量能擴增 中收股逢低可撿便宜

一開年，全球股市就遭遇劇烈波動，指數動輒二％、三％的漲跌幅度，讓市場高度憂心，在聯準會〈Ｆｅｄ〉正式收回量化寬鬆政策〈ＱＥ〉，並將調升政策利率的年度，是否因為資金重新回流美元，而讓全球股市再度走向熊市？國泰證期投資顧問處副總經理錢冠州認為，雖然國際間變數不少，但元月行情仍有上檔空間。

「從歷史數據看來，元月行情對台股的影響相對正面。」錢冠州分析，統計自二○○○年至一四年間，台股各月分平均漲跌幅中，元月分加權指數平均漲三．○五％，僅次於十二月上漲三．六二％，是十五年來漲幅第二高的月分；至於四月至十月，指數僅在五月上漲，其餘都是下跌，六至十月間更是連續下挫。換句話說，呈現頭尾走高、中間拉回的「Ｕ」形曲線。

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量能若持續擴增  指數可望上看九三○○點

近期大盤日成交量已經逐步放大、回升到千億元水準，在財報尚未公告，而且資金充沛、態度偏向作多的農曆年前，錢冠州認為，應有以量滾量，挑戰前波高點的空間。若台股因為國際行情動盪而跟著下挫，對投資人而言，將是逢低撿便宜、找標的短打好機會。

國際股市有哪些變數可能直接影響台股？錢冠州直言：「中國股市是最大的正面因素；至於希臘、油價，則是最受矚目的兩隻『黑天鵝』。」錢冠州解讀，Ａ股經過三個月強勢噴出，雖然量能顯著降低、可能進入大漲大跌的高檔整理，但其技術面依舊是開口向上的多頭走勢。在政府明確鼓勵股市發展的態度下，相較於其他在歷史高點附近的股市，Ａ股今年的行情發展仍將有看頭。

在負面變數上，希臘國會提前大選、可能變天的疑慮，牽動到希臘是否維持撙節政策、退出歐元區。儘管左派政黨聲勢領先，不過錢冠州樂觀認為，市場歷次回檔，主要是反映大選背後的不確定性，為了歐元區的體制完整，選後希臘仍不至於退出歐元區，因此對台股行情，不必過度保守。

至於油價波動，對身為能源進口國的台灣而言，更是良性影響。主計總處已經指出，以現有經濟模型估算，若油價下跌一○％，ＧＤＰ（國內生產毛額）年增率將因此增加○．二％，物價上漲壓力也被直接舒緩，等於是擴張民眾的實質消費力。

但不能忽視的是，除了美國收緊貨幣政策，歐洲、日本、中國等主要經濟體，都還無法脫離寬鬆貨幣的階段；因此油價這一波急殺，也有可能是全球經濟數據復甦下，消費需求拉抬較弱的表現。有鑑於黃金、原油行情已經相繼走跌，國內房地產交易量也顯著收縮，高檔震盪的股市，仍得步步為營，才能穩操勝券。

展望後市發展，錢冠州認為，因為部分外資還處在長假期間，大型股的漲勢動能相對受限，因此投資人在短期操作上，必須靈活應變，以股本約二十億至三十億元的中小型股，為主要觀察族群。

以剛剛公告的十二月及全年營收為例，不少投資人習慣依照月營收是否大幅成長，作為買賣標的依據。

個股利多不漲  須即時設立停損點

但在這段財報尚未公告的空窗期，「利多不漲」就是最需要提防的變盤訊號；如果看到個股營收相較於往年，有十分亮眼的表現，但是股價卻相對疲弱，那就有可能是利多不漲的出貨訊號，投資人必須即時停損、汰弱留強，以免短線套牢面臨損失。

在財報空窗期，另一個值得觀察的訊號，則是大股東進出。錢冠州建議，如果近期看到大股東仍站在賣方、持續獲利了結，那麼個股接下來的走勢，可能就得提高警覺，去年股價一飛沖天的ＤＲＡＭ類股，就是例子之一。

中長線而言，由於綜合所得稅率最高調升至四五％，將於今年實施，預期今年上市櫃公司除權息期間，將會有一波大戶避稅引發的棄權息賣壓；股利政策以現金為主、且股息殖利率較高的大型龍頭股，投資人可耐心等待，因為低檔買進後股息殖利率更高。

就產業而言，概念較新的中國收成股，例如雲端運算、物聯網等產業，是今年值得關注的族群。以雲端運算為例，不僅全球各大行動裝置品牌，都力推自家的雲端平台，中國大廠聯想也在一四年下半年發布了「騰雲計畫」，是公司未來的戰略方針之一；有龍頭領軍以及中國政府政策加持，中國市場的儲存設備及伺服器市場，成長空間預料將可觀，是新的中國收成股。