全球金融股在二○○七下半年絆了一跤，在次貸的傷口結痂之前，過度樂觀只可能讓傷口再次迸裂，對於明年的景氣展望，我們寧可保守以對。
兩黨加持推升選前行情
要研判股市之前，必須先看整體產業景氣。事實上，二○○八年並不差，只是好不過今年，我們預估明年中國的經濟成長率將達一○．二％，比起○六年的一一．一％、今年的一一．五％都略低，但不脫穩中帶堅的多頭格局，而台灣市場對大陸的依存度在今年正式跨過四○％大關之後，隨中國起伏的趨勢更為明顯，因此，台灣股市明年也毋須看淡。
與過去幾年最大的不同是，今年無論台灣還是全球金融市場，都面臨了共同的敵人——通膨巨獸，台灣央行將持續升息，以對抗通膨，連帶股市不易看到大漲氣勢，因此我們不作高點預測，維持高檔盤整格局將是明年主軸。
目前看來，明年總統大選是重要分水嶺，三月之前，大選題材發酵，泛藍在認為「穩贏」前提下，資金提前進場，而泛綠資金擔心股市漲跌影響選票，更是不能跌，因此選前布局相對安全。
看操作
利空再進場，獲利較穩健
與前兩年不同的是，股市不再是一片看好，投資主軸是「高成長、原物料，股債都要」，依附美國市場極深的電子股，恐怕只能看個股表現，中概股表現相對強勢，至於操作，遇有利空才進場的「打帶跑」策略，獲利才能相對穩健。
明年的盤整格局看似操作難度提高，其實在大漲格局中隨時克服追高心理，才是真正高難度，「看得到未必吃得到」；相對的，一旦明年盤整格局確立，選好個股，抓對進場節奏，波段操作的難度反而較低，因此明年雖未必有大好的景氣展望或漲幅，但投資人的甜頭未必比去年少。
不過，次貸的陰霾未散之前，我們建議短期內資金還是低調以對，值得注意的是，近期滬、深股市下跌幅度相較看似不大，其實大陸股市「八二現象」明顯（二○％的權值股撐住八○％的指數），近八成股票持續破底，這個疲弱現象，光看指數看不出來，加上美國市場空方力量恐會主導全球股市走勢，短期之內，空方罩頂陰影仍在，台股在融資斷頭壓力下，仍需要時間等待浮額洗清；之後，台股才會有反彈契機，步入穩中帶堅的景氣預測中。
/小檔案/
黃蔭基
現職：
永豐金控首席經濟學家
經歷：
暨南大學經濟系系主任兼所長
2008投資建議：
高成長、原物料，
股債都要
_20260630160259.jpg_280x210.jpg)
