大盤短線止跌後，台股重點仍是大選題材。在政府護盤決心帶動下，指數有機會站回年線八五七○點，而政策作多的新「馬友友概念股」將轉換到具獲利基本面的電子族群，其中又以宏達電為代表。
美債務問題衝擊投資人信心，八月以來，全球股市面臨重大修正，台股也難置身事外，下跌一度超過千點。這波下殺由歐洲點火，美國助燃，烽火蔓延全世界。但理性分析，美國最大癥結在經濟面與失業率，赤字問題早在越戰時期就出現，已是老問題。反觀今年台灣國內生產毛額（ＧＤＰ）成長可望有五％水準，表現相當不錯；加上部分電子股業績持續成長，顯示台股仍在軌道上，沒有道理再重挫下去。
就過去台股歷史來看，一年中指數震盪超過兩千點的經驗非常少。特別是明年初適逢總統大選，政府護盤決心更強，指數波動不可能像二○○八年那樣，高低超過五千點。因此判斷這波修正低點已到，大盤不易再破新低，否則執政黨將會選得較辛苦。
以目前台股年線約在八五七○點估計，選前政府必須讓指數重回這個位置。因為年線代表過去一年市場平均持有成本，如果指數在年線之下，意味這一年投資人幾乎都賠錢，對接下來選舉情勢不利。因此不論就經濟或大選角度考量，指數反彈目標初步估計至少要站上年線才合理。
進一步分析政府護盤動作，八月九日，台股開盤即大跌二九一點，盤中最低來到七一四八點，收盤卻在七四九三點，最後僅小跌五十九點。這是重挫以來政府資金首次進場，金融、汽車、水泥、中概族群率先翻紅，大盤留下一條長下影線。
搶反彈行情 不妨加碼電子股
接下來兩天政府資金又發威，台股分別大漲二四三點及小跌十七點。連續三日進場，顯示政府護盤絕不是一、兩次動作而已。也因為市場預期政府將進場護盤，不少投資人乾脆搶在此之前「預先卡位」，準備搭上資金順風車。
其實在經濟基本面不差、政府撐盤做後盾的情況下，我在八月九日當天，就將持股由三成加碼至七成；加碼族群以電子股為主。有人會問，為什麼看好大選題材，卻選擇在指數低檔布局電子股、而非金融或傳產族群？
投資人可觀察一下，金融、傳產股從三月起漲到現在，漲了快半年，以目前價位來看不算便宜。如果靠金融股拉抬選前的指數，十月到十一月間應該先回檔整理，到十二月下旬的選前倒數階段，才能再攻一波。但即使如此，金融、傳產股也不見得能突破前波高點。
除了漲多，金融、傳產族群融資餘額明顯攀升，籌碼混亂，對後勢表現不利。而且八月底企業將公布半年報，部分漲多個股股價可能趁機修正。
特別是只有題材、而無實質業績的傳產股，在投資價值判斷下，本益比將有下調空間。因此，最慢十月之後，非電子族群將進入中期整理，手中持股過高的投資人，最好提高警覺。
相較下，這波電子股跌勢慘重，基本面佳卻遭錯殺的個股不在少數，等到半年報數字揭曉，市場一定會還其公道。像無塵室設備大廠漢唐，前七月營收年增近二成，基本面沒有任何衰退現象，近一個月股價卻跌跌不休，就是被錯殺的代表；還有ＬＥＤ設備廠久元，七月營收回升，股價卻一路下跌，也是被市場壓抑的個股。
電子選前發威 宏達電為指標
由於選前政府必須持續作多，而要凝聚市場信心的關鍵，就在擁有基本面、價值被低估的好股必須展開攻勢，才能使人氣回溫、帶動多頭走勢，如此也才符合選前政策方向。
換句話說，接下來政策作多的「馬友友概念股」將改頭換面，而最具代表性的股票，就是宏達電。
基本面強勁，多頭氣勢容易往上攻，市場信心自然增強。以宏達電來看，觀察重點是蘋果權利金支付問題。根據外資分析師預估，就算未來宏達電每支手機將支付蘋果權利金五美元，明年獲利成長仍有二一％；若出現最壞情況，每支手機權利金提高至十五美元，明年宏達電獲利則較今年下滑一％。但外資研究認為，發生最壞情況的機率極低。
也就是說，目前市場上對宏達電最大的疑慮，實際衝擊相當有限。再以獲利能力評估，宏達電仍是台股最賺錢的公司。日前外資大砍宏達電約三萬張，股價卻未進一步探底，判斷低檔承接買盤強勁，相信再過不久，股王可望重新發動攻勢，而在此之前，有兩個指標可留意。
一、宏達電股價在八五○元附近完成築底；二、融資餘額沒有明顯波動，浮額甚至縮小。一旦訊號出現，即可視為多頭發動攻勢，這也將是選前指數上漲最重要的一波。因此，進入九月，建議投資人布局方向可重新思考。像我已在七月底出脫金融股，目前絕大部分資金，鎖定在基本面良好、股價便宜的電子股。
另外，我也建議持有光學元件龍頭大立光的投資人，可考慮將資金轉向宏達電。
因為就投資價值來看，今年宏達電預估可賺八十元，本益比約十倍；大立光可賺超過四十元，目前本益比約十八倍，相對較高。在本益比高、投資風險就增加的情況下，現階段寧可選擇價廉物美的標的，後勢爆發力才強。
像筆電代工大廠緯創，法人預估今年可賺五元；八月二十四日將除息，每股配發現金三．二元，換算下來股息殖利率約八％；如果以中線角度持有半年，投資人肯定不吃虧，值得進一步參考。至於這波表現相對強勢的汽車、二線塑化股，短線雖沒有立即修正的風險，但進入十月，仍須提防中期回檔的可能。
○八年金融海嘯，重創全球經濟，國際重量級金融機構相繼破產、倒閉，狀況險惡，就像染上急症，一發不可收拾；但這次歐美主權債務危機，雖然也是大問題，但屬於慢性病，需要長時間調整體質，短時間不至於發生立即性危險。更何況，金融機構說倒就倒，一個國家怎麼可能輕易倒閉？
因此，接下來台股觀察重點仍在大選題材。就時間點判斷，選前倒數一個月，若兩黨情勢呈現膠著，得票率相差在七％以內，市場資金就會先行退場觀望，靜待選舉結果出爐。換言之，九月到十一月將是這次大選前行情的重頭戲，目前空手的投資人，不妨留意八月底、半年報公布後的進場時機。
▲點擊圖片放大
劉友威
現職：專業投資人
經歷：保誠投信副總經理
未來展望：
1.具基本面、被錯殺的電子股將補漲。
2.進入九月，漲多的金融、傳產股將進行中段整理。
3.這波下殺，台股低點已到。
4.宏達電將是新「馬友友概念股」。
