配息題材啟動 十檔個股蓄勢待發

儘管三月以來，台股展現強攻氣勢，順利收復半年線。但，對多數法人來說，指數在短線「激情過後」，獲利了結賣壓籠罩；隨著時序進入第二季，盤勢仍面臨相當大的回檔壓力。選股部分，除了避開近期漲多的電子股，較安全的作法，還是鎖定高現金殖利率族群。

群益投信投資長王智民說，今年上市公司配發的現金股息約有六千億元，相較去年雖然明顯減少許多，但換算成現金股息殖利率，也約有五％左右。拿來與現在銀行定存利率不到一％比，還是強很多。投資人如果想要安穩拿現金，不妨趁著這波指數拉回修正時，特別留意。

布局高股息題材，關鍵在於未來能否順利填息。德信投信總經理儲祥生指出，由於股票股息要繳稅，如果除息後股價沒有填息，就等於賺到現金股息、卻賠了股價，而股息部分還要被課稅。因此，為免「賠了夫人又折兵」，投資人篩選標的時，應優先評估填息的可能。
 

填息概念 避開景氣循環股、高價股

他舉例，像高價股的本益比容易受市場行情影響，股價急漲急跌，波動劇烈。一旦公司獲利往下掉，就會牽動市場信心，本益比也將跟著向下調整。而挑選高股息標的，最怕股價價差大。因此，投資人最好以中價位、約三十元左右的個股為主。

另外，受景氣循環影響的個股，就算現金股息配發高，也最好避開。包括ＤＲＡＭ、航運、鋼鐵及塑化產業，獲利波動較大。一旦業績下滑，股價就會立刻修正，想要順利填息機會不大。不妨以近期股價跌深、且獲利穩定的個股，為優先選擇。

匯豐三高平衡基金經理人石隆智也認為，不是現金股息殖利率配發高的公司，就是比較好的投資標的。因為拿了股息，股價卻回不來也沒用。最安全的作法，還是挑選獲利穩健、股價波動度低，且產業趨勢持續成長的公司。像電信、公共事業、零售、遊戲及電子下游大型組裝廠，業績表現受景氣循環影響較小，股價波動度低，就是高股息概念下較值得注意的產業。

王智民補充，一般來說，高股息族群的市場定位，為防禦型類股。既然強調「防禦性」，選擇時就有三點要考量，一、現金股息配發率都能維持一定水準的公司；二、中大型企業面對景氣寒冬，較有能力抵抗，體質較好，股票波動度也低；三、產業趨勢穩定，也就是在這波風暴下，受傷程度相對較小的公司。

根據統計，目前公布配發現金股息的公司中，二月獲利表現優於一月，且至上周五（三月二十日）收盤價計算，現金股息殖利率六．五％以上的公司共十家。其中，營建股華固穩坐高股息概念榜首，現金股息預計配發五元，現金股息殖利率約一一．六八％。但三月以來，股價走勢直線上漲，一個月內漲幅超過二成。為避免日後漲多回檔，投資人最好趁拉回整理時再介入。

另外，中華電轉投資的神腦，今年決議配發現金股息四元，股息殖利率也逾一○％。而自去年十月，神腦股價即在三十元附近盤整。到近一個月，股價才直線上衝，漲幅也超過兩成。
 

接單效應 電子較傳產股有發揮空間

由於神腦是國內最大的通訊通路商，獨家代理中華電信門號及手機銷售，在去年大環境不景氣下，仍交出亮麗成績，符合產業趨勢、營運獲利穩定、股票波動度低的高股息選股原則。若近期神腦股價漲多修正，建議投資人不妨可考慮逢低承接。

王智民認為，今年具有高股息概念的電子類股比傳產股還多。標的選擇上，電子股可篩選、比較的個股豐富，相對優於傳產類股。特別是近期企業接單效應，顯示經濟基本面有逐漸好轉跡象，加上今年美國高科技股表現不差，使得國內電子股底部相對有撐；而中國家電下鄉題材，也讓電子股持續有發揮空間，未來甚至有機會股息、資本利得兩頭賺。

石隆智提醒，每年六到八月是配息高峰，趁三、四月提前布局高股息概念股，是不錯的作法。但要注意，就過去經驗來看，配息前股價已先上漲的個股，配息後通常填息機率低。建議投資人現在進場要保留彈性，一旦漲幅已超過現金股息殖利率，就可先獲利了結。

目前現金股息殖利率較高的公司，三月以來多有強勁演出，最好不要為了賺股息而追高，否則日後沒有填息，股息殖利率再高也是枉然。

現金為王　

10檔高股息概念股
股票 公司 08年稅後 股票股利　現金股息　收盤價　　現金股息
代號 名稱 EPS（元） （元） 　　（元） （元, 3/20） 殖利率（％）
2548 華　固 11.02 0.00 5.00 42.80 11.68
5534 長　虹 — 0.50 3.70 35.50 10.40
2450 神　腦 4.45 0.00 4.00 38.80 10.30
2612 中　航 16.56 0.00 6.00 68.30 8.80
1232 大統益 2.93 0.00 2.40 27.35 8.80
3438 類比科 — 0.00 5.00 59.40 8.40
2360 致　茂 3.35 0.50 2.00 23.95 8.40
2417 圓　剛 3.33 0.10 2.40 30.20 7.90
2437 旺　詮 1.45 0.075 1.30 19.35 6.70
3211 順　達 10.58 1.00 5.00 74.50 6.70
資料來源：CMoney，部分公司去年EPS尚未正式公告
資料條件：1. 今年二月營收較一月成長
　　　　　2. 目前已公布配發現金，且依3/20股價計算股息殖利率約6.5%以上的公司
 

神腦（2450）
主要業務：通訊產品、行動電話及配件代理及買賣
1～2月累計營收和成長率：3.69億元，-33.8％
前2月累計營收及成長率：35.77億元，衰退14.84％
股本：24.51億元
操作建議：目前股價已領先大盤，站上年線位置。投資人最好等股價漲多修正時，再逢低把握進場時機。短線先觀察月線35元附近是否有強勁支撐。