台股第四季再登高峰

董成康、張弘昌

股債前線

攝影/陳俊銘

686/687期

2010-02-11 14:17

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春節前幾周外資站在賣方，主因是上半年充滿不確定性，包括終端需求、庫存的去化速度。儘管上市櫃公司釋放出許多好消息，但指數卻往下反映，顯示第二、三季必須保守因應。

長線來看，多頭的預估仍沒改變，但短線台股可能修正到第二季末，屆時再確認景氣復甦情況、企業庫存有無異常增加。

由於今年第三、四季的相對基期墊高，因此是否會旺季不旺，也是進一步要觀察的重點。

很多人覺得奇怪，上市櫃公司的財報數字亮麗，為何股價反而不漲？

事實上，有些公司營運的高峰就在去年第四季或今年第一季，這些市場多半已經知道且股價早已領先一步反映。現在要關注的，是未來市場需求的強弱，能不能超乎預期。

另外，「升息預期」也會讓證券市場充滿不穩定性，現在全球都在注意各國升息動作。不同國家會在不同時間升息，這些會讓資金的乘數效果降低，不利於股市。不過長期而言，現在升息是讓利率回到正常水準，如果一直維持在低檔反而會拖累景氣回升。而大家關心的Ｇ２（中國和美國）緊縮政策，上半年估計不會有太大的動作。

至於台海兩岸的關係，目前的進度符合外資圈的預期，不論是ＭＯＵ（金融監理備忘錄）或ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議），都可以為兩岸的交流加分。然而，外資重視的還是基本面，如果認為兩岸關係熱絡會成為帶動台灣經濟成長的主力，這樣的想法會有點不切實際。

短線上，投資人最好對台股先保守，在第四季前，建議以電信、超商等防禦性股票為主，或者日商退出、台商接收市場的產業，如基板、被動元件。如果電子股接下來的景氣沒有太多意外，則可以在第三、四季尋找好的股票介入。

未來一至二年，外資仍然看好台灣電子股的優勢，而且認為產業循環依然向上，對於新產品、新應用，則看得更樂觀。由於今年ＰＣ的換機潮預期會發生，因此硬體方面是長線看好。

此外，其他像ＬＥＤ電視、iPad、手機零組件、品牌ＰＣ、具競爭力的代工廠，都是可以留意的方向。