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只待源頭活水來 p.148

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如果來台買股票的錢,與往內地做生意的錢兩頭解禁,台股至少有三成的股票要像大成、益航一樣重新估價,先翻兩番再說。

政府終於放寬投資港股的限制,好像是利多,可是恆生指數過去八周漲了五成,國企股已漲了一倍。其實真想讓台灣人賺錢,該開放的不是這個,而是對QFII的資格解禁,讓陸資來台!

如果台灣人到大陸賺錢是「資匪」,那麼讓陸資到台灣來炒作股票,不就是消耗他們的戰力,不能用子彈毀滅的敵人,讓我們用股票來將之淹沒吧!同樣的國家安全邏輯,資金的進與出,兩條路總該開一條,才符合台灣的利益。

台灣股票的本益比不只比A股低,在亞洲、在新興市場、在四小龍、五小虎裡都落後,問題不在企業獲利不成長,而是台灣錢往外流,真正大錢又被鎖在外頭進不來,當然估值就比別的地方低。眼前大家在搶的錢,就是大陸溢流出來的超額流動性。

中國的證監會第一批總共放行七檔投資非大陸股票的基金,稱為QDII,正好與QFII對稱。已募集完成進場的有四支,額度都是四十億美元。合理估計,年底前剩下的也會成立,再往外輸出一百二十億美元。這些錢大都集中在香港股市,特別是內地基金經理熟悉的國企股。

從基金的信託契約來看,沒有一檔是香港基金,但是有五檔以中國概念為主要選股標的,沒有任何一檔設有限制投資台股的規定。也就是說,這些基金都是台股的潛在投資者,只要政府許可的話。

與中國和香港的資產管理業者交流,他們都對本地的股市偏高而擔憂。香港的認為港股被外來者炒翻了;中國的認為A股本益比太高,隨時要崩盤。惟一的共識是台股很便宜,只是不知如何進場而已。

大陸股票泡沫,除了高成長與匯率升值因素,過剩流動性扮演最重要的角色。居民過度儲蓄,又被高通膨嚇到,資金明顯從銀行體系移轉到資本市場,形成這波多頭走勢。

由於外匯管制,想投資大陸的錢,缺乏足夠合法管道直接進行人民幣的操作,只好以港股為替代。八月下旬又增加內地流出的熱錢,就造成香港這十年來最強勁的牛市。

台股的獲利內容絕對比A股要扎實,真要放手在中國做生意,成長性也比國企股要強,只是手腳受縛,導致步履蹣跚。如果來台買股票的錢,與往內地做生意的錢兩頭解禁,至少有三成的股票要像大成、益航一樣重新估價,先翻兩番再說。

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