贏家們教你 關鍵500點選股術

萬點，真的又要來了嗎？台股加權指數自從新春開紅盤以來，就延續二○一四年緩步上漲的格局，一度站上九六九九點新高，投資人莫不抱持高度期待，認為暌違十四年的萬點大行情，重演機會越來越高。

當聯準會即將公布會議結論，上市櫃公司陸續提出去年財報的此時，為了探討後市，《今周刊》這次特別邀請三十位投資名家，以及機構法人高層，為投資人解答關於台股是否能夠攻上萬點的六大問題。究竟台股羊年有沒有機會再戰萬點？此時投資人還能布局哪些類股？都由專家為讀者一一細說分明。

Q1.你認為加權指數今年底前能不能登上一萬點以上？ （單選題）

由於歐美股市持續創新高，就連全球最弱的中國股市，也在去年底強勢上漲，因此市場對於台股再度登上萬點，充滿高度期待。在三十位受訪者當中，認為年底前再度登上萬點的比率高達九三％，只有兩位受訪者對重回萬點態度較為保守。

技術分析名師蕭明道坦言，今年上半年大盤登上萬點機會不高。雖然停泊在房市資金可望分批轉進股市，但從價位觀察，大盤一月上漲四百點，二月上漲三百點，攻擊角度一波比一波緩。波幅減緩，量能也下滑，波段攻擊量從一千億元以上，降到九百多億元，不符合多頭攻擊條件，需要時間量縮整理。若下半年攻擊量出現，台股上萬點的機會就很高了。
 

Q2.現在進場的話，在年底之前，賺錢機會比較大，還是賠錢機會比較大？ （單選題）
 

儘管超過九成受訪專家與投資達人，在問卷中對萬點行情樂觀看待，認為能夠從中賺錢者，比率卻一下子銳減為五七％，換句話說，除了主張選股不選市，才能在高點賺錢，也有將近四成的受訪者，認為投資人可能賺指數、賠差價，在萬點大環境下虧損，堪稱是十分罕見的現象。

《股市總覽》前總編輯游啟源指出，除了美國升息議題，歐債問題能否解決，或是陷入新一輪風暴，也會牽動全球股市。游啟源表示，歐洲央行剛剛啟動的量化寬鬆行動，涉及十九種公債，相較於主權單一的美國，只需要購買一種公債，操作難度大為提高，執行買債時恐有過於分散之嫌；美國尚未落實升息前，資金已經大舉進駐美元，未來一旦聯準會升息，匯市震盪可能延伸至股市。

不正常警訊：負利率現象被視為理所當然

游啟源提醒，尤其是長期而言，極少出現的負利率現象，如今反而漸漸被市場視為理所當然；例如丹麥已經開始試辦商業貸款負利率，也就是貼錢請債務人借錢，這也是相當不正常的警訊。

例如金融海嘯發生前，美國金融業幾乎對購屋族負擔能力偏低、卻仍可買房的現象視若無睹；市場又認為，房價可以無止境上漲，後來就衍生金融海嘯。由此可見，市場共識太高就是一種風險。因此期待萬點行情，也不能忽視國際風險，畢竟外資持有台股的部位，向來是以全球股、債同步考量。
 

Q3.金融市場出現什麼狀況，應居高思危，開始大幅減碼台股？ （複選題）

由於去年外資買超台股逾新台幣三五○○億元，今年以來又陸續買超逾一千億元，持股占市值比重創新高，因此各有四三％受訪者認為，外資連續減碼、指標性權值股重挫，都是投資人必須居高思危、考慮減碼的最重要訊號。

大展證券自營部經理胡志欣分析，今年來除了美國，全球已經有十餘國降息、降存準率，加入寬鬆貨幣陣容。金融海嘯後，美國率先實施QE（量化寬鬆貨幣政策），用資金撐起實體經濟，雖然有不少副作用，但也最早收到效果。如今美元指數加速上漲，一口氣突破一百點大關，可見資金流出其他貨幣、湧進美元的數量很大；不過新台幣既然是新興市場的貨幣，這時候並沒有像歐元、澳幣一般重貶，可見全球資金看待市場有強弱之分。

聯準會升息前 全球股市多震盪格局

富邦投顧總經理蕭乾祥則解釋，台股未來趨勢可從兩個層面來看；一是美國升息時間，另一是大盤是否爆量長黑。美國升息部分，一般預期時間將落在六月或九月，若美股突然大跌，可能暗示聯準會將提前升息。

他表示，就過去經驗，聯準會升息前三至六個月，全球股市多是震盪整理格局；確定升息後，指數才會繼續往上走。受到國際貨幣政策變化影響，近期美元指數突破百點大關，亞洲貨幣則相繼走貶，這將牽動外資動向，促使國際資金撤出台股，投入幣值較強勢的美元市場。

尤其，今年以來外資占台股成交量比重持續攀升，地位舉足輕重，高科技股大型權值股表現更是外資說了算。加上台股市場淺碟特性，外資資金變化，成為左右指數最重要關鍵。
 

Q4.你會觀察哪些指標，來判斷台股有過熱之虞？ （可複選）

如何衡量台股市況溫度？認為觀察融資餘額或成交量的受訪者，比率各約四七％，認為應觀察大盤市值對GDP（國內生產毛額）者居次，也有三七％左右。

胡志欣指出，既然大盤成交量已經偏低一段時間，量能變化就會是指數是否過熱最準確的指標。以目前每日成交量約九百億元來看，與近一年的平均值相去不遠，應該還沒有過熱的風險。假設忽然有一千五百億元、甚至更大的成交量，那才會是指數反轉的訊號。

不過張真卿提醒，股神巴菲特將大盤市值除以GDP的數值，當作衡量美股是否過熱的「巴菲特指標」。台股目前市值約二十七．七兆元，今年預估GDP約十六．九兆元，以此推算，台股的巴菲特指標約為一．六四倍，已經達到歷史高點，儘管前景還沒有明顯轉壞，但投資人仍須提高警覺。
 

Q5.如果萬點行情，你最看好哪些台股題材性的概念股？ （單選題）

有六成受訪者表示，最看好「新興高科技概念股」，如機器人、雲端、物聯網；其次是「油價下跌受惠概念股」達二○％。不過財子學堂創辦人林成蔭表示，目前市場上當紅炸子雞，雖是高科技概念股，但股價已漲多，且就機器人、雲端部分，台廠真正能分享到的商機有限，個股代表性不足，儘管具題材性，但以長線眼光來看，投資價值可能不如「油價下跌受惠股」和政策作多概念的「金融股」。
 

▲低油價效應下，航運類股受惠程度最大，其中航空股投資價值又優於海運股。

(圖片/長榮航空提供)

當大盤站上萬點 非金電類再衝關機會高

他指出，現階段研判，低油價趨勢將延續二到三年，對原物料進口國來說，等於是天上掉下來的禮物，包括中國、印度、日本、台灣及歐洲等製造為主的國家，都將因成本降低而受益。

至於台股部分，去年不少廠商還有高價庫存須去化，今年在上游原物料價格持續走低下，「低油價」效應更明顯，對相關個股來說，是一大利多。其中，又以航運類股受惠程度最大，而航空股投資價值，將優於海運股；貨櫃航運部分則因運價調漲關係，投資吸引力更勝散裝航運股。

值得一提的是，「新興產業股」如生技、文創類股，雖不特別受到受訪者青睞，但在政府政策支持下，長期來看也有機會嶄露頭角。林成蔭認為，台灣真正具有龐大力量的產業，其實是文創業，像中國《我是歌手》節目，台灣人才就占了一半以上；未來在政府大力扶植、栽培下，將匯聚更強的內在力量，是台股中最不可忽視的產業，絕不只有現在看到的華研（八四四六）、霹靂（八四五○）等個股。例如去年登錄興櫃的影視業者華聯（四八○五）、昇華（四八○六）、影一（八四五八），都是可能取得更大市場的文創業者。

另外，受到美國景氣復甦激勵，不少台廠也跟著吃香喝辣。其中，又以成衣、鞋類、汽車零組件及房屋裝修等相關個股表現最好。包括氣動釘槍廠鑽全（一五二七）、門鎖大廠福興（九九二四）、成衣廠聚陽（一四七七）、儒鴻（一四七六），及製鞋廠豐泰（九九一○）等。

一旦大盤站上萬點，帶頭衝關的電子股可能將陷入整理，在市場進行換手下，以非金電類股再衝關的機會高；像這類賺美國景氣財的傳產股，有實質業績撐腰，未來表現也值得密切留意。
 

Q6.不敢追已經漲太多的股票，但又想參與萬點行情，你認為哪種類型股票適合保守投資人？ （複選題）

在看好適合參與萬點行情的標的方面，三十位受訪者意見分布平均，低本益比、低股價淨值比族群，基本面具轉機的低基期類股，高股息殖利率族群與ETF（指數型基金），各有約四分之一受訪者看好。

尋找有轉機、基期相對較低的個股

胡志欣認為，自從指數來到高點以後，半導體產業鏈等電子族群，股價已經不便宜了，手上還沒有部位的投資人，如果著眼萬點行情，應該是尋找有轉機、基期相對較低的個股。

畢竟低本益比，或是低股價淨值比，這些都不是短期內形成的現象，一檔股票價位偏低，必然有其原因，所以不要在此時急著買看似低價的個股。本身營運正在好轉的標的，相對比較安全。例如觸控大廠F-TPK（三六七三）、跨足車用電子與物聯網市場的啟碁（六二八五）、率先受惠Type-C連接器商機的宣德（五四五七），都值得關注。