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底部不遠 明年是開低走高的一年

底部不遠  明年是開低走高的一年
隨著歐債隱憂解除,金融股有機會率先反彈。

歐陽善玲

股債前線

攝影/聶世傑

782期

2011-12-15 14:35

時序進入年底,各資產管理公司針對明年台股展望,提出投資建議。一般認為,台股表現取決於國際環境,只要歐債問題不失控,大盤就不至於再往下修正太多。因此,就算目前成交量未必是最低量,以指數下檔空間來看,底部也應該不遠了。

「只要是內行人或壽險資金,現在都應該進場!」兆豐國際投信投資長陳駿賢公開表示,「我們預估明年低點會在第一季、六五○○點;而目前台股在六九○○點附近,距離底部不遠,像壽險公司資金規模龐大,要慢慢進場、建立部位,現在就是最好時機。」


時序進入年底,各資產管理公司開始針對明年台股展望,提出投資建議。面對大盤量縮,市場氣氛跟天氣一樣冷,陳駿賢直言,「沒有量,價也沒有意義。接下來,如果量回到正常水準,相信價很快就會拉上去。」至於現在指數六九○○點,跟六五○○點只差四百點,討論是否等到底部出現再進場,意義不大。

 

再跌有限  持股水位可抓五成


他指出,明年台股指數,低點好估,但高點難測。「就過去幾年來看,台股在六五○○點附近,都有大量出現。所以預估,接下來指數將在這個位置有強勁支撐。」而明年高點,則在年線持續下彎,及經濟成長力道趨緩研判下,指數在八二○○點之上,空間有限。

保德信投信投資長余睿明,對明年台股表現,態度同樣保守。「目前估計指數區間在六五○○點至八千點,隨著經濟成長率在明年第一季落底,股市表現預料也將逐季往上。特別是二、三季,台股有機會反彈,但指數空間不會太大。」他表示,台股人氣很弱,投資人買賣意願都不高,現在成交量約六百億元,就過去經驗來看,未來可能還會再創新低。

「台股表現取決於國際環境,一般相信,歐債問題不至於失控,所以大盤不太可能再往下修正太多。」余睿明判斷,儘管目前成交量未必是最低量,但就指數下檔空間來看,現在距離底部應該不遠。此時,投資人可採取中性持股策略,股票部位約五成左右。

景順投信投資長石正同則認為,「七千點以下的台股,真是太便宜了!」他表示,就明年企業獲利預估,目前台股平均本益比僅十三倍,股價淨值比只有一.六八倍,除了○八年金融海嘯外,這個數字比過去五年的平均值還低。

「現在市場氛圍不好,成交量急縮,但量縮是買賣供需的結果。尤其,指數跌到後面,量縮代表賣壓減輕,很可能接近底部。」石正同坦言,接近年底,市場都在預測明年台股低點。但老實說,除非義大利破產,台股再進行破底,否則沒有人會知道底部究竟何時出現。

綜觀機構法人分析,普遍共識有二。一、受到歐美景氣拖累,明年台股走勢「前低後高」,但整體表現不會太好;二、現階段指數再跌空間有限,趁著這個機會,緩慢布局超跌、質優個股,才是上策。

 

選股重點  上半年傳產、下半年電子


陳駿賢指出,明年二到四月,是歐債到期高峰。其中,希臘須償債金額為一九七億歐元,義大利為一四一八億歐元,西班牙則為四六二億歐元。由於法國及德國對歐元區五國(希臘、義大利、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭)的曝險金額高,分別是六八○四億歐元,及五○六七億歐元,因此判斷明年第一季,歐債問題必定仍將衝擊全球股市。

再根據主計處十一月預測,台灣明年經濟成長率低點在第一季二.六七%,之後逐季上揚,依序為三.六四%、四.九九%及五.三一%。

就經濟基本面推測,明年台股低點,就會出現在第一季。「特別是,目前景氣對策信號位於黃藍燈區,這是買股票最好的位置;且就過去經驗研判,台股低點應該就在前面不遠處。」陳駿賢補充。

既然底部已近,仔細思考接下來布局方向,將是現階段投資人最重要的功課。石正同表示,電子股部分,明年選股重點,仍在手機及相關零組件。其中,高階智慧型手機在新產品持續推出下,包括鏡頭、螢幕等相關個股,未來仍有機會表現。而訴求價格便宜、功能相對還不錯的低階智慧型手機,接下來也可望闖出一片天,值得投資人進一步追蹤。

 

陳駿賢則看好IC設計、晶圓代工、PCB(印刷電路板)、網通、智慧型手機及平板電腦等電子次產業。「隨著景氣觸底回升,明年第二季,電子產業也將逐季升溫。包括晶圓代工、封測及PCB表現,下半年都會明顯優於上半年。」另外,受惠於智慧型手機、平板出貨量大幅成長,相關IC設計公司及網通股,也可多留意。


至於傳產及金融股部分,石正同認為,明年第一季,內需百貨及金融股將呈現上升趨勢。「受到歐債不確定因素壓抑,金融股表現低迷,但只要疑慮解除,以銀行為主的金融股,就會出現反彈。另外,具中國大陸消費題材的個股,也是未來一季較看好的族群。」


台股交投冷清,一般認為,現階段股價提前反映了幾件事,包括歐債到期隱憂、明年經濟成長下滑,及市場信心疲弱等。面對未來市場挑戰,歐洲國家主權債信變化、美國經濟復甦狀況及貨幣政策執行方式,乃至於主要國家大幅縮減預算,導致全球景氣趨緩的情況,都將是明年一開市就須持續關注的三大重點。

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