選舉變數消除 指數表現將可期

貨幣量化寬鬆政策（ＱＥ）退場後，美股急速回升，道瓊工業指數、標準普爾五百指數雙雙創新高，就業數據也持續好轉，經濟穩定復甦。但歐洲、日本面臨通縮，只能繼續寬鬆貨幣；十一月二十一日，連中國也加入降息行列，顯示全球惟美國獨強，各國經濟吹寒風的步調並未改變。

受經濟局勢影響，美股依然強勢，陸股也因為政策作多轉強，台股長期以來與中、美股市的連動性高，故整體趨勢依舊向上。儘管有滬港通、中韓ＦＴＡ（自由貿易協定）簽訂、大戶條款、富人稅等因素干擾台股，資金外流壓力可能慢慢浮現，但九合一選舉前一周，外資買超放量近二五○億元，讓台股指數略見起色。

元大寶來投信副投資長劉興唐就認為，不排除短期指數仍有高點可期待。不過，他也提醒，若是選前有一波上漲，選後則要特別關注美股動向。

由於美股這一波上漲，現正處於歷史新高位置，就過去歷史經驗來看，股市漲多拉回是不變的定律，雖然台股朝多方發展，仍要特別提防美股拉回降溫的風險，盡量避免追價。

中多格局不變   提防匯率壓力、利率動向

劉興唐提醒，接下來投資人將有兩大因素應觀察。首先為貨幣匯率強弱，當美元強勢走升的格局大致不變，且人民幣相對其他亞洲貨幣穩定，可能將對其他貨幣造成較大壓力，進一步讓資金往美元體系流動。尤其滬港通實施後，牽引原在台股的資金，兩岸三地類股的評價水準，甚至是產業的競爭力，都要特別留意。

其次，美國聯準會（Ｆｅｄ）對利率政策的後續動向，也是觀察重點。由於美國未達消費者物價年增率二％目標，預期明年提前升息機率不大。若升息在明年第三季，以股市提前反映來看，回檔壓力可能出現在今年年底或明年二月。

除匯率與利率政策因素考量，群益投顧副總裁曾炎裕提醒：「近兩年要確認台股大盤是否走多，先要觀察外資籌碼面動向。當外資大買台股，股價就會漲，若倒過來開始賣超台股時，所有支撐都不易站穩。」

曾炎裕補充，另一觀察重點，在於日本首相安倍晉三解散下議院後，十二月十四日將進行的國會改選。日圓貶勢，能不能在國會大選後止穩，或是繼續進行匯率貶值競賽，是接下來左右亞洲貨幣、甚至牽動各國股市的關鍵。

相較於國外市場、許多漲幅驚人的標的，台股中還是有不少獲利出色且評價水準相對合理的標的，這也是近期台股重新受到外資青睞時，獲得買盤的主要族群，因此，接下來的選股重點，曾炎裕建議，還是應跟著外資腳步走。

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明年首選族群  物聯網、雲端、電商類股

他分析，今年台股大盤指數從八六○○點一路漲到約九六○○點，漲幅約一一％；但是例如龍頭股台積電（二三三○）漲幅已超過三○％。這是因為站在外資角度來看，台股基期即使已經不便宜，台積電股價也來到歷史高點，不過比起掛牌價六十八美元、最高衝上一百美元的阿里巴巴，仍算物美價廉。

因此，外資對台股的績優族群仍動輒買超上萬張，讓股價有動能再創新高。只要是績優的權值標的，股價通常領先基本面創新高，或者市場認同度高，都是投資者可考慮布局的方向，建議回檔時逢低切入。

就產業而言，明年成長趨勢可望持續的產業，劉興唐看好物聯網、雲端運算概念、電子商務類股的機會。其中，雲端運算內含多種次產業，包括４Ｇ、伺服器、工業電腦等。今年台股的中流砥柱半導體產業，由於物聯網、雲端運算的應用，皆需要半導體關鍵技術及量產製程配合，明年仍具有舉足輕重的分量，儘管美國半導體Ｂ／Ｂ值（出貨訂單比）跌破一大關，後勢仍不看淡。

另一方面，美國那斯達克生技類股指數（ＮＢＩ）持續創新高，也顯示生技股走勢仍強勁，可密切注意新藥、生技新藥、高階醫材等相關個股；至於電動車及車用零組件、受惠「美麗中國」政策的水資源及環保產業，以及受惠油價下跌的航空股，也都可伺機操作。

總體來說，選舉變數即將消除，台股的量能有機會回到正常水準，若能把握回檔時機，在大盤下跌時，慎選站在趨勢上的產業，並且從近一個月外資法人積極買超的個股著手，可望把握明年致勝先機。