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第二季台股布局攻略

第二季台股布局攻略

張弘昌

台股

595期

2008-05-15 14:55

520過後,台灣政局開始進入一個新的階段,對台股而言,經濟上固然因兩岸關係和緩,有新的機會,但油、水、電等伺機調漲,以及全球景氣不穩,也是投資布局的一大挑戰,此時四月營收和第一季財報表現穩健的公司,反而成為股市的一盞明燈。

新政府團隊即將於五二○走馬上任,從四月十七日開始陷入盤整的台股,是否能撥雲見日,投資人都在屏息以待。

目前市場較擔心的,就是新閣員各就各位後,原本炒作的作夢概念是否會利多出盡;而五月又逢繳稅季節,企業大老闆會不會循往例賣股求現,也是大家關注的焦點。


 
股民期待新政府的利多行情

五二○之後,舊政府刻意壓抑的油、水、電價,都將回歸市場機制;根據新內閣規畫,油價將一次漲足,電價則分兩階段調漲。今年初國際原油價格還不到一百美元,如今已創下一二六美元的高價。新政府的動作是否會引爆新一波通貨膨脹,進而影響今年的經濟成長率,也是必須留意的變化。

然而,長線來看,新政局也意味著台股的新機會,未來兩岸關係解凍,投資中國上限鬆綁,企業的獲利將有所提升。過去備受打壓的本益比,在政治風險降低後,從折價到平價,法人估計指數至少有二成的上漲空間,這也是台股每逢拉回,都有源源不絕買盤的重要原因。

相對於選前的觀望氣氛,目前國內投資人對台股是信心高漲。儘管外資因贖回壓力,以及美國次貸餘波蕩漾,而出現連續賣超;但自營商和投信卻勇往直前,四月以來累計買超有二百億元水準。而散戶進出指標的融資餘額,也增加到三千六百億元。

復華投信認為,外資之所以賣超,是因為外資當初就是看好台股短線的大選行情,以及新台幣匯率走揚,部分以套利基金為主的外資,在賺了匯差及價差後就會先走一波,這並不礙台股中長期展望樂觀的看法。


 
內外資對作 法人樂觀以對

因此,這場內資和外資的對作,最後結果誰贏誰輸,許多人都十分好奇。樂觀的法人認為,在國際股市穩定後,長線外資回頭買超的機會很大;至於時間,可能落在第二季末。

也就是說,如果屆時外資重新擁抱台股,資金行情所帶來的「大錢潮」,對大盤指數將有推波助瀾的效果。因此除了ETF等指數概念商品外,基本面良好的族群,也是布局的重心。

以類股角度循線追蹤,由於全球景氣自去年下半年從高峰滑落,各類股第一季財報的獲利情形多半較去年同期衰退,僅有水泥、造紙和橡膠逆勢成長。

其中,水泥類股整體稅前盈利較去年第一季成長八.七%,造紙為五.八%;至於橡膠,則為一五.九%。另外,電子股中光電產業因面板首季營運締造佳績,友達和奇美電分別獲利達二七○億元和一五二億元,使得整個族群較去年成長十一倍,隨著下半年進入旺季,股價應有上漲空間。

事實上,自從上市櫃公司四月營收出爐後,○八年的營運狀況已有三分之一底定,而原本市場風聲鶴唳的第一季財報,在四月底公告後,獲利出人意表的公司,其股價已領先走了一段,如佳格、東鹼、華夏、華碩、兆赫等。至於財報難看的個股,醜媳婦見了公婆,股價該修正的也修正,未來第二、三季的營運是不是否極泰來,反而成為市場打探的重點。

如果前四月營收配合第一季財報,分別從營收、毛利率、營益率和純益率四個條件去挖掘具上漲潛力的公司,共有二十九家公司可以留意。包括佳格、台聚、亞聚、東鹼、中華化、台紙、華紙、中鴻、豐興、友尚、浩鑫、中華電等。這些公司不僅前四個月營收較去年同期成長,且毛利率、營益率和純益率均較前一季增加,背後原因,值得進一步探討。

像台聚第一季每股稅後純益為○.七一元,累計今年前四個月營收為四十八.四億元,較去年同期成長四一%;而亞聚第一季每股稅後純益為一.一元,累計今年前四個月營收為二十二.三億元,較去年同期成長二四%。台聚、亞聚的毛利率均比去年第四季增加約三%。

台聚和亞聚的獲利數字搶眼,主要原因是受惠EVA應用於鞋類的需求持續暢旺,以及LDPE產品報價持續上漲。

此外,台聚去年宣布進軍太陽能上游多晶矽原料生產,預計今年底正式投產,屆時可望為台聚增添業外收益。

國際紙漿價格看回不回,也讓國內紙漿業者台紙、華紙營運數字表現不凡。台紙前四個月營收為十五.七億元,較去年同期成長九%,第一季每股稅後純益為○.六七元;而華紙前四個月營收為二十三.九億元,較去年同期成長一一%,第一季每股稅後純益為○.三五元。

台紙表示,紙漿產品報價在第一季順利轉嫁,是獲利增加的重要因素。去年第四季時,台紙毛利率為一五.八%,但第一季就跳升到一八.八%,預期第二季的數字仍然可以樂觀期待。


 
油電價解凍
相關類股先漲


近期盤面主流的食品、肥料等農業概念股,在庫存利益的加持下,第一季也繳出不錯的成績單,佳格因上海子公司在食用油市場發揮效益,順利轉虧為盈,第一季每股稅後純益為一.○一元,幾乎追平去年的獲利;而東鹼和興農則因國際肥料價格飛漲,拉高毛利率,表現同樣不遑多讓。

電子股方面,浩鑫在去年底將原有主機板業務比重降低後,順利轉型為迷你PC的製造商,使得首季毛利率提升七%,單季獲利為○.一八元,和○七年全年○.二五元相去不遠。

另外,如果考慮今年的成長性,電子股中可以留意的族群尚有筆記型電腦、網通和LED,其中筆電大廠仁寶甚至在法說會中率先指出,由於零組件供應吃緊及中國製造成本上揚,準備對客戶進行調漲。

最後值得一提的是,油、水、電價在五二○後看漲,相關個股的漲價效應會在第二季以後開始顯現。擁有大園汽電共生與官田汽電共生兩個廠,以及森霸電力與星能電力的台汽電,是族群中觀察的指標。至於,大台北瓦斯和台塑化因天然氣和油價解凍,後勢也不會寂寞。


 
業績好、有潛力
——第1季財報表現優質的上市櫃公司

股票 公司 今年前四個月 年成 毛利率(%) 營益率 (%) 純益率(%) 第1季 股價
代號 名稱 累計營收  長率 07Q4 08Q1 07Q4 08Q1 07Q4 08Q1 EPS (元,5/9)
    (億元)   (%)       (元)
1227 佳 格 24.9 10 39 42 11 21 5 17 1.01 28.10
1304 台 聚 48.4 41 13 16 9 12 10 14 0.71 22.40
1308 亞 聚 22.3 24 17 20 14 17 13 17 1.10 31.02
1504 東 元 98.2 16 13 15 1 3 3 7 0.30 19.50
1507 永 大 13.1 10 25 30 9 17 2 11 0.29 25.50
1519 華 城 22.0 10 18 23 5 14 4 12 0.94 55.50
1532 勤 美 31.6 64 4 6 1 3 5 8 0.71 62.60
1603 華 電 11.8 29 12 15 5 9 6 12 0.38 11.95
1704 榮 化 56.0 12 10 10 2 3 5 6 0.46 35.65
1708 東 鹼 10.6 73 21 37 8 23 6 18 0.93 54.80
1712 興 農 40.2 23 22 26 0 6 0 4 0.38 19.00
1726 永 記 20.8 4 19 19 8 9 8 10 1.04 49.75
1727 中華化 5.9 79 15 17 7 9 2 5 0.35 25.50
1742 台 蠟 4.6 30 21 23 14 16 5 11 1.32 50.70
1902 台 紙 15.7 9 15 18 7 11 8 19 0.67 17.75
1905 華 紙 23.9 11 14 17 7 10 10 11 0.35 24.10
2010 春 源 63.1 22 5 9 2 6 1 5 0.39 15.05
2014 中 鴻 191.9 14 10 12 8 10 3 7 0.85 26.50
2015 豐 興 141.2 44 13 19 9 15 6 12 2.21 91.70
2027 大成鋼 61.4 32 9 17 1 14 4 9 0.85 41.00
2028 威 致 62.5 75 8 10 5 7 2 4 0.76 21.80
2031 新光鋼 41.1 47 14 19 9 16 1 15 1.96 53.00
2033 佳 大 5.6 35 13 13 4 6 1 3 0.21 12.75
2104 中 橡 15.4 15 23 23 10 12 22 28 0.74 42.80
2207 和泰車 257.4 1 7 7 1 4 3 5 1.92 98.70
2403 友 尚 193.9 29 3 3 1 1 0 1 0.71 32.15
2405 浩 鑫 6.1 14 17 24 1 6 4 7 0.18 14.15
2412 中華電 622.9 2 45 50 26 34 22 22 1.12 77.80
2455 全 新 4.3 50 29 30 5 15 2 15 0.46 53.60
資料條件:今年前4個月營收較去年同期成長,且第1季毛利率、營益率、純益率均較前一季上揚的上市櫃公司
資料來源:股市觀測站、財訊智庫

水泥、造紙、橡膠,逆勢成長
第1季各類股族群獲利表現

類 股 08Q1
總獲利 07Q1總獲利 成長率(%) 07Q4總獲利
水 泥 49.8 45.8 8.7 43.7
食 品 34.8 39.1 -11.1 50.7
塑 膠 250.0 313.5 -20.2 451.4
紡 織 44.9 68.3 -34.2 29.0
機 電 23.2 45.9 -49.4 32.3
電 器 10.6 16.7 -36.7 7.8
化 工 50.1 52.3 -4.3 55.0
生 技 13.6 26.1 -47.8 15.1
玻 陶 5.6 8.0 -30.0 7.7
造 紙 7.6 7.2 5.8 7.2
鋼 鐵 230.6 251.3 -8.2 185.9
橡 膠 35.8 30.9 15.9 28.0
汽 車 29.6 43.0 -31.1 25.0
營 建 63.9 71.1 -10.0 97.8
航 運 27.7 59.7 -53.6 88.9
觀 光 3.1 5.2 -40.2 4.1
金 融 87.1 593.9 -85.3 -340.3
電 子 1977.4 2127.2 -7.0 2656.0
全 部 3086.4 3915.6 -21.2 3517.7
資料來源:股市觀測站、財訊智庫
 

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