金融股的國泰金、新光金,以及基本面不錯,待價而沽的第一金、合庫、兆豐金等,籌碼面都極為安定,本益比也不算高,股價漲幅遠遠落後指數,是大資金進場的標的。

由於中國○八年的奧運,仍將帶動內需紅火,包括最具有代表性的統一、寶成,還有汽車、紡織、塑化等民生需求品,都有不錯的發展。例如景氣多年空頭的紡織業,最近報價上升,景氣緩慢走升;還有橡膠業,在天然膠漲價,以及原料丁二烯的回跌下,橡膠及輪胎類也有看頭,例如台橡、正新、建大。還有建材類的台玻,也將受惠大陸營建及換屋的需求。

值得一提的是汽車業,除了中國內需市場外,歐美大車廠釋單也逐漸發酵,大陸布局有成的輪胎業者正新、建大;車燈業者東陽、堤維西;汽車窗簾的皇田;點火器及整流器的車王電;扭力轉換系統的和大等,基本面都逐漸好轉。


資產  遠紡、裕隆搭地產順風車

最後,既然央行一手主導台幣止貶回升,直接受惠的就是資產類股。去年營建股大紅,但今年後繼乏力,就是土地價格居高不下,侵蝕營建業者的獲利。這種態勢當然是資產股受益,最具代表性就是板橋有大片土地的遠紡,以及新店的裕隆,遠紡還有本業回升的想像空間。但無論如何,遠紡及裕隆都有長期、大筆的土地開發利潤入帳。如果兩岸關係好轉,航空股將十分有想像空間。

央行主導台幣止貶回升,至今還不到半個月,資金回流台股的效應也不甚明顯。但趨勢的方向不會改變,尤其最近陸股大跌,台股依舊安步當車、盤勢穩定,下半年又要為○八年大選暖身,政策面偏多,選擇安全又穩當的股票布局,八千點進場不嫌太遲。

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