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暴賺選舉財 P.62

暴賺選舉財 P.62

2007-06-28 17:21

二○○七年六月,大盤以六十度的高仰角向九千點大關飛奔而去,一向積弱、扶不起的台股,變成全球最閃亮的明星,而最主要的推升力道,來自於嗅覺最靈敏的外資,儘管短期指數有拉回可能,但長線仍難阻擋外資不斷湧進的浪潮。 台股為什麼在此刻深獲外資的芳心?「補漲」固然有其道理,但政府的全力作多,才是最關鍵的主因。既然有官方抬轎,投資人不妨大膽坐轎,暴賺選舉財!

最近大老闆下達指令,下半年資金將全力衝刺台灣股市。」目前人在香港投資公司,負責操盤台股部位的前匯豐太平洋精典基金經理人楊勵修,在電話中興奮地喊著。

狂飆指數 六月台股有如睡獅甦醒


今年以來,和台灣在科技業相互競爭的南韓,股市漲幅已超過二五%,然而台股只有一三%(截至六月二十二日止),其中還有一半以上漲幅,是發生在六月;換句話說,指數壓抑很久的台股,在上半年結束前,突然「甦醒」了。楊勵修說,台股現在對外資而言,就像個寶貝,漲幅雖少,卻是全球最具吸引力的地區,而且就現在指數而言,「只是中繼站,行情還會持續發熱。」

同一時間,港商麥格里證券六月十五日最新出爐的研究報告亦樂觀顯示,集中市場有機會在年底前重新回到一萬點大關,其主要理由是利率走升帶動的資金行情,將成為推升指數上揚的重要引擎。「台股已經做好隨時起飛的準備。」報告的結語如此明確寫著。

國外券商的報告,反映的是現在整體外資的想法。六月二十日,台股上市加上櫃成交量突破二千億元天量,單日外資買超四二九億元,創下歷史最高紀錄,累計六月以來,外資買超金額高達一千五百億元,幾乎等同前五個月的總和,加權指數也開始向九千點以上叩關。外資,成為現在最愛台股的參與者。

然而一年前,花旗等國外券商才發表言論,表示台灣是「價值減少(de-rating)」的地區,為何短短一年時間,這些外資就「換顆腦袋」?

「指數沒有表現,是台股的最大利多。」中信證券研究部主管朱晏民說道。儘管台股已經逐漸向萬點邁進,和一年前相比,也漲了二千點;但如果站在國際股市的角度上,台股實在相形失色。以鄰近南韓來說,早在二○○五年就突破歷史新高,香港、新加坡、美國道瓊則是○六年,新興市場的俄羅斯、巴西等更早已「漲到天上去」,然而台股卻離歷史高點一二六八二點,尚有一段距離;對外資而言,台股沒有理由,在這波全球大多頭行情中缺席。

補漲行情 外資紛紛加碼捕捉


而匯豐中華投信副總經理黃世洽也認為,台股之前的表現相對落後亞洲其他股市,在部分外資機構陸續調高國內企業盈餘預期數字後,自然吸引資金積極加碼,形成六月中旬的高仰角急攻走勢。簡單來說,就是「補漲行情」。

事實上,外資積極去追補漲行情,最重要原因,還是看在兩岸政策分上。外資想法是,台灣真正要走大行情,仍與中國關係密切,只要政策面改變,就像提起一串粽子般,有不少標的都會跟著起來。在尚未實現前,都是作夢題材,高點不應輕易設限。

不過台股上漲背後最大的推手,還是在政府作多的態度。

自從五月內閣改組以後,行政院長張俊雄就以「一周公布一個利多」的方式積極刺激台灣景氣,其中最具量化指標的就是加權指數;只要台股能回到七年前陳水扁總統就任時的九千點左右水準,執政黨就不必背負「不懂經濟」的罵名。

政策作多 總統選前必有選舉行情


「台股在六月中旬的飆漲走勢,簡單來說,是由政策作多點火引燃的。」國泰投信副總張雍川一針見血地指出。今年以來,不論陳總統重提二次金改、行政院修改土增稅優惠、融資限額由三千萬元提高至六千萬元,進而連一向標榜決策獨立性的央行,都要求投信業者加碼台股等。政策效果即使沒有立竿見影,但對投資人的信心仍是一劑強心針。

股市上漲,最重要的力量是來自於資金。六月二十一日,央行三年來宣布第十二次升息,幅度為一碼(○.二五個百分點),引導資金回流的意圖明顯。而最讓外界跌破眼鏡的,是央行同時將外幣存款準備率一口氣由○.一二五%,調高至五%。根據央行公布的最新外幣存款餘額,共一.九兆元,只要其中的一成回流到股市,台股的資金動能就會多了二千億元,幾乎是外資今年以來買超的金額。

除了政策面主導資金回流外,接下來的除權息行情,也會釋放出不少現金;其中光是台塑集團,就發出了一千三百多億元的股息,電子類股也有兩千億元以上。這些龐大的資金,將為下半年台股市場提供旺盛買氣。

「再迷糊的人都看得出政府正在抬轎子,不搭轎的人只能眼睜睜看別人賺錢。」一位手中掌握數十億元資金的市場中實戶在電話中笑著說。

如果觀察過去八年的台股走勢可以清楚發現,隨著台灣走向政黨政治,每次到了選舉,尤其是關乎全國性的總統大選,各政黨無不使出渾身解數,全力創造「經濟榮景」,股市,就成為最顯而易見的「政績窗口」。

例如,二○○○年總統大選投票日的半年前,大盤指數還在八千點上下徘徊,但隨著財政部放寬外資限制,將單一外資投資金額上限從六億美元提高到十二億美元;加上立法院配合作多,通過高達五千億元規模的「國安基金設置管理條例」,台股就一路狂奔到一○三九三.五九點,創下歷史次高紀錄。

無獨有偶,四年後的總統大選前夕,儘管民進黨「新手上路」外加國際景氣不佳,但台股依舊從四四○○點附近,以高仰角的噴射速度直達七一三五點,漲幅超過六○%;同一時期,美國道瓊只有漲約二五%,南韓約四四%,香港也僅有三七%左右。探其原因,和政府再次放寬外資投資上限等政策,不無某種程度的關係。

值得一提的是,除了政府作多替股市撐腰外,二○○八年更被外界解讀是「全球和平年」。張雍川指出,美國同樣明年也要舉行總統選舉,而中國則誓言要辦好奧運盛會;美、中兩大主要世界經濟體不僅要維持經濟榮景,更要理性克制政治衝突發生的可能性。歷史上的台股,沒有像現在這樣「左右逢源」。

全球多頭 資本主義改變世界結構


此外,新興市場開始投入資本主義,對全球經濟來說,是一個未曾有過的結構性轉變。張雍川強調,除了中、俄之外,像是杜拜、卡達等伊斯蘭教世界國家,也已明顯加入資本主義的行列,結構性轉變的趨勢已經確立,而其效應也就不會在短時間內結束。

他舉例,各界原本預估美國S&P500企業,今年首季盈餘成長率約在三.二%左右,結果,成長率高達一一.二%,預估數字遠超過預期,原因就是小看了新興市場對外銷導向企業的貢獻力道。「下半年美國景氣將超乎想像,第一季最差的情況已經過去。」朱晏民也有同樣的感受。

像奇異電器就表示,獲利超強是因為新興市場的發電機訂單接到手軟;而波音公司透露,新興國家對飛機發動機需求超乎想像。台灣經濟既屬外銷導向,自然可長期受惠於新興市場資本主義化的經濟效益。

回頭檢視,台股中有不少族群,就是基於新興市場基礎建設需求的正面題材,包括水泥、塑化、鋼鐵、航運等,都是直接受惠於原物料價格上揚的產業;此外,以中國內需為主的產業,像是汽車、輪胎、製鞋、自行車、食品、通路等類股族群。隨著效應擴大,日前主計處就預估,台灣第四季經濟成長率將可上看四.六七%,為今年表現最好的一季。

然而必須留意的是,由於這波台股漲勢來得既凶且快,在完成階段性補漲任務後,短期出現震盪加劇的狀況在所難免;尤其上市櫃公司的半年報將陸續在七、八月登場,企業平時再怎麼掩飾,最後也會打出原形。

趕搭熱潮 配置財富別忘列入台股


此外,目前的融資餘額水位,雖僅有七年前相同指數的五三%,但匯豐中華投信副總黃世洽提醒投資人,如果未來融資餘額增加速度超過大盤漲幅,甚至出現量大不漲的狀況,就必須要留意買盤力道不足的可能。接著,八、九月間增資股出籠後,應留意市場對增資股是否具有一定的惜售心態,抑或逢高獲利了結,以此作為市場多空心態的觀察指標。

而張雍川則認為,下半年影響全球及國內股市的最主要經濟因素,仍是利率動向。一旦各國央行借由利率工具回收資金的幅度過當,影響企業營運成本及民間投資融資成本,則股市榮景也就出現隱憂。

他表示,投資人可從美國十年期公債殖利率、國際油價等綜合判斷,若兩者不斷向上飆高,就是應該提高投資戒心的時候。

儘管如此,在長線後市樂觀的前提下,明年選舉前台股整體盤勢仍然值得樂觀期待。朱晏民建議,投資人在全力擁抱海外基金之餘,隨著央行升息、台幣升值確立,不妨撥一定比率的資金,將台股列入資產配置,相信年底結算時,會有意想不到的收穫。

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