劉友威：專注找好標的 明年底攻萬點

即將結束的二○一四年紛擾不斷，但綜觀全球與台灣，經濟表現大致不差，股市也維持多頭格局。進入一五年，經濟與股市能否維持這樣的好光景，是投資人最關切的重點。

先觀察基本面。目前多數研究機構指出，由於今年基期墊高，因此明年經濟的成長力道可能不如今年。以國內來說，主計總處預估全年約三．四％，但明年可能會小幅回落至三％左右。

另外，美國升息這項議題，勢必成為明年全球最受矚目的重頭戲，目前市場普遍預估，升息時間點將落在第三季，根據歷史經驗，美國升息前半年，全球股市的反映是以震盪居多。加上景氣溫和成長、基期墊高，反映在明年台股，可能將是「先蹲後跳」的格局。上半年蟄伏打底，下半年才有一波明顯的多頭行情，與今年走勢剛好相反。

選舉行情看俏 指數可能創新高

至於低點區間，若明年經濟成長率確實不如今年，台股明年低點可能略低於今年低點八二三○點，但八千點附近支撐強勁，不用過於擔心。

除了經濟基本面，台灣特有的選舉行情，也是明年不可忽略的變數。在地方選舉結束後，若執政黨能切實拿出政績，且推出強棒級候選人，明年下半年的選舉行情仍值得期待，且指數高點應可順利突破今年的九五九三點，甚至挑戰萬點大關。

但在短線上，近期受選後內閣改組干擾，即使國際股市頻頻創高，台股卻相對落後。不過政治變數暫時消失，加上進入財報空窗期，台股後勢仍不看淡。

再從籌碼面觀察，十一月三大法人全部站在買方，尤其外資單月大買近千億元，是今年單月最高紀錄；代表散戶的融資、融券餘額，前者頻破新低，後者持續走高，「法人撿、散戶丟」的結構，也對多方有利。

基於以上種種原因，預估從現在到明年農曆年前後，台股可望展開一波落後補漲與軋空行情。基本面展望佳、券資比卻偏高的個股，值得好好留意。到了第二季，雖可能是全年低點，但也是布局下半年「景氣加選舉」大波段的最佳時機。

至於今年熱烈討論的「滬港通」，因為下半年中國股市急速升溫，台股資金恐將進一步失血的議題，明年勢必延燒。當然，滬港通對台股而言，排擠效應應大於挹注，但投資人也不必過於驚慌，畢竟全球的熱錢永遠是「哪裡有行情就去哪裡」，台灣本身基本面並不差，多頭行情發動時，自然也會吸引全球資金進駐。

所以，對資金不多的小額投資人來說，與其跟著去中國、香港股市湊熱鬧，不如靜下心、專注尋找台股中的好標的，並波段持有，同樣能擁有不錯的報酬。

另一個影響投資人心理層面的因素則是大戶條款。其實以交易量作為評斷是否為大戶的標準，原本就有商榷餘地。就個人觀察，有不少資金低於千萬元、以短線交易為主的投資人，以及為了業績、自己拿錢「上沖下洗」的營業員，都將因大戶條款實施，成為達到課徵門檻的對象；相形之下，真正的大戶卻早已透過其他方式避稅，這樣不公平的政策，當然引起爭議。

由此可見，大戶條款實有修正必要。若投資人參與股市意願低落，成交量持續低迷，甚至對執政黨的總統選情與行情造成影響，相信這絕非執政當局與投資人所樂見。

展望明年的選股方向，除了籌碼面具優勢股之外，仍以行動裝置、物聯網相關產業為主軸，產業包括半導體與相關零組件。

其中，連接器廠宣德〈五四五七〉近年來積極調整產品結構，並引進中國立訊精密的資金與技術，目前主要產品之一：ＲＦ高頻無線連接器，已打入蘋果、小米、華為等手機大廠供應鏈；預估連同○．七元的業外收益，今年稅後ＥＰＳ〈每股純益〉預期可挑戰二元，創下十二年新高。等到明年，ＲＦ產品出貨量更將持續成長，帶動獲利提高。
 

▲全球甚至中國行動裝置明年的成長力道，仍值得投資人關注。(圖片來源/ CFP)

宣德、東碩 獲利可望持續成長

至於近期頗受重視、針對USB 3.1設計的Type C規格連接器，有機會整合為所有３Ｃ產品的共通配件，被視為未來最受矚目的連接器革命。

尤其立訊是全球Type C規格制定者之一，技術相對領先，預計自明年下半年起，就會從ＮＢ開始陸續替換，有機會成為宣德明年營收與獲利的另一來源。在這兩大產品挹注下，宣德明年的業績頗值得期待。

另一個布局方向，則是利基型產業。例如以ＮＢ、平板電腦基座〈Docking〉為主力產品的東碩〈三二七二〉，由於ＮＢ朝更輕更薄規格發展，連接埠不但數量減少，且多半非標準規格；加上平板電腦也需要更多連接埠，需求大幅增加。東碩搭上這波風潮，今年獲利應可達一個資本額；明年因為ＮＢ需求仍在，且蘋果、聯想都將推出新平板產品，東碩獲利也可望進一步成長。