在今天看見明天

從ROE和獲利能力找出績優股

從ROE和獲利能力找出績優股

口述/歐斯麥、整理/周岐原

台股

shutterstock

716期

2010-09-09 17:08

法意群俠之一的歐斯麥指出,ROE搭配參考毛利率與營益率,可以找出獲利穩健的績優股,若逢利空打擊,股價遭修正,就是逢低買進的好時機。

投資就是要賺錢,因此財務報表中各種財務指標裡,我最注重的是ROE(股東權益報酬率)。

ROE是將稅後純益除以股東權益得到的比率,從這個數值的高低,可以看出假設作為公司股東,每投入一元成本,能夠帶來多少回饋。一般而言,ROE比率當然愈高愈好,但也要縱向看看各年度是否有大幅波動,才能了解該公司經營的穩健程度。

觀察ROE的同時,也要參考毛利率和營業利益率的高低。高ROE的公司,代表在該產業有獨特利基或占有較廣大的市場,通常競爭力強的企業,獲利能力不會太差,毛利率和營益率也不會太低。兩者互相參照,就能看出一家公司的產業地位,是領先抑或落後,作為是否值得投資的參考。

 

台股中,高ROE且獲利能力較佳的公司,手機晶片龍頭聯發科及類比IC大廠立錡,都是可結合這三項指標來分析的例子。

 

就財報來看,聯發科第二季獲利能力和稅後淨利都呈現衰退,ROE也跟著降低。儘管先前傳出壞消息,第三季業績有可能衰退約一成,讓公司股價在短期內下跌不少;但從財報解讀,半年報的毛利率和營業利益率,都維持在歷史區間範圍內的五六%和二八%,獲利情況並沒有太大改變。所以即使第三季因降價影響毛利率,但可以判斷聯發科的產品實力,應該不如想像中的悲觀。

 

對於長線投資者而言,這種績優股被利空打擊的時候,反而是逢低撿便宜的好時機。

 

最近股價修正頗深的立錡也是如此。立錡第二季稅後純益還比第一季高出一七%,ROE連帶上升,業績算是不錯;市場雖擔心德儀(TI)帶來的壓力,但立錡是國內產品線最廣、競爭力最強的類比IC公司,從上半年財報表現來看,立錡的表現無需持續看壞。

 

■歐斯麥選股建議:
ROE比率當然愈高愈好,但也要看各年度是否有大幅波動,才能了解該公司的穩健程度。

 

選股

 

股市達人

延伸閱讀

財務數字會說話 經營不達標就斷捨離

2015-06-25

單井、力成、新普 長線可以追蹤

2008-09-11

從數字叢林 發現經營者的操守和私心

2010-09-09

IC設計短線無春燕 中長繁花多

2008-08-07

攻守兼備的財報投資法— 幫你挑1家公司當股東

2014-05-23