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高獲利、富爸爸、題材性缺一不可

高獲利、富爸爸、題材性缺一不可
(圖片/shutterstock)

賴筱凡

股債前線

650期

2009-06-04 11:22

在未上市一百強門外,有一些個股靠著題材、富爸爸背書,雖然獲利成績不突出,股價卻能漲得如抓不住的「遺憾之珠」,靠著「夢」帶領投資人上天堂。反之,未上市投資要是挑到地雷股,可就不只住套房,景氣好賺一個股本,景氣不好慘賠超過一個股本,值得投資人注意。

「有夢最美」是未上市股投資人的最大動力,不論是準掛牌夢、富爸爸入股夢,只要股價會漲就是好夢。但攤開未上市一百強排行榜,除了瑞鼎、通嘉這些績優生以外,不少公司都是投資人鮮少注意的獲利穩健股,再與股價一對照,就會發現「高股價公司不等於高獲利」。

答案很簡單,獲利穩健不等於有夢。如果未上市投資人要讓獲利極大化,以獲利排行的一百強名單,不一定能滿足所有投資人,反而要從股價、成交量及題材性等角度來觀察,才能找到「遺憾之珠」。

 

富爸爸當靠山,股價漲得快

 

從近期未上市報買價前二十名來看,扣除泰博、皇將、杏昌和德英等生技股,其他大多是背後有富爸爸撐腰的未上市股。

 

以網通晶片廠誠致為例,由合勤前總經理方新舟自行創業,背後不僅有合勤轉投資,華碩、聯電也名列大股東之列。去年每股稅後盈餘雖然只有兩元,但因掛牌題材發酵,誠致股價從三月一路向上攻,翻了兩番,逼近百元。

 

頂著富爸爸光環,確實加分不少,「理由很簡單,未上市股風險高,有富爸爸投資等於多一層保險;當然有富爸爸背書,股價也漲得比較快。」證券承銷業者表示,爭取輔導未上市股時,確實對有富爸爸色彩的未上市股,有較高的興趣。

 

儘管去年金融海嘯衝擊全球,富爸爸都自顧不暇,但益鼎創投董事長邱德成還是看好富爸爸的加持效應,「景氣不好,有富爸爸當靠山,不用擔心手上資金出問題。」

 

股價要漲,除了有富爸爸背書以外,題材性也是股價暴漲的動力來源。今年電子產業缺乏殺手級應用,反而讓Windows 7成為最熱門的話題,光是試用版一推出,就讓觸控概念股漲翻天。三月底掛牌的洋華,就是在觸控利多持續發燒下,從掛牌價一百八十元,一路強攻最高來到五百一十八元。

 

Windows 7未演先轟動

 

縱使Windows 7正式版本尚未推出,是否能如預期引爆換機潮,抑或像Vista的曇花一現,仍是未知數,但股價先行的原則,讓觸控概念股堪稱今年最有「夢」的題材股。凡是能與觸控概念沾上邊,不論是觸控面板的控制IC、還是導電玻璃,都一同上演大漲秀。

 

主攻小尺寸觸控面板的介面光電,去年遭逢面板價格暴跌,白牌手機廠過度下單造成退貨,致使每股稅後純益大虧五.五二元。儘管獲利慘不忍睹,股價卻能從三月猛漲一.四倍,來到六十元價位,靠的不是別的,就是Windows 7所炒熱的觸控商機,讓介面成為未上市股中「有夢最美」的最佳代表。

 

同樣與觸控沾光的,還有鴻海轉投資的光學玻璃加工廠正達。正達原本以液晶面板的玻璃減薄、拋光起家,去年開始切入觸控面板的導電玻璃(ITO)生產後,正式躋身觸控概念股。由於正達垂直整合完備,讓正達總經理江嘉斌充滿自信,「有誰做ITO成本比正達更低?」

 

除了觸控題材,馬政府今年力推新能源產業,讓新能源題材跟著發熱。像是凱鼎、長園、必翔、宏瀨、能元都是近期未上市具有高熱度的個股。

 

有獲利支撐才能避開地雷

 

不論是富爸爸加持、觸控題材護身,或是政府端出的新能源大餅,如同一開始所說,未上市股買的是希望、是題材性、是股價爆發力,姑且不論「夢」有沒有實質獲利支撐,在有夢最美的期待下,這些未能名列今年一百強的遺珠,已用股價來證明投資價值。

 

有題材、股價會漲,挑得好是買金磚,挑得不好就可能抱到地雷。以○五年興櫃獲利王協泰為例,因為記憶體價格大好,加上股本小,當年以每股稅後純益二十三.五四元,戴上未上市獲利王的桂冠。

 

然而,記憶體市場景氣從○七年反轉,記憶體供過於求,引爆價格崩跌,不論是DRAM或是Flash,報價跌破固定成本,讓協泰獲利也跟著溜滑梯,大賺逾二十元的光景不再,去年甚至慘賠九.○一元,股價也僅剩最高價時的一%。

 

與協泰同樣有獲利暴漲暴跌弊病的,還有UPS(不斷電)電池廠台灣神戶。台灣神戶是台灣僅有兩家生產鉛酸電池廠之一,前年靠著核心產品UPS電池,衝出EPS逾十元的亮麗成績,不僅一躍而上,成為未上市獲利前十強;但不景氣大浪打來,汽、機車市場委靡不振,讓台灣神戶去年慘虧逾六元。

 

綜合前述的例子來看,獲利未能穩健成長,EPS時好時壞,易陷入投資地雷的高風險中。投資未上市股特別要看體質,不能僅空買題材性,以提防發生突然倒閉的狀況。

 

暴跌
 

股價

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