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慎防投資人選前重壓效應 P.102

慎防投資人選前重壓效應 P.102

2007-11-22 17:00

相對於投信基金經理人,本刊所做的「投資人二○○八年台股展望調查」發現,投資大眾對後市疑慮加深,因此相對看淡明年總統選後、北京奧運過後的下半年行情。專家解讀,投資人似乎正把自己逼向牆角,選擇集中火力專攻上半場,反映在操作行為上,須提防因為短線過度樂觀出現誤判。

大盤回跌,但融資餘額始終未見有效降低,本刊委託世新大學民調中心在十月十七日至二十七日進行的「二○○八年台股展望調查」當中,可以解釋投資大眾現階段「寧可追繳保證金也不願斷頭」的普遍心態。調查發現,超過六四%的投資人認為台股黎明將至:總統選前,加權指數可以衝上明年全年最高點。

事實上,在這份調查當中可以發現,投資人對大環境諸多變數普遍存有高度戒心,包括政黨惡鬥、美國衰退、陸股泡沫、台灣景氣等問題,都有超過四成的受訪者表示疑慮。由此,不難發現投資人面對未來的徬徨,也能從中體認股民企圖在選前放手一搏的投資心態。

拚選前

放手一搏心態導致過度樂觀

對比於一百位基金經理人的問卷調查,四九%基金經理人看好明年第一季會有高點,以此數據看來,雖然本土投信也密切鎖定總統大選前的政策作多投資機會,但比率上明顯低於投資人調查結果。相對的,經理人看好選後還有高點者占五成,但一般投資人只有二七%認為選後還有高點可期。

相較於基金經理人對選前、選後指數可望出現「雙峰」期待,在投資人心中,選前或選後,似乎更像一場零和遊戲:因為選後悲觀,所以逼迫自己要在選前行情決勝負。

而這種一決勝負的心態反映在實際操作上,面對未來盤勢,投資人極有可能犯下致命錯誤:在現階段至選舉前因為「賭性堅強」而忽略基本面選股的準則;相反的,選舉過後,則可能會在拉回整理的過程當中過度殺低,錯失另一波高峰的布局機會。

關鍵在於經理人與一般投資人對選後行情的看法有別,而造成兩邊看法出現差異的主要原因,或許是投資人對明年下半年奧運過後的中國大陸股市過度悲觀。

棄選後 擔心陸股泡沫導致過度悲觀

據調查,四六%以上投資人擔心陸股泡沫即將破滅,但在經理人的問卷調查當中,認為中國相關因素是明年台股負面變數者僅有一六%,進一步看,認為陸股泡沫破滅將衝擊台股者,只有六%。

「我的建議是,可以高度留意,但不必過度悲觀。」日盛投信副總鄭智文解釋,中國大陸股市漲升至此,的確是個泡沫,也有愈來愈多人相信,北京奧運舉行的前後,陸股泡沫就有可能開始破滅,進而衝擊台股表現。「我要強調的是,陸股雖是泡沫,但有時,泡沫的彈性是非常大的。」

他舉例,一九九六年底,時任美國聯準會主席的葛林史班,在一場演說中喊出「非理性繁榮」一詞,用以描述當時美股狀況,在他眼中,當時六千多點的道瓊指數顯然是個大泡沫,然而,這個泡沫沒有立刻破滅,相反的,道瓊指數又漲了四千點之後才正式崩跌。

「陸股是個泡沫,但要說它即將破滅,也不盡然。」鄭智文認為,投資人實在不必因為過度憂心陸股問題而放棄選後行情,甚至逼迫自己要在選前一決勝負。

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