按表操課選股 「買強，賣在更強」

「盤勢像天氣，說變就變；用再多精密儀器、再多專家預測，還不如隔天一早自己開窗，看天空變化實在！」三十七歲的陳威良，無意批評氣象專家，他要表達的是，任何盤勢預測都沒有意義，重點是要能跟著盤勢，隨時調整自己。簡單說就是，「不必有看法，只要有作法。」

在法人圈打滾多年，主要工作就是預測盤勢的他，講這句話不怕砸了自己招牌，因為這是遍嘗投資成敗後，最深刻的體會。「小時候，媽媽會帶我去台北車站附近的號子看盤，耳濡目染下，對股票不陌生。但真正開啟我對投資的熱情，是大四修了『個人理財』課，那是吸引我進入投資殿堂的關鍵。」

大學玩社團，考試低空飛過，陳威良卻在這堂課上，找到學習熱情。「印象最深刻的，是老師以華碩為例，公司在掛牌交易後，創辦人身價翻了萬倍；甚至連打掃的歐巴桑，也因為配股關係，財富累積到千萬元。」他說，所有窮小子翻身的傳奇，全都出現在股市。要深入了解這個天堂，只有親身踏入，才會知道裡面是怎麼回事。

陳威良踏入股市時，正值網路科技蓬勃發展，買進的第一檔股票是聯電，小試身手的結果，很快就獲利超過一○％出場。「靠股市賺錢果然很簡單！」初出茅廬的他，得到這個結論，卻不知那是網通科技股最狂熱、失序的年代，「電子股怎麼買怎麼賺，我還天真地以為是自己有本事。」

光是操作個股不過癮，陳威良拉高槓桿，開始融資，並投入未上市股票及權證。「未上市股沒有漲跌幅限制，賺錢很快；而以前權證成交量大，比現在容易買，只要我看中的標的有發行權證，我就一定做權證，波動更大，更刺激。至於個股，我幾乎都用融資方式介入。」話鋒一轉，他感嘆，沒想到槓桿可以撐起世界，也可以毀滅人生。

陳威良在敦陽科掛牌前，就透過管道以一百元買進，掛牌後不久，股價就衝上三百元，三倍獲利讓他決定落袋為安，後來又一路漲到五百元。還有ＩＣ設計股智原，同樣在未上市時以三十元買進，掛牌後即以一五○元出場。「當時還在念研究所，同學封我為『校園股神』，我狂妄到告訴大家，要賺趴數（％）不要來找我，要賺倍數再來。」

要命失誤 過度槓桿、加碼攤平下跌個股

那年，陳威良不到二十三歲，他用三十萬元進場，在愈操作愈積極下，只用了九個月時間，就賺到五百萬元；但就像一場夢，這五百萬元又在六個月內，全數歸零。「網通泡沫炒到最後都是本夢比，不用分析也能賺錢；在那狂熱年代，你笨，有人比你更呆就能獲利。操作最順手時，我還以為華碩的傳奇故事，就快發生在我身上了。」

他冷靜檢討失敗原因，除了過度槓桿外，最致命的錯誤，就在加碼攤平下跌的個股。「我進入市場以來，就只看過多頭的樣子，只享受過上漲；在多頭慣性引導下，自認個股拉回承接必創新高。」陳威良坦言，當時自己只靠消息、憑感覺買股，投資標的全是市場最熱門的公司。這些股票重挫，照理說，就應檢視買進理由，而非不斷加碼。

「我不懂停損，但權證不停損，一旦時間價值流失，最後就會全部歸零。有時拗半天，最後心灰意冷了，才不得已賣出；那已經不叫停損了，而是絕望地放棄，拿點殘渣回來。」他自我解嘲說，反正那些錢原本就不屬於自己，現在只是回到原點，就當是上了一堂價值五百萬元的課。

網通泡沫後，陳威良開始調適自己，從最初被市場瞬間「嚇呆」，到後來告訴自己，必須睜大雙眼，看清空頭的特徵。

「每個人進入股市，一定都有賠錢的經驗，而且多頭之後必定伴隨空頭。我進入市場第一年，就遇到網通泡沫，以下跌家數、下跌幅度來看，是金融海嘯不能比的。我自我提醒，絕不要用一模一樣的姿勢跌倒。」陳威良說。

專注線形 跟著主力不須預測大盤

他扭轉了一個最大的迷思，是股票並非「買黑賣紅」，而是「買強，賣在更強」。「網通泡沫前，很多股票本益比都高達百倍，但當時沒人在意，買進貴到不合理的股票，其實已是一種錯誤；加碼攤平重挫的個股，更是擴大錯誤的開始。」陳威良現在的投資哲學，是買高賣更高，下跌就考慮停損，上漲才準備加碼，「股票是買強不買弱，這就是繳學費得來的經驗。」

進一步來說，很多散戶的通病，是容易執著同一檔股票，且將個股當作一般商品，用價格當作買進依據，而非價值。「當年，敦陽科有五百元身價，當它跌到三百元時，市場就會覺得便宜；但股票的本質是會變的，這幾年被宏達電套牢的散戶，就是犯了這樣的通病，習慣看到一千元的宏達電，當股價跌到七百元，甚至更低，就會覺得很便宜，而忽略股票下跌，或許有其他問題。」

陳威良勇於面對錯誤，並大量閱讀投資贏家的故事。他的投資偶像是《股市大贏家》作者陳進郎，他常借用陳進郎書中一再強調的觀念──「贏在修正不在預測」來砥礪自己，也分享給其他投資人。

「當你把台股分析得愈透徹，只要市場不照著劇本走，自己就會拒絕去看一些訊號變化；所以除非工作，我盡量不預測盤勢，只要以大盤為師，它怎麼走，我們就怎麼做就好。」他認為，跟著市場主力動作，是較安全的作法；而以線形為核心出發，每天至少撥出一小時，掃描個股線形，快又有效。

「看線圖的原因，是公司基本面太複雜，資訊又不對稱，散戶很難先知先覺；但股票會大好，一定有人先知道，慢慢吃貨買進，結果一定會造成線形改變。」他以農曆年前萬泰銀走勢為例，前面先漲，意味後頭有購併案，但後面下跌，是因為沒有套利空間。「只要專注線形，很多事都能恍然大悟。」

除了虛心學習，陳威良更建立一套「選股檢查表」，第一步是觀察三大法人每日買超個股，再將其分為四種類型：連續買、用力買、開始買，以及偷偷買。

選股步驟 從法人買超個股找出強勢股

「連續買，是指法人連續三日都在吃貨，代表市場上有共識。用力買，是指法人當日買超金額占公司成交量兩成以上，表示可能利多很快就要公布，沒有太多時間慢慢進場。開始買，是法人本來沒有，或由賣轉買，意味可能有轉機題材。最後偷偷買，是投信季底作帳常見手法，買超個股排名剛開始可能落在中後段，隨著時間逼近，排名才會跑到前面。」

再來，將三大法人每日買超前五十名個股的線圖掃描一遍後，再與大盤比對，找出相對強勢的個股，納入核心持股。「當大盤指數未破前高，但個股股價已破前高時，代表股價強勢，一定有故事要發生，值得留意；若大盤未破前低，但個股破前低時，表示公司體質不良，相對大盤弱，最好避開。」陳威良分析。

第三，在資金加減碼部分，陳威良也有一套簡單好用的進退原則。「看景氣燈號動作，操作起來最容易。我通常在藍燈時先買三成，黃藍燈再買三成，綠燈時再投入三成，剩下一成是緊急預備金，當天災來臨時，就可危機入市、進行加碼。以技術線形為主的人，可以月線、季線、年線做依據，每跌破一條線，持股減碼三成，站上一條線，持股加碼三成。」

像這樣將「選股檢查表」羅列清楚，投資進退有據，陳威良不但重新找回對股市的熱情，更利用這套方法，幫助散戶避開危機。昔日慘賠五百萬元的校園股神，現在回頭看這一切，只覺得幸運，並珍惜這得來不易的寶貴經驗。

陳威良
出生：1977年
現職：國泰證期顧問處協理
經歷：寶來投信研究副總監
學歷：淡江大學國企所