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台幣升值衝擊?出口商老神在在

台幣升值衝擊?出口商老神在在
台灣的出口商和全世界廠商競爭,對匯率風險的反應,比外界想像靈活。

鄭國強

台股

攝影/陳俊銘

683期

2010-01-21 14:02

過去一年來,台幣從三十四元兌一美元一路升破三十二元,讓國內進出口商的匯率天平產生傾斜。出口商雖全面備戰,卻老神在在,早就做好避險動作;進口商雖然嘗到賺頭,但也不敢輕忽大意,一位進口商說:「談匯率,沒有人敢說會走到哪裡,去賭某一邊都不對!」

「還記得二○○八年年初,台幣曾經漲到三十元兌一美元,那時候我們判斷是美元太弱,但這次不是,今年是熱錢太多。」益通光能以太陽能電池為主要產品,財務長羅來煌所面對的是占營收九七%以上的外國訂單,其中一半來自亞洲國家、四成六來自歐洲,均以美元計價。

從○九年第一季新台幣兌一美元最低到三十五.一元,至今已升破三十二元,最敏感的是國內的出口商,尤其每天面對來自全球的競爭對手——韓國、日本、美國,對匯率操作又比一般內需廠商更積極。


台幣曾大幅升值三成 出口廠商並未因此發生倒閉潮


以益通光能為例,一年的營業額約新台幣一三三億元,羅來煌評估表示,匯率衝擊營收一○%的淨部位,若一月估計營業額十三億元,就大約有一.三億元營收受到影響,不過他對避險已經習以為常,通常按照電匯(TT)的三十天、四十五天、六十天等付款需求來避險,向本地銀行購入遠期外匯(所謂遠期外匯交易,例如廠商預計在四個月後將付款一百萬美元,為避免到時台幣貶值,可約定一二○日後的買入價格,以規避匯率波動風險)。

 

「說實在,我們進出貨都是美元收付,升值的影響沒有想像中嚴重。」羅來煌笑著說,倒是帳上有一筆七千萬美元的融資,「新台幣升值對公司來說不見得都是壞事,況且台幣本身好像就被低估了。」

 

不過,對於匯率要升不升,羅來煌說:「每個月都要編預算,匯率一直變動,這樣怎麼報價給客人,要麼就一次升足!」

 

記憶體大廠創見科技一年營業額約三三四億元台幣,其中約一六五億元以美元計價,另有五成以日圓和歐元計價,財務長李玉菁表示,「已經持續關注台幣走勢,但未設有升值警戒線。」她說,「台幣升值大家都躲不掉,但營收的貨幣多元可產生緩衝效果,除非遇上日幣、歐元和美元同時走弱。」但她不認為這種情形那麼容易發生。

 

事實上,台灣長期靠出口廠商賺外匯,反過來說,出口商在外匯市場也經歷過不少大風大浪,過去一年來的漲幅,並不是它們遇過最大的浪頭。

 

時間回到一九八三年,當時台幣匯率是四十元兌一美元上下,但因為美國要求台灣減少貿易順差的壓力,自該年到一九九○年間,台幣一路狂升到二十七元兌一美元,台幣大漲三成之下,國內經濟成長所仰賴的出口廠商有因此發生倒閉潮嗎?

 

答案是:沒有。

 

前外交部長錢復在其回憶錄中提到,一九八七年(台幣兌一美元在二十八元的水準)他在華府向全國工總投資訪問團問起「新台幣大幅升值,國內出口廠商有多少倒閉的?」對方聽到先是一愣,然後大笑回應說,這些出口廠商好得很,雖然出口方面少賺了點,但在遠期外匯上賺更多!

 

台幣雖然朝升值方向前進,但台灣的出口商大多老神在在,另一方面,台幣升值更讓進口商的採購力變強了。

 

匯率反映一國購買力 台幣若升值將大幅降低進口成本

 

國內最大黃豆進口商,也是統一集團的子公司大統益協理劉信仁表示,公司政策求穩紮穩打,「談匯率,沒有人敢說會走到哪裡,去賭某一邊都不對,連彭淮南都說要每天看國際盤。」

 

「不過現在盡量不要抱美元部位。」劉信仁說,遇到美元升值,很難要求客戶吸收成本,但反過來,台幣升值利潤倒是要和客戶共享,「 貨幣操作的目的並不是去賺匯差,市場的供給需求對價錢的影響勝過匯率。」話雖如此,劉信仁還是很關心匯率,受訪中他也提到,「今天(一月十五日)下午三點央行不是警告說,台幣最後一盤不要亂來嗎?」劉信仁認為彭淮南不會輕易棄守。

 

一國的匯率也反映其對外購買力,除了進口商受益,亦可降低全民支付的能源成本,尤其台灣的能源採購完全仰賴進口,在用電部分,國內一年用在發電所需燃煤約五六○○萬噸,其中占進口量一半的台灣電力公司表示,進口燃煤大多靠長期合約,因此不受近期匯率波動影響,目前長約報價每公噸約七十美元,占進口量約八六%。

 

長期來看,台幣升值對於發電用燃料的成本究竟有多少影響?以台電在二○○九年進價平均兌美元匯率三十二.七五元來算,若台幣升到三十一元兌一美元,則同樣進口量可省下三十一.九億元台幣,就算只升到三十一.八元,亦可省下十七億元。

 

在油價部分,根據經濟部能源局數據指出,全台二六二九個加油站,一年約賣出一三三四萬公秉的汽柴油,若根據中國石油公司所提供公式計算,可發現每當新台幣升值一元,每公升油價將便宜○.五元,新台幣升值,的確可以增加對能源的購買力。

 

匯率是雙刃劍,進出口商的獲利都隨著匯率上下,但台幣升,出口廠商不見得全面虧損,正如進口廠商也沒把握一定賺到匯差一樣。只不過,在國際熱錢持續注入亞洲、以及政府各種開放政策下,若台幣匯率刻意被壓低,看多新台幣的聲音就不會消失,升值的壓力就會持續。

 

進口物資購買力

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