杜金龍：反彈拉鋸戰 即將上演

看在市場老先覺、凱基投顧董事長杜金龍的眼中，這個現象可是令他憂心忡忡。

杜金龍分析月線圖指出：台股從二○○八年低點三九五五點起漲，經歷完整的五大波漲勢，去年七月的九五九三點，是第三波主升段高點，回檔到十月底的八五○一點，則是第四波回檔，從八五○一點進入第五波末升段，直到今年四月的一○○一四點。

杜金龍的結論是，台股從○八年十一月起的長多行情，恐怕在今年四月已畫下休止符！目前回檔屬於Ａ波下跌，未來將上演Ｂ波反彈與Ｃ 波主跌段。

帶量長黑摜破各支撐　技術面警訊頻傳

杜金龍指出，今年跌勢和往年不同，在於跌破季線、年線、到跌破年初低點九○四三點，各重要支撐皆以帶量長黑摜破。此外，近幾個月台股幾乎都是價漲量縮、價跌量增，呈現標準空頭格局；再加上月Ｋ線出現一二年以來首見的「三連黑」、月ＫＤ於六月底也出現死亡交叉，技術面其實已經預警，台股從長多轉為長空的味道逐漸濃厚。

基本面亦對台股不利。今年台灣出口不佳，已引起各界憂慮，不過，出口數據與股市的關聯度有多高？

杜金龍統計，過去數十年來，台灣的外銷訂單年增率數據，曾有六次全年負成長；台股在這六個年度或前一年，統統都是下跌。

今年呢？上半年外銷訂單年增率為負七．一％，下半年，原先寄望蘋果新手機問世，有機會帶動出口成長，但近期蘋果公布的下半年財測，較市場期待顯得保守，加上蘋概股雖進入拉貨期、股價仍欲振乏力，似乎還無法抱太高期望。

在國際因素方面，杜金龍分析，希臘的債務危機雖暫時遏止，但並非真正落幕，至少到年底前，恐怕仍有紛擾；而中國股市這一波暴跌，更嚴重影響周邊國家金融市場穩定，除了修正可能未結束，對台股的負面影響也未消除。

至於全球馬首是瞻的美國呢，從近期經濟數據，與聯準會主席談話，不難揣摩美國今年升息勢在必行，且落在九月的機率相當高，近期美元轉強、原油、黃金、多數原物料價格同步走弱，都在反映這個預期。

但從過往經驗看，歷次剛進入升息循環前後，美股的表現多半不佳，目前雖還在高檔震盪，但杜金龍認為，這是因為美股較台股晚一個多月見高點，所以也會晚些展開跌勢。

杜金龍並舉例，與台股連動最密切的費城半導體指數，和台股一樣在七月上旬正式跌破年線，說明美股越來越接近顯著修正。他預估，進入八月，美股恐怕將面臨較大回檔，屆時台股壓力也會更大。

若重演○八年歷史　恐下探七八○○點

國內還有獨步全球的總統選舉行情，有沒有機會撐住台股？關於選舉行情與股市的關聯，杜金龍也歸納出一些規律。

他指出，從一九九六年以來，台股共經歷五次總統民選，其中只要是任期屆滿、總統更換的年度，都是選前漲、選後跌，例如兩千年與○八年。

以○八年為例，高點出現在投票前半年、○七年十月底的九八五九點，然後一路急跌到十年線才止跌，到選前一兩個月，又展開Ｂ波反彈，直到五二○總統就職後、Ｃ波主跌段才來臨。

以今年來看，杜金龍預測，行情發展將與○七至○八年類似，同樣在投票日半年多前見長線高點，若歷史重演，十年線七八○○點附近，才是本波下跌的滿足區，「時間點約落在九、十月左右」，接著展開Ｂ波反彈。不過杜金龍也指出，第五波起漲點八五○一點，是多頭重要防線，會有較大規模的來回拉鋸，在跌破之前，還不必過於悲觀。

在布局方向上，杜金龍建議，電子與傳產類股，基本面疑慮都愈來愈高，只剩金融股撐盤。電子股如半導體、蘋果供應鏈、工業電腦、雲端設備等，已有相當漲幅的領頭羊，營收獲利展望逐漸放緩，股價跌破年線者更比比皆是。

此外，近期油價下跌趨勢明顯，受惠的航空、塑化、紡織產業，股價卻欲振乏力，顯然已無法進一步帶動族群表現，也不適合作為資金的避風港。

因此他建議，不論個股或指數，只能在急跌或跌破重要支撐時，快進快出搶反彈。另外近期投信、自營商大買對台股指數避險Ｔ五○反一（○○六三二Ｒ）ＥＴＦ，杜金龍指出，這也是適合一般投資人的避險管道，值得持續觀察。
 

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