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改良定時定額呆習慣 忙碌上班族「不傻瓜」

改良定時定額呆習慣 忙碌上班族「不傻瓜」

謝富旭、歐陽善玲

台股

攝影/林煒凱

754期

2011-06-02 11:38

怎樣的基金投資術,可令一位銀行經理著迷,甚至放棄高薪,投入前途未卜的創業生涯?誠富負責人劉俊烈,苦心研發一套基金交易模型,並申請到專利,成為基金投資大戶。

一位銀行經理與一位台大電機研究所的學生會擦出什麼火花?而這個微小的火花竟讓銀行經理放棄高薪安穩的工作,還讓一群同事死心塌地跟隨他,邁向驚濤駭浪的創業之路?


現年四十八歲的劉俊烈,穿著Polo衫,把已呈些許花白的頭髮整齊地偏分。他嚴肅的神情,銳利的眼神,看起來像個事業有成的中小企業老闆。但他真實身分是兩檔私募基金的投資大戶,投入金額高達一億元。

 

身處業界 看穿基金投資三大迷思


十年前,他還只是華信銀行(已併入永豐銀行)嘉義分行經理,後來出任南部財富管理中心主管。基於業務之需,劉俊烈勤讀基金投資相關資訊與書籍,也看到客戶遵循投信公司的建議,長期性地定期定額投資基金,但結果不是賺少賠多,即使有獲利也往往微不足道,這種現象讓他苦思:「到底問題是出在哪裡?」


在一個偶然機會下,他看到國外財經媒體介紹基金定期不定額的扣款戰略報導,讓他恍然大悟:「我們把基金投資中老生常談的道理奉為真理,其實這些所謂的真理,才是基金理財道路上的絆腳石!」

 

迷思一:定期定額是基金萬靈丹 適合所有類型


講到定期定額是基金投資萬靈丹,斯文的劉俊烈不滿地說道:「鼓勵客戶定期定額買債券型或貨幣型基金的投信業者,會誤導民眾,根本沒有真心在為投資人利益著想!」


劉俊烈認為,定期定額最大的戰略價值在於「逢低買進」,如果定期定額買的是波動率極低的債券型或貨幣型基金,「逢低買進」的價值將蕩然無存,定期定額買這種基金根本是多此一舉。因此,定期定額投資基金第一個正確觀念,應買波動率高的基金。


至於波動率要多高才適合定期定額投資?劉俊烈說:「愈高愈好,最好是新興市場區域型基金,那種會『跌得下去』,其經濟體質也會有條件『漲得上來』的基金。」在他眼中,先進國家基金甚至產業型的生技醫療、高科技、綠能環保等基金,不是波動率太低,不然就是產業趨勢有逆轉之虞,跌得下去,不見得會漲回來的基金都不適合定期定額。


「抱持這個觀念,或許不至於讓你傾家蕩產,但絕對只會使你成為傻瓜,而不會讓你快樂!」劉俊烈嘲諷地說。

 

迷思二:定期定額可克服景氣波動 投資沒煩惱


他進一步解釋指出,定期定額是一種長期投資的戰略,而長期投資的精髓,在於掌握市場出現不合理狀況時要懂得勇於出手,即市場價格跌低到不合理時,要勇於大膽買進;市場價格漲高到不合理時,要勇於賣出,這當中還有更細膩的戰術運用。

不思變通,拘泥於基金理財的老生常談,也不管市場漲跌如何,一直遵循固定的扣款額度的「傻瓜」投資法,或許不至於讓你變窮,但也很難讓你變富。

 

迷思三:認為停損比停利更重要

 

定期定額投資基金,到底是停損還是停利重要,一直爭辯不休。然而,對劉俊烈而言,只要投資標的是好的,投資者應抱持跌得愈低,反而要見獵心喜的心態,這種觀念與股神巴菲特的心法不謀而合。「跌愈低愈買,大跌大買,等基金上漲了,漲到脫離常軌(高於標準差)再勇於賣出,不就是克服恐懼與貪婪的不二法門嗎?」他反問到。

 

基金投資

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勇於嘗試親身實驗 找出一套科學的方法

 

悟出了基金投資的三大迷思,接下來劉俊烈野心勃勃地進行一個在別人眼中不可能的任務:找出一套能適用於有限資金,以及在有限時間之內,把獲利勝率極大化的基金扣款策略以及投資組合!

這個不可能的任務乍聽之下很簡單,但真的要進行起來,卻是一場規模極為浩大的統計工程。首先,他必須把台灣核備的上千檔基金淨值走勢、波動率以及相關數據綜合整理,鍵入自己的資料庫之內,再設計出一套程式進行數據分析。再反推回去,為達到某種勝率(如九○%),在一定的資金限制(如一百萬元)以及一定的時間(如三十六個月)限制下,應該進行怎樣的投資組合。

不懂程式設計的劉俊烈,找來當時仍就讀台大電機研究所的姪子幫忙。劉的姪子雖幫他設計出一套程式,但因程式設計與資料庫維護曠日費時,竟花費了超過三年之久,等姪子畢業,甚至當完兵退伍進入聯發科工作時,這場規模浩大的數字工程仍未竟其功。

姪子畢業後,即已無暇處理資料庫的維護及程式改良,劉俊烈自己掏腰包聘請軟體工程師持續進行這場工程。在一邊建立資料庫以及不斷修正程式的同時,為了證明這套系統可行,他於二○○五年投入數年積蓄總計六七三萬元新台幣進行「自我實驗」。

 

透過這套他命名為「限時限額加碼停利(EDCA)」基金投資法的系統,這筆六七三萬元在一○年底時已經滾到一○六二萬元,即使歷經○八年的金融海嘯,總報酬率達五八%,過去五年,年化報酬率一○%,獲利三八八萬元,等於一個月賺進六.五萬元,相當於一份中階白領的薪水。

 

「他就像基金界的愛迪生一樣,勇於嘗試、勇於實驗!」劉俊烈所創辦的誠富主管吳俊緯如此形容他的老闆。為了這套「EDCA」基金投資法,劉俊烈不惜砸下重金,最後,索性連在銀行的工作也辭了,拿出這套「EDCA」基金投資法申請國家專利,自行創業。而他所創立的誠富,也從資料庫公司發展成基金公司的財務顧問,不僅獲得私募基金的青睞,聘雇誠富當財務顧問,許多銀行與投信也登門造訪,希望劉俊烈能為他們的客戶設計出一套資產管理的方法。

 

農村子弟熱愛國際金融  苦讀追尋夢想

 

出生於彰化農村子弟的劉俊烈,父親雖是小學老師,但父親從事教職之餘,還必須耕作家裡的農田。「小時候,爸爸下課後,還跑到田裡揮汗如雨地犁田。」「而我的小學老師正是爸爸,下課後他經常喚我跟他下田幫忙,但我總是一溜煙跑出去玩,回到家後再被修理一頓!」劉俊烈回憶說。

 

「爸爸是很安土重遷的人,即使有擔任校長的機會,卻被他以無法兼顧農事而婉拒!」不過,就讀台中商專,後來考進中國國際商銀(ICBC,後併入兆豐銀行)站匯兌櫃台的劉俊烈,從年輕時就對國際金融以及新的金融商品感到濃厚興趣,追求財富強烈的企圖心,老早就在一個年輕銀行行員的心中深深植下。

 

「我站ICBC的匯兌櫃台,還為自己的英文名字取為馬克(Mark),因為當時德國馬克是最強的外幣之一!」下班時,劉俊烈勤讀ICBC的中、英版年報、公司的外文期刊以及投資理財相關的書籍,啟發他對投資的強烈興趣。

 

為了開拓自己的國際視野,年輕時的劉俊烈在手邊存到一點錢時,就透過外國券商買進美國股票。「投資金額雖不大,但對於如何開立國外股票及基金帳戶,如何把錢匯進匯出,如何蒐集國外投資資訊,就讓我學到很多。」

 

不過,投資美國股票時,卻讓劉俊烈吃了不少苦頭。他記得很清楚,有一次他投資美國一檔生技股,這家公司寄來了一紙通知。由於信裡頭充斥許多專業的生澀字眼,他耐著性子一個生字一個生字地查字典,等查完單字後,他再重新讀過一遍,就這樣耗費了近兩個小時之久他才恍然大悟:「原來我所投資的公司,已經向美國法院申請第十一條法令重整中。」「簡單來說,就是我投資的公司宣告破產了!」他苦笑道。

 

投資美股讓他賠多賺少,劉俊烈認為他的專業有限,股票投資並不適合他,於是他逐漸把投資重心轉往國外基金。「我曾投資一檔期貨基金,在一九八七年時美股大崩盤,我手上的美股賠得很慘,但這檔基金當年的報酬率竟高達一成以上,重拾我對投資的信心,並引燃我對基金的興趣!」

 

在ICBC任職數年後,劉俊烈累計領到八百多股公司股票,當時ICBC股價高達八百多元,他全數賣出總計六十幾萬元,決定留職停薪,作為留學美國東北大學企管碩士(MBA)的盤纏。

 

因應市場多空  投資理財如太極循環

 

美國東北大學留學期間是劉俊烈一生中最用功的時刻。為了在case study(個案研究)課程中爭取到發言的機會(課程參與也是重要評分項目),劉俊烈刻意把英文名字Mark改為Liu Gin Lie。「因為怪名字會引起教授的好奇而點你發言!」由於英文程度遠不如當地美國學生,劉俊烈只有靠苦讀的方式拉近與同學的程度差距。「曾經有一個住我對面的日本同學問我,Gin Lie你為何總是通宵讀書,常看你房間的燈都不關!」「我跟他講,我沒有通宵讀書,而是因為念書念到太累了,常在書桌上睡著忘了關燈!」

 

取得美國東北大學MBA學位後,劉俊烈回到ICBC任職,但沒多久就離職到華信銀行。經過數年研發EDCA基金投資法後,並以自有資金進行實驗,他決定大展身手,朝向專業的基金財務顧問公司目標邁進。

 

劉俊烈開發出來的EDCA基金投資法,簡單而言,就是配合市場多空循環應運而生的一套「太極投資術」。太極是由陰與陽組成,彷彿市場的多與空。市場走多時,價格漲到超乎常軌,就應把資金從「戰鬥基金」獲利了結轉向防禦性的保本型基金。相同地,當市場走空時,價格跌到超乎常軌,就應把資金從防禦型基金加速撤出,加碼買進「戰鬥型基金」。

 

這套「太極投資術」如何落實在實際的操作方法上?劉俊烈指出,首先,投資人必須先選一檔波動較小、風險屬性較穩健保守的基金為「母基金」。例如,債券型基金或貨幣型基金;選定後,以大額單筆投入方式買進。

 

投資

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「在出手前,就已經算好勝率了!」

 

接著,再挑選一檔或一檔以上波動較大的「子基金」作為戰鬥基金,如台股或新興市場基金。透過定期定額投資方式,每月由母基金轉出一定金額,投入子基金帳戶。當子基金達到投資人設定的「停利點」(通常是標準差位置)時,一次全部停利,再轉入母基金中,形成一套投資循環。這樣的「太極投資術」,就是劉俊烈EDCA基金投資法的基本架構。有了基本架構後,接下來就是限時限額的扣款策略。

 

為何會是「限時限額」,劉俊烈解釋,並不是每個人的口袋都像巴菲特一樣深,一般人不僅資金有限,就連等待的耐心也極為有限。在這種情況下,基金扣款方式一定要人性化,以避免落入追高殺低的人性弱點。因此,先衡量自己的資金情況,設定出自己可以忍受的投資時間(劉俊烈建議最好不要低於三十個月),俟兩個條件確定後,再擬好每月扣款金額,有紀律地執行,勝率就大大提升。

 

這時,劉俊烈的EDCA基金投資法兩個核心觀念就派上用場:第一,熊市加碼扣法。劉俊烈的熊市加碼扣法是以基金投資部位平均成本為計算基礎,若帳面虧損大於二○%,就扣款加碼一倍;如果虧損大於三○%,扣款增加至一.五倍;大於四○%則扣款增加至二倍以此類推。

 

第二個觀念則是一次性停利。劉俊烈指出,資產管理也應講究目標管理,設定好的停利目標(通常設定在標準差上下,詳見子篇)須嚴格執行一次性全部贖回,絕不戀棧,這是讓自己財富持盈保泰的不二法門。

 

誠富國際程式分析師簡司凱說:「或許用賭博來形容不太恰當,但我們研發出來的基金投資法,如同一個精於算牌的賭徒一樣!」「在出手前,就已經算好勝率了,因此,市場漲跌起伏都難以撼動我們的信念!」

 

劉俊烈認為,只要找出正確的投資方法,反覆進行,自然可以複製成功模式。而過去被人戲稱「傻瓜投資術」的定期定額基金投資法,在他精心改良下,賦予新的生命,也就成了忙碌上班族累積財富「最聰明」的工具。

 

劉俊烈
出生:1963年
現職:誠富財務管理策略研究公司負責人
經歷:中國國際商銀、華信銀行
學歷:台中商專、中興大學、美國東北大學MBA
家庭:已婚,育有三子

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