走出海嘯 四大產業率先創新高！

《今周刊》調查的「兩岸三地一千大企業排行榜」結果出爐，台灣上榜企業家數減至一○六家，比起二○○七年上榜企業多達一八二家，呈現連三年遞減；與香港對全球資金開放、上榜企業連年增加的態勢，兩者對比南轅北轍。中國則從○八年的六二二家下滑到五七一家上榜，相信與中國實施宏觀調控、打房抗通膨等政策，連帶壓抑了特定產業的股價有關。

從市值消長情形來看，○九年各國股市跌深反彈後將基期墊高，而一○年國際景氣又不甚明朗（歐豬主權債信問題干擾）的情況下，股市動能明顯受阻礙，即使「一千大」進榜門檻拉高至三六○億元，整體市值卻僅成長一一．三％，增幅可說差強人意。

上榜企業幾乎跌破三位數、地位略顯困窘的台灣，若要突破現狀，搭上中國大陸經濟崛起的順風車，讓更多台灣企業持續邁入國際舞台，達到世界級規模，或許是一大轉機。如排名九六一的ＫＹ美食，即是最典型的案例。另外，一○年是智慧型手機產業全面起飛的關鍵年，台灣代表宏達電市值就翻了兩番，達到「兆」元規模，對台股的電子族群就有更深一層的意義。

海嘯重生二十強：逆勢翻升逾三倍

金融海嘯堪稱近年來企業最嚴厲的考驗，突遇環境變局，穩中求勝者厚植實力，當景氣回春時就能再創新局。對比○七年與本次調查結果，本刊篩選出市值進步最多的前二十強企業，我們發現，這些公司皆不受區間整理的指數（上證、恆生指數皆未回到○七年水準）壓抑，市值普遍逆勢成長三倍以上。

觀察企業名單，可歸納出最強勢的四大族群。第一是貴金屬類，名列首位的山東黃金，在金價飆漲下市值成長近八倍，紫金礦業及招金礦業市值也呈倍數成長；第二是機械製造業，隨著中國發展重心移往內陸，建築機械需求也全面起飛，徐工機械等企業有「十二五規畫」需求助長，未來五年市值仍可望持續增加。

第三是其他礦業類，主要代表為包鋼稀土，中國稀土減少出口造成全球稀土價格因而暴漲，產煤的冀中能源和福山能源，市值成長也相當驚人；第四是醫藥類，中國將醫療改革當作促進消費的配套政策，人民亦逐漸重視保健，拉升醫藥業產值，上海醫藥、康美藥業成為主要受惠者。

雖然台企未能名列市值創新高的前茅，但宏達電、正新、台橡、遠百、勝華、聯強、大立光、台玻、藍天及新普，市值仍較○七年成長一倍以上，依循這些方向探索，有機會找出新的投資標的。

市值成長最快：「虛胖」者夾雜其中

布局全球股市時，亞太區的資產配置絕不容忽視。雖然兩岸三地股市表現平平，未如南韓、泰國股市飛越海嘯前高峰，但仍有許多個股因產業競爭力突出而大漲，或是受市場「發夢」炒作，成為股價「虛胖」的代表。

在產業競爭力方面，宏達電便發揮得淋漓盡致。不過在市值成長率前二十強中，宏達電無法榮登台灣之最，反而是排名六五六的上銀科技拿下第一。上銀主要產品為滾珠螺桿及線性滑軌，在市場多關注智慧型手機的同時，上銀股價從去年初的四十元，至今大漲近六倍，而上銀在專業領域的競爭力也是箇中翹楚，可說是上漲動能比股王還強的個股。

除了上銀、宏達電，其餘名次皆由香港及中國囊括。名列前茅的金川國際，市值膨脹五十倍之多，幅度令人咋舌。只是探究金川的財報數字，稅後淨損十六億元、每股稅後純益負二．○八元，簡直慘不忍睹，在營運數字真正好轉之前，股價暴漲反而凸顯公司基本面與過高股價的落差。

至於市值成長達十五倍以上的梅花集團，今年剛入股五洲明珠公司，以典型的借殼上市進入股市。從原本的電力設備商轉型至生物發酵業，梅花集團切入完全不同領域的舉動，令人關注該公司未來如何轉型。

企業被借殼上市，常伴隨其股價的不理性上漲，投資人須謹慎看待基本面，觀察是否已真正改善。

獲利成長最多：冠亞軍首次入榜

獲利出現上百倍成長的企業，往往是前一基期表現不甚理想所致，像台灣太陽能電池大廠茂迪，前年稅後淨利僅三千餘萬元，去年就跳躍性成長一二七倍，達到四十二．六億元；半導體二哥聯電，稅後淨利從十六．七億元進步到二三八．五億元，都是最佳例證。

排在茂迪之前，獲利成長名列冠、亞軍的天利高新、晉億實業，都是第一次入榜一千大企業，未來能否持續保有高成長，還有待時間驗證。

值得一提的是，南方航空及海南航空，雖然去年獲利數字亮眼，但影響航空業獲利最深的油價，因中東局勢不斷飆漲，今年的營運狀況可能堪憂。這一點，從長榮航、華航第一季公布的獲利數字即可窺見一二。

獲利成長前二十強中，塑化產業的轉機意味也相當濃厚，特別當油價仍滯留在高檔，這類企業因而得到強而有力的支撐，例如台灣的福懋、信昌化，中國的佛塑科技等公司都是如此。再從台塑集團去年超強的獲利能力來看，塑化類股的大景氣循環早已啟動，未來表現欲小不易。當前唯一的變數是，七月韓國與歐盟自由貿易協定生效後，對台灣塑化產品出口衝擊程度將最大，如何消弭這波負面影響，是塑化產業的當務之急。

在中國消費力崛起的過程中，內需型產業整體表現將會是市場注目的焦點。

ＥＰＳ最高：白酒正夯  地產持盈保泰

每股純益是評價個股最重要的指標之一，不管企業有爆發成長、轉型契機，或有嚴重衰退，都須格外注意這個數字。因為資金給予個股的本益比，是依照企業的每股純益而不斷修正，投資人理應定期追蹤這個指標，才可在股海趨吉避凶。

榜上有名的宏達電和聯發科，是兩個最極端的例子。宏達電每股純益從前年二十七．三五元來到去年四十八．四九元，聯發科則從三十四．○五元降到二十八．四四元，對應兩者股價走勢，孰強孰弱一目了然。排進二十強的台商，還有大立光及ＴＰＫ（宸鴻），兩者都是智慧型手機及平板電腦「雙引擎」推動業績起飛的代表，在趨勢仍將維持的前提下，每股純益的前景頗為看好。

中國個股僅有貴州茅台和洋河股份兩家白酒股入選，充分展現其強勢品牌地位。不論景氣榮枯，茅台產品幾乎年年調漲售價，公司的獲利能力自然不容小覷。香港排進前二十強者占十四位，其中不動產相關個股占絕大多數，像華人首富李嘉誠的長江實業、「亞洲股神」李兆基的恒基地產，九龍倉、會德豐等建築業相繼入選。然而在中國嚴打房價的「逆風」環境下，一般住房銷售額與銷售面積勢必受到波及。因此，這類企業未來是否能保有高獲利，還得持續觀察。

兩岸政府在「打房」上頻出重手，未來如香港地產大王李嘉誠的長江實業等，相關業者的獲利表現有待觀察。