牛年投資首選大中華概念股

張弘昌

股債前線

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631/632期

2009-01-22 14:49

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經過二○○八年下半年慘烈的空頭修正，牛年台股預期會比較平靜；簡單地說，就是在反覆震盪中找尋底部，試探是不是還有更大的利空尚未出來。

現在金融市場的最大問題，就在「信心」。現在的借貸利率，幾乎已經回到雷曼兄弟事件前的水準，顯示資金並不緊俏，隨著各國央行聯袂降息，已經有多個國家甚至出現負實質利率的通縮情形，未來只要「錢不出來」，意味著商品價格就很難啟動多頭行情。

很多人說要看美國房市何時止跌，不妨留意企業信貸初級市場和次級市場，其「成交量」是否有擴增，企業在貨幣市場的籌資，最常見的就是商業本票，目前代表「價」的利率已經回到低點，「量」還在低迷狀態；為何美國三大車廠會面臨生存危機，就是資金供給者心態保守，買車的人無法獲得貸款。

長夜已經過去一半，但還要多久才能看到黎明，沒有人說得準；目前外資的賣壓和去年相比已經相對減輕，但也僅能說是「止血」而已，不見得會立即回流。歷經金融海嘯震撼，難免要有一段時間療傷，資金才會重新再回到市場。

金牛年會有兩種股票輪流擺動，第一種是固定收益型的股票，例如電信股，投資人買它，就像買債券一樣，尋求穩定收息；另一種則是波動率較高的科技產業股，如TFT-LCD和晶圓代工，雖然景氣不佳，讓這些公司的產能利用率來到歷史的低點，但只要略微回升，就會讓股價活蹦亂跳，積極性的投資人有機會賺得價差。

新的一年到來，新的投資方向也逐漸在成形，現在法人圈最看好的是大中華圈的經濟，中國被期待是全球景氣復甦的一線生機，因此台股今年的投資，最好圍繞在中國概念走，通路、內需、水泥都值得留意；至於金融，短期間很難看到具體效果，加上利率偏低，壽險公司容易出現利差損，不宜過度期待。

林照寰
現職：摩根大通證券台灣區董事長
經歷：怡富證券副總經理
看好類股：水泥、中國內需通路、科技產業龍頭