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投資需要哲學

投資需要哲學

黑傑克

名人專欄

805期

2012-05-24 14:54

市場通常處於不均衡狀態,掌握到不均衡,與市場對作,就能發財。

別以為念財務管理、會計的,才能作投資,歷史、哲學那些就與財富無關。有個人以哲學家自居,但是在投資上嶄露頭角,索羅斯是也!他早期的出版品,包括「金融煉金術」在內,都是哲學意涵很重,不好讀的文章。他反覆說明,看世界的方法與市場不同,所以才發掘出獨特的投資機會。

還有一個在市場上闖出名號的怪咖,寫「黑天鵝」的塔布勒,本業是歷史。他所看到的金融市場發展,與企管碩士們所理解的不同。就算波動度很小,不表示暴跌九成的風險就不存在。

這兩位大哥都有自己的投資哲學,他們都不相信「市場效率」這個重要的學說。認為市場通常處於不均衡狀態,掌握到不均衡,與市場對作,就能發財。幾乎所有大師,都抱持這樣的看法。他們的差異在於:不均衡發生的原因?要用什麼工具去發現不均衡?哪種投資策略是賺這種錢的最佳途徑。

 

找到自己的投資哲學  做就對了


相信市場有效率的,不只教授們而已,美國先鋒基金公司的創辦人約翰.伯格也是信徒。他認為,不管技術分析、基本分析都沒用,市場是有效率的,所以投資人不必浪費錢聘請這些專家,更不要浪費錢在買賣手續費、證券交易稅這些費用上。只要投資在指數型基金上,長期持有,就可以賺到比定存、買債券更多的錢。

這個人名氣不大,因為投信公司、投顧公司、證券公司,甚至出版社都很討厭他。因為投資人採用他的哲學,就不會付管理費、顧問費、手續費給相干人等。他說得很合邏輯,假如市場很有效率,就沒有人,不管他是基金經理、投資顧問或研究員,可以持續保持好的績效。只要買指數型基金,就可以分享經濟成長的好處,而省下來的費用,將是超過其他競爭者的祕密武器。

大多數人都說自己相信基本面,選股要看公司的獲利能力、長期競爭力等等。檢驗這派信仰程度最容易,就看這幾周是買股票還是賣股票。課證所稅與否,鴻海的獲利能力沒差。假如三月時,每股一百多元的鴻海值得買,那現在八十元上下的,不就更是物超所值?

做不到吧?谷底的成交量都接近窒息,個股天價的時候,量可以是谷底的數十倍,基本面可沒差這麼多。

做技術分析的也不少,這個簡單易學,用過去的案例,講起來頭頭是道。信這個比做基本分析容易多了,像指數跌破季線,是很強烈的賣出訊號,膽子大的應該去放空;不習慣融券或沒操作期貨、選擇權的,至少應該空手。

其實市場上最多的,還是陰謀論者,認為有黑手暗中掌控行情。選舉投票前,政府是黑手,會用股價指數來影響選情;財政部宣布要開徵證券交易所得稅後,黑手是市場大戶,以集中賣出打壓股價,對抗國家加稅的決心;更多時候是外資,他們在結算日的時候,摜壓或猛拉權值股,創造在指數期貨、選擇權上的超額利潤。

你的投資哲學是什麼?不管是哪一派,都有清楚的指引可以協助度過紛擾的五月。

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