在今天看見明天
熱門: 配息 玉山金 pimco esg 房地產

撐起萬點行情的四根支柱 P.112

撐起萬點行情的四根支柱 P.112

張弘昌、馬自明

股債前線

2008台股突圍關鍵報告

2007-11-22 17:02

台股在二○○七年多次進攻萬點未果,○八年將如何「報一箭之仇」?哪些類股會是主攻部隊?

根據三十七家投信、一百位基金經理人的統計結果,擁有暢旺產業景氣加持的面板、

消費性電子、中國收成和航運股,將在台股○八年的萬點行情中,扮演攻堅要角。

二○○七年第三、四季的台股,顯得格外不平靜,除了台灣島內選舉口水戰從台北打到高雄外,美國次級房貸的壞帳金額也愈滾愈大,德意志銀行甚至預估全球銀行業在次貸受損的金額可能上看四千億美元,較八月預估的不到千億元增加數倍,種種不利的因素,讓原本應該演出旺季行情的台股,走得心驚膽跳。

二○○八年,這些利空陰霾有沒有機會淡化?中信證券研究部資深協理朱晏民認為,美國次級房貸對金融機構獲利造成的衝擊,幾乎已經在第三季財報揭露,預期未來公告的財報,應該不容易再有驚人的數字發生。

此外,國安基金在高檔退場,手握千億元基金蓄勢待發,不排除在十二月或明年選舉前進場,以此推估,明年台股的選舉行情應該在近期落底後,會繼續延燒,這和一百位基金經理人有一半看好第一季是全年高點,有異曲同工之妙。

既然二○○八年的台股值得期待,掌握對的主流標的,才能成為股市大贏家。根據一百位基金經理人的綜合調查數據顯示,電子股仍是基金經理人的最愛,共有八十二人次選擇,其中面板、消費性電子、太陽能和IC設計,是電子股裡最受青睞的前四名。

面板股
過半經理人認同明年股價表現


而看好傳產股的則有五十一人次,主要是看好中概股的未來潛力,以及和原物料相關的航運股,預估這兩大族群明年也將成為許多基金的標準配備,投資人可以長線追蹤,伺機而動。

如果○八年要跟著基金經理人一起操作,面板可說是這次調查,「共識」最高的類股,超過一半的經理人都認同面板產業明年的股價表現。

事實上,自從友達、奇美等龍頭廠商第三季法說會落幕,面板會「熱」到明年,已是市場普遍接受的論點,其主要原因來自於面板在○八年將出現近年來難得一見的龐大需求,北京奧運、中國農曆年、中小尺寸面板興起和Vista帶動的螢幕潮流,都是最重要的影響因素。

在供給方面,根據拓墣產業研究所資料顯示,全球面板廠在○六年和○七年的生產面積成長率,分別為六九.七%及五六.九%,但○八年將減緩為二二.八%;如果以生產片數計算,○六年和○七年的年成長率各為四五.六%及二九.九%,○八年則降為一五%,拓墣認為,明年第二季面板將出現供不應求。

面板供給減少的主要原因為,明年全球新增的產品線僅有奇美的六代和七.五代線,以及中國的深超光電五代線量產,拓墣甚至大膽預測,○八年第一季下游廠商積極備庫存,面板產業將出現淡季不淡的現象。

在個股選擇上,今年以來由於台幣較其他亞洲貨幣弱勢,使得友達和奇美競爭力超越南韓廠商,加上成本控制得宜,股東報酬率也較佳,是投資首選;至於華映和彩晶,由於股性較投機,因此適合短線投資人順勢操作。

至於消費性電子和IC設計,也是基金經理人○八年投資組合不可或缺的一環,多位經理人認為,「跌太凶」是IC設計最大的利多,雖然員工分紅費用化對IC設計的衝擊最大,但以目前的股價觀察,多半已反映這項利空,甚至不少個股像智原、創意、義隆電、聯發科等,都回到今年六月的起漲點,因此再跌的空間有限。
中收股

統一、巨大、美利達受惠中國內需


除了電子股,具中國概念股的傳產股也是○八年基金經理人普遍看好的投資標的。十一月全球股市震盪,無非是受到美國和中國拖累,但探究美國和中國股市修正原因,卻是兩樣情。

美國苦惱次級房貸餘毒未消,派對將要散場;中國則是慎防經濟過熱,趕緊抱走雞尾酒缸。就這點來看,若問明年投資誰能寄以厚望?自然是把中國擺第一位。

不過隨著中國發展日趨成熟,勞動薪資也跟著三級跳,台商想靠低價勞工,討個便宜,不再像過去那麼容易。所以關鍵在於:人民幣不斷升值,美元卻不斷貶值,主要以「付人民幣,收美元」的出口導向部分台商企業,營運將愈來愈艱難。

統一證券自營部副總楊凱智就指出,未來能夠真正搭上中國這波熱潮的,只有供應中國廣大內需市場,「收人民幣」的內需型產業。換句話說,與中國民生、基礎建設等相關類股,中長期而言,將最有看頭。

其中食品業領導廠商統一,具奧運題材的巨大、美利達,以及通路概念的遠百、潤泰全等,今年上半年中國投資獲益已經超越去年全年,成長幅度可觀,是典型的中國收成股,值得留意。

康師傅站穩中國食品業龍頭,與康師傅瑜亮情結濃厚的統一,當然不會讓其專美於前。今年上半年統一中國投資收益大爆發,相較去年全年增長十七.二億元,成長幅度達四一七%。中國收益大幅成長,是統一今年能夠獲利創歷史新高的主因。

看到在香港掛牌的康師傅吃香喝辣,統一十一月底也將分割大陸事業群,前進香江IPO(首次公開發行),總募集金額約在三.七五億至五.五億美元間,目前已經獲得香港聯交所上市核准,將在十二月十日掛牌。

康師傅今年股價漲幅達三一.五八%,本益比四十倍,國內食品業龍頭統一本益比才十五倍,比價空間不小。除此之外,統一還拿下二○○八年北京奧運方便麵獨家贊助廠商,搶搭奧運商機,成長更具想像。

中國因為禁摩(禁止摩托車進城)政策,自行車和電動自行車是一般民眾不可或缺的代步交通工具。而最早在中國自行車市場蹲馬步,看準自行車龐大商機的,就是巨大。

巨大已經是中國自行車第一品牌,上半年每股稅後純益為三.一五元,而中國收益的每股貢獻比重就占四○%,顯示中國市場成為巨大重要獲利來源。巨大戰線完整,從沿海到內陸均有設廠。巨大很早便見到電動自行車商機,進行生產線變革,今年銷量直線成長,達三十五萬輛。

美利達則是巨大的最大競爭對手,不但與巨大競爭華北商機,也都看準明年奧運題材,贊助中國自行車隊,企圖打開品牌知名度。美利達自從買下北美第二大自行車公司Specialized四九%股權後,業績快速爬升,逐漸進逼巨大的王者地位,雖然布局中國晚了一步,但未來成長仍值得密切觀察。

通路股
遠百直接受惠人民幣升值


如果「收人民幣」的企業最具潛力,那就不可錯過天天收人民幣的通路股了。以遠東百貨為例,旗下太平洋崇光百貨在中國已經處處開花,北京、天津、重慶、成都和上海都設有據點,遠百並預計明年第一季買下四○%的太平洋中國控股(香港)公司股權,可能將有赴香港掛牌規畫。遠百對開闢中國版圖的抱負,由此可見。

潤泰全球也搭上中國通路概念列車,轉投資的大潤發已經是中國數一數二的大型購物商城,擁有七十五個據點,並將持續開設新據點到一百家。持股大潤發的潤泰全,潛在利益相當可觀。

如果延伸中國內需,航運也是值得留意的族群,不少基金經理人仍看多新興市場的原物料運輸需求,不過由於散裝航運漲多,反觀股價落後的貨櫃航運,似乎有補漲空間。

航運股
陽明、長榮擁貨櫃題材發光


朱晏民表示,散裝航運目前股價淨值比多半在三倍到五倍,而貨櫃航運卻不到二倍,相較之下具投資價值。而從基本面來看,亞洲和歐洲貨櫃吞吐量依然旺盛,貨櫃航運也不應看淡。

以陽明而言,是國內惟一跨足散裝和貨櫃航運船商,並且主力經營歐洲航線,成長可期。長榮也調整美國線貨櫃量比重,轉往歐洲,營收也隨之增加。加上美國線漲價勢在必行,對貨櫃航運將有正面挹注。

低股價淨值比同樣也發生在航空股上。航空股由於受到高鐵衝擊、油價又居高不下,上半年營運慘澹,不過,隨著客運成長超出預期,擁有黃金航線的長榮航與華航受益最大,第三季表現明顯增溫。

而且,長榮航和華航試圖逆境求生,分別西進投資,預先布局中國,等待明年選舉過後,兩岸政策開放露出曙光,獲益將水漲船高,具中長線投資題材。如今航空股股價相對偏低,逼近甚至低於淨值,正是逢低承接的好時機。

延伸閱讀

巴菲特再度出手投資日股——亞股將重回主流 績優股再起

2020-09-29

比台積電毛利率還高的台商——鼎炫-KY在蘋果筆電防電磁材料的飛揚

2020-09-23

台股多頭續揚 尋找高獲利公司——兼論影像感測廠亞泰

2020-09-16

美股創高啟示——兼論優質固態電容大廠鈺邦

2020-09-09

新生活型態翻揚全球筆電需求——薄膜觸控開關廠「科嘉-KY」直接受益

2020-09-02