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要賺錢,先搞定自己的大腦,認清自己的投資天性

要賺錢,先搞定自己的大腦,認清自己的投資天性

投資心理學-佛洛阿水

名人專欄

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2012-02-14 17:07

達爾文演化論的中心思想,是物競天擇、適者生存。
佛洛阿水說,演化的目的是為了生存,卻不是為了賺錢。人性裡面有些特質適合拿來生存,但在投資市場中,就會變成一種拖累。

想像一個情境,如果你剛搬家,隔天出門上班前,遇到鄰居有個小姐也正要上班,她對你微笑點頭。

第二天,你要外出上班前,又遇到她,這次她又對你微笑點頭。
在第三天的時候,如果你要出門時,看到她的背影,當時她正要轉過身來,你覺得她會有甚麼表情?是不是也會覺得有很大的機會她會對你點頭微笑打招呼呢?

第一天她對你笑的時候,你會有些害羞,可能只會點個頭回應。

第二天她再對你笑,你可能會自在些,而且想像她是個很和善的人。
這時候你的大腦已經做出假設,有了「這個小姐很和善」的想法。有些人會覺得,或許可以跟這個小姐有口頭上的閒聊。

第三天,你看到她即將轉過身來。由於大腦的假設,你會預期這次她又會對你點頭微笑。而這樣的想法通常也能被印證,這個小姐有很高的機率會對你笑。

我們會對重複遇到的經驗,做出假設,並且根據假設來行動。這是我們生存時為了簡化環境的資訊而演化來的。這樣一來我們就可以在很短的時間知道,該怎麼跟環境中的人事物互動,遇到相類似的狀況時又該怎麼回應。

另外一個特徵是,一旦當我們對一件事情做出假設後,我們不太容易改變我們的假設。是故當我們對一個人有了定見後,我們便很難改變,除非後來發生了很巨大的事件,讓我們不得不修正原來的假設,否則我們會繼續保著原來的假設不放。
好比,第三天那個小姐轉過身來沒有對你笑,因為你大腦有個「這個小姐很和善」的想法,所以你會認為「她可能發生了甚麼不好的事」、「她沒有注意到我」,而不會推翻原來認為她很和善的假設,而且猜想她其實不好相處。

這樣的自動化假設、根據假設行動、堅持假設不容易改變的特色,對於生活很有幫助,但在投資市場卻會是大麻煩。

以2010年12月到2011年7月的大盤行情為例,大盤持續在8500-9200附近盤整。即便在2011年3月,因為日本的大地震,讓大盤意外的跌到8070,之後也是快速拉抬到九千以上。幾次回檔又拉抬的經驗,讓我們的大腦會不自覺地下假設,「跌到8500以下接多單就是安全的」,「大盤有一股支撐的力道」、「買越低越便宜」,於是即使之後下跌破了8000,因為有這樣的假設,許多人是「逢低加碼」、「隨時會反彈」。當時的摩台散戶出現多單上萬口不馬上停損的景象也是因為這樣的原因。

一直到8/10,美債遭調降評等後,大盤急速下跌,造成原本相信大盤有股支撐力道的投資人大量的虧損後,才推翻了8500以下的大盤是相對便宜的假設,並且反過來相信,「這次跌真的」、「這個盤沒救了」。

而後只要反彈,散戶的空單就會開始增加。從去年8月中到今年2月,將近半年的時間,大盤持續在7500以下區間盤整,開始讓散戶相信「歐債危機不知道會跌到哪邊」、「跌起來很可怕」的假設,於是上漲對於擁有這些假設的人來說,想得是「什麼時候可以放空」,想得是「越漲越可以空到越好的價位」。今年1月以來摩台散戶在6950-7150左右,陸續加碼放空,留倉量持續增加到10000口以上,而截至2/8日大盤續漲到7860,散戶的空單更是打死不退增加到15000口以上。這種散戶放空、持續的虧損卻不停損的現象,就是這種心態的展現。

要打破這種放空比較安全的假設,可能就是出現意外的利多,讓這些人不得不承認原有的假設錯了,不然就是手上的虧損大到自己不得不認清現實,「這個盤真的會漲」,屆時他們才可能放棄手上的空單部位,相信大盤會漲。但到了那個時候通常也是大盤漲到差不多的時候,就像7月底下跌,而後出現美債調降評等、歐債危機等消息,讓做多的人受不了而停損,卻也在那時候看見大盤的相對低檔一樣。

會出現這樣的現象,就是人性用來生活很管用,但投資市場的特性卻不適合人性。今天你被美工刀割傷,你會知道他是鋒利的,以後你會對他敬而遠之;但今天你看到盤是跌的,下次他卻可能漲給你看。而且麻煩的是,多數人在大盤第一次漲的時候都不會相信,第二次漲的時候會有些懷疑,等到第三次漲開始相信,而且有安全感的時候,大盤也差不多要跌了。

有人說金融市場裡80%是輸家,但很少人知道,大家都輸在天生就寫入你的基因的天性。所以投資要賺錢,除了操作的技術外,更重要的是掌握自己的人性。債券天王葛羅斯的偶像,同時也是上世紀最偉大的投機者,傑西、李佛摩曾說過,投資人最大的敵人是自己。

我認為這段話可以延伸,比如投資人最大的敵人是自己,因為人會不自覺地被自己的天性左右,而後一次又一次掉入同樣的虧損模式。比如看了幾次盤便不自覺有了假設,然後根據這個直覺的假設進場,卻又很不容易改變這個假設。

要賺錢就是要區分你是憑直覺還是客觀的依據,比如你可以做交易紀錄,記錄下來你進場的原因是甚麼。接著檢視一下,這個進場的原因到底是你的假設天性,還是你有依據的背景(總體經濟、籌碼、型態、均線),如果是前者,要記得跟自己說,這是我的天性的假設背後沒有客觀的依據。唯有當確定有支持我們看法的依據後才從容進場。幾次下來,大腦便會開始習慣新的投資模式,而不被演化的天性所掌握。
 

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